《光讯科技（002281）新股定价报告》

《《光讯科技（002281）新股定价报告》》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、通信行业马琦嶶021-50585908上市将为公司插上腾飞的翅膀maqq@ccnew.com2009年8月19日——光讯科技（002281）新股定价报告昒脃剨柲关键要素:侒傞厜陖ⅹ17﹨19冥国内光电子行业仍处于快速发展阶段；公司产能扩张及产品升级将提升公司全球市场地位；项目实施将打开公司未来增长空间。发行数据发行价（元）16.00发行数量（万股）4000投资要点:发行方式网下配售ò光电子行业龙头企业。公司是国内第一、全球第十一位的光电子器网上资金申购件制造企业，是国内光电子行业标准的制定者之一。是国内唯一具发行日期09年8月10日有系统性、战略性研发

2、的光电子企业。上市日期预计09年8月日ò国内市场在四大需求带动下保持较快增长。预计未来行业增长在基础数据（2008年12月31日）3G、FTTx、NGN、平安城市等需求的带动下，仍能保持较快的增长。每股净资产（元）2.17每股经营现金流（元）-0.24ò公司具有较强的技术、研发及成本优势。公司30多年的技术积累毛利率（%）27.28使得公司具有快速研发、满足定制的能力。同时由于公司地处武汉净资产收益率（%）29.20光谷，也具有一定的区位优势及成本优势。资产负债率（%）52.53ò募集资金项目帮助公司突破产能瓶颈、提高产品档次。项目实施后总股本/流通股

3、（万股）16000/4000公司将突破产能瓶颈，确保产品向集成化、智能化发展，进一步巩B股/H股（万股）/固和提升公司在国内及全球市场地位。ò09年和2010年EPS分别为0.63元和0.82元。2009年和2010年净利润分别增长32%和31%，每股收益分别是0.63元和0.82元。合理价值区间在17-19元。预计上市首日价格运行区间在26.88-30.40元，开盘涨幅预计在68-90%。ò风险提示：募集资金项目产业化进程及、产销能力具有一定不确定性；公司技术和产品升级能力将影响公司的竞争能力；未来将按15%税率征收企业所得税，对公司盈利能力将产生一

4、定影响；国际汇率大幅波动对公司国际采购和海外市场销售带来一定的不确定性。200720082009E2010E营业收入(万元)48769653848013895872联系人：马嶶琦增长比率(%)18.4134.0722.5719.63电话：021-50585908净利润(万元)680076011008413159传真：021－50587779增长比率(%)76.5011.7832.6730.49地址：上海浦东新区世纪大道1600号18楼每股收益(元)0.420.470.630.82邮编：200122市盈率(倍)通信行业111．．．公公公司司司概概概况况况

5、公司前身为武汉光讯科技有限责任公司，于2001年1月22日，由邮科院与邮科院工会共同投资设立，后经国务院国资委2004年9月20日以《关于设立武汉光迅科技股份有限公司的批复》（国资改革[2004]874号文）和商务部于2004年8月20日以《关于同意武汉光迅科技有限责任公司变更为外资比例低于25%的外商投资股份有限公司的批复》（商资批[2004]1231号文）的批准，由武汉光迅科技有限责任公司整体变更设立的外资比例低于25%的外商投资股份有限公司。公司发起人变更为武汉邮电科学研究院、江苏中天科技投资管理有限公司、武汉现代通信电器厂、深圳市长园盈佳投资有

6、限公司及自然人GONG-ENGU先生。图1:公司股权结构图资料来源:公司招股书根据财政部、国资委、证监会、全国社保基金理事会联合颁发的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，本次公开发行股票4000万股上市后，公司国有股东邮科院将其所持股份转持400万股予全国社保基金理事会。公司发行上市前后股本结构如下：中原证券研究所http://zyyj.ccnew.com第2页共16页通信行业表1：本次发行前后公司股权结构股东名称发行前发行后（社保划转后）数量(万股)比例（%）数量(万股)比例（%）武汉邮电科学研究院780065.0074004

7、6.25全国社会保障基金理事会4002.50江苏中天科技投资管理公司216018.00216013.50武汉科兴通信发展有限公司8046.708045.02深圳长园盈佳投资有限公司6605.506604.12GONG-ENGU5764.805763.60本次发行400025.00合计12000100.0016000100.00资料来源：公司招股书222．．．主主主营营营业业业务务务分分分析析析222...111公公公司司司主主主营营营业业业务务务分分分析析析通信设备制造业光电子细分行业龙头。公司主要从事光通信领域内光电子器件的研究、开发、制造和技术服务

8、，是国家高技术研究发展计划成果产业基地（区域类），并被国家科学技术部火炬高技术产业开发中心认定