项目现金流量与资金时间价值

《项目现金流量与资金时间价值》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第二章项目现金流量与资金的时间价值案例你和一个朋友路过一家甜饼店，一个特色甜饼5美元，你身上刚好只有5美元，而你的朋友身无分文。你的朋友向你借了5美元用来买甜饼自己享用（不考虑两人分享），并答应下个星期归还。此外你的朋友坚持要为这5美元支付合理的报酬。那么你所要求的报酬应该是多少呢？这个问题的答案表明了货币时间价值的含义：对放弃当前消费的机会成本所给予的公平回报。对于理性经济人来说，只有当他们能在未来获得更多的消费时，他们才会放弃当期的消费。放弃消费今天的一个小甜饼，你有可能会在将来消费更多的小甜饼。注意：本例中，已经隐含地假定小甜饼

2、的预期价格不会上涨（也就是不存在通货膨胀），此外也不存在你的朋友不还钱的违约风险。如果我们预计到其中任何一种情况发生，那么我们就应该对今天借出的资金要求更多的偿还。但是我们最需要考虑的是机会成本，这是最基本的。资金时间价值在生活中的运用例1：某人计划每年为12岁的孩子存入一笔钱，打算等10年后孩子大学毕业时，送孩子出国留学。办理各种手续和出国第一年费用大概需要180000元，那他现在应该每年存入多少钱？假定市场平均利率为10%。（这实际上是一个零存整取的问题，即已知普通年金终值求年金。）例2：如果你有一笔多余的暂时闲置的资金10000

3、元，是存入银行还是购买国库券或股票？假定一年期定期存款利率为2%，一年期国库券利率为2%，股票一年收益率为6%的概率为60%，收益率为2%的概率为20%，收益率为-5%的概率为20%。个人所得税率为20%，一年的通货膨胀率为3%。2.1现金流量分析2.1.1现金流量的概念--现金流量指某一系统在一定时期内流入和流出该系统的现金量。--现金包括两个部分，即现金和现金等价物。--现金流量是现金流入、现金流出和净现金量的统称2.1.2现金流量表（1）现金流量表的含义现金流量表是反映一个会计期间项目现金来源和现金运用情况的报表。现金流量表反映

4、了项目在一个会计期间的规模、方向和结构，据此可以评估项目的财务实力和经济效益。编制现金流量表首先应计算出当期现金增减数额，而后分析引起现金增减变动的原因。资产=负债+股东权益（2-1）即：现金+非现金资产=负债+实收股本+留存收益（2-2）现金=负债+实收股本+留存收益-非现金资产（2-3）（2）现金流量表的编制程序编制现金流量表的直接法①经营活动所提供的现金a.把权责发生制的本期销售收入调整为来自销售本期现金收入销售收入加：应收账款期初余额减：应收账款期末余额等于：本期现金收入P（投资）•一般投资过程0213456789101112

5、n建设期投产期稳产期回收处理期F（净现金流量）（按这一过程计算的净现金流量，是每年的净现金流量）注：全部的净现金流量=利润+折旧+银行利息；自有资金的净现金流量=利润+折旧-还本2.2技术经济分析的基本经济要素构成及估算建设投资流动资金建设期借款利息总投资的构成2.3建设投资的估算方法2.3.1单位生产能力投资估算法适用于依据已知的同类型项目的单位生产能力投资额，近似地估算拟建项目的投资，公式为：式中，Kf为拟建项目固定资产投资；K0表示同类项目的单位生产能力投资额；X0表示拟建项目生产能力；Pf表示价差系数，Pf=P1/P2（P

6、1为投资估算年份的价格，P2为单位生产能力投资额的数据取得年份的价格。）2.3.2生产规模指数法K2=K1（Q2/Q1）0.6注意：•此方法在国外主要是用于化工行业，如用于其它行业，需要对规模指数调整。•当规模的扩大是靠增加设备的规格来实现时，规模指数应取0.6～0.7。•当规模的扩大是靠增加尺寸相同的设备数量来实现时，规模指数应取0.8～1.0。•Q2与Q1之比要小于50。（1）设备投资估算方法：Km:设备的投资估算值；Qmi：第i种设备所需的数；Pmi：第i种设备的出厂价格；Lmi：同类项目同类设备的运输、安装费用系数；n:所需

7、设备的种数。（2）建筑物、构筑物投资比例估算法：Kb=Km×Lbkb:建筑物、构筑物投资估算值；Lb：同类项目中建筑物、构筑物投资占设备投资的相对比重，露天工程一般取0.1～0.2，室内工程一般取0.6～1.02.4投资比例估算法建设投资的估算方法（3）单位建筑造价投资估算方法用于生活住宅、厂房及其它固定设施的投资估算。设施投资=建筑造价×建筑面积（或容积）注意：•不同类型的建筑应分别估算然后累加；•单位建筑造价应选类型相同、时间相近的同一地区或邻近地区建筑造价。（4）分项工程投资累加法（综合投资估算法）将项目分成若干可独立估算的环节

8、或部分，对各环节或部分采用不同的估算方法估算投资，各环节的投资合计，就是项目总投资。2.5流动资金的估算（1）扩大指标估算法一般可参照同类企业流动资金占营业收入、经营成本、固定资产投资的比率，以及单位产量占用流动资金的比