轻工制造行业：精装房黄金时代，龙头家居迎浪而上

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1、内容目录精装房驱动力：政策助力、房企推力和需求匹配.-5-1）全装修政策逐步落地，2016年政策加快出台........................................-5-2）供给端1：房企打开限价窗口................................................................-6-3）供给端2：长租公寓成为精装修市场新风口..........................................-8-4）需求端：消费者意

2、愿增强.......................................................................-9-如何看待精装房景气度的持续性？....................................................................-10-复盘海外发展路径：规模化、标准化、个性化..........................................-10-国内现状：精装修渗透率低，城市分化明显....

3、.........................................-11-中长期趋势：配套部品市场规模仍具备不断提升空间...............................-14-如何看待家居企业在产业链中的定位？............................................................-15-破局零售市场遇冷，加速行业集中......................................................

4、......-16-看好综合实力强、成本优势显著的企业.....................................................-19-1）买方集中，提升供应商进入门槛..........................................................-20-2）成本控制能力是核心............................................................................-24-

5、3）工程业务快速发展需要资金实力匹配...................................................-25-投资建议：关注综合实力强、成本领先的龙头企业..........................................-26-欧派家居：橱柜龙头，工程业务发力........................................................-27-帝欧家居：瓷砖工程龙头，盈利能力优秀..................

6、...............................-27-志邦家居：优化客户结构，大宗业务再起航.............................................-28-江山欧派：木门工程业务领军者，深度绑定核心客户...............................-29-精装修及相关概念界定..................................................................................

7、....-29-风险提示............................................................................................................-30-工程利润率持续下滑的风险.......................................................................-30-下游房地产市场不景气带来的经营风险.........................

8、............................-30-全装修政策推进不及预期..........................................................................-30-图表目录图表1：2013年以来中央关于精装修重要政策梳理...........................................-5-图表2：各省推进全装修发展相关政策.................