电子行业“科创”系列报告：乐鑫科技，全球物联网Wi~FiMCU芯片领先设计企业

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1、目录索引乐鑫科技：全球物联网Wi-FiMCU芯片领先设计企业5业务情况：专注Wi-FiMCU芯片设计研发，技术全球领先5历史财务表现：公司业绩快速增长6股权结构：实际控制人TeoSweeAnn间接持有发行后股份43.57%8Wi-FiMCU芯片：受益人工智能物联网下游应用领域快速拓展，Wi-FiMCU芯片市场空间广阔9受益下游物联网应用领域快速拓展，带动Wi-FiMCU芯片需求增长9人工智能加速物联网应用场景落地，创造Wi-FiMCU芯片增量市场12Wi-FiMCU芯片设计水平行业领先，募投项目升级拓展主营产品13Wi-FiMCU芯片设计

2、水平行业领先，核心技术积累与储备深厚13募投项目升级拓展主营产品，布局未来15可比上市公司估值16图表索引图1：公司主要产品时间线5图2：公司近三年营业收入及复合增长率7图3：公司2018年主营产品的营收占比7图4：公司近三年净利润及复合增长率7图5：公司近三年毛利率、净利率及ROE水平7图6：公司芯片业务毛利率水平8图7：公司模组业务毛利率水平8图8：公司投资结构（截止招股书签署日）9图9：2016年-2020年物联网设备数量及预测9图10：2016年-2020年物联网终端市场规模及预测9图11：2016年-2022年全球Wi-Fi芯片

3、市场规模及预测10图12：2016年-2020年中国智能家居市场规模预测11图13：2022年全球智能家居出货量占比预测11图14：2016年-2019年智能音箱出货量11图15：2017年-2020年中国智能音箱用户数11图16：2013年-2018年我国移动支付交易规模12图17：2013年-2017年我国联网POS终端保有量12图18：2018年以及2020年智能可穿戴设备出货量12图19：2020年智能可穿戴设备出货量占比预测12图20：公司近三年研发费用、同比及研发费用率14表1：公司2018年前五大客户及占比6表2：公司201

4、8年前五大供应商及占比6表3：公司IPO前后股权结构8表4：国务院2017年发布的《新一代人工智能发展规划》13表5：公司10项核心技术14表6：公司正在进行的主要研发项目15表7：公司主要募投项目16表8：可比公司估值16乐鑫科技：全球物联网Wi-FiMCU芯片领先设计企业业务情况：专注Wi-FiMCU芯片设计研发，技术全球领先乐鑫信息科技上海股份有限公司是一家采用Fabless经营模式的集成电路设计企业，于2008年4月成立。公司自成立以来，专注于物联网Wi-FiMCU通信芯片及其模组的研发、设计及销售，相继研发出多款具有市场影响力的

5、产品，广泛应用于智能家居、智能照明、智能支付终端、智能可穿戴设备、传感设备及工业控制等物联网领域。l2013年，公司推出适用于平板电脑和机顶盒的ESP8089系列单Wi-Fi芯片；l2014年，伴随着物联网领域的兴起，公司适时推出ESP8266系列芯片及模组，凭借优异的性能和极高的综合性价比优势，获得良好市场反映；l2016年，公司推出ESP32系列芯片及模组，以满足下游客户多样化的开发需求，采用双核结构、支持Wi-Fi和蓝牙。目前ESP32芯片系列尺寸最小可达5mm*5mm，MCU工作频率达到240MHz，技术全球领先。图1：公司主要产

6、品时间线数据来源：乐鑫科技招股书（申报稿），软件方面，公司拥有的ESP-IDF操作系统，是公司产品实现AI人工智能、云平台对接、Mesh组网等众多应用功能的基础。下游客户及开发者可通过ESP-IDF，快速便捷开发软件应用，实现特定功能。其中，ESP-ADF能够实现语音识别、语音唤醒、回声消除、连续对话、语音控制等AI交互功能；ESP-WHO采用边缘计算技术实现人脸检测和识别；ESP-MESH拥有庞大的网络容量，可支持超过1000个设备相互连接。同时，ESP-IDF操作系统支持众多全球主流的物联网平台，包括Google云物联平台、亚马逊AW

7、S云物联平台、微软Azure云物联平台、苹果HomeKit平台、阿里云物联平台、小米物联平台、百度云物联平台、京东Joylink平台、腾讯物联平台、涂鸦云物联平台等国内外知名物联网平台，高效实现物联网感知层与平台层的智慧互联，在全球物联网无线通信芯片操作系统中处于国际领先地位。此外，公司产品软件开源社区活跃度行业领先，相关产品的开源项目、视频及课程数以万计。根据半导体行业研究机构TechnoSystemsResearch2017年2月及2018年2月发布的各年度研究报告《WirelessConnectivityMarketAnalysis

8、》，在物联网Wi-FiMCU芯片领域，公司是唯一一家与高通、德州仪器、美满、赛普拉斯、瑞昱、联发科等同属于第一梯队的大陆企业。凭借优良的产品性能、高效的服务体系、活跃的开源生态系统，公司受到小