公用事业行业当前时点我们如何看火电V：市场电，从那里来，又去向何方

《公用事业行业当前时点我们如何看火电V：市场电，从那里来，又去向何方》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、正文目录电力市场化加速推进5中国电力市场化进程梳理5全国电力交易推进迅速5广东：市场电发展先锋队7蒙西：多重利好因素助推市场电比例攀升高位9云南：市场电占比领跑全国10“基准电价+浮动机制”有望成为重要电价定价机制10海外电力市场化改革梳理12市场化电价定价因素分析：供需格局+发电成本为核心因素15因素一：供需结构16因素二：成本波动18因素三：客户结构18因素四：输配电价19实际操作中的市场化电价如何而来：以冀南电厂为例20不同区域电价下行风险分析：广东、河南、江苏、湖北、上海存在一定压力.23盈利稳定性加强，星火燎原27电力市场化有望驱动火电行业回归“公用事业”属性27对标美国：对标美国

2、，我国火电龙头未来估值提升空间可观28风险提示311）煤价下降不及预期：312）利用小时/电价下降：31图表目录图表1：我国电力市场化改革进程5图表2：2018年前三季度我国各省市场化交易电量占比6图表3：2018年前三季度我国各省大型发电集团煤电市场化比例6图表4：云南：近年市场电比例提升幅度较慢6图表5：江苏：近年市场电比例大幅提高6图表6：国家电网市场化交易电量规模7图表7：2018年前三季度南方电网、蒙西电网市场化交易电量占比7图表8：主要发电企业市场电占比及折价比例7图表9：广东市场电相关政策梳理8图表10：广东现有电力市场交易品种9图表11：2014年以来广东市场电规模大幅提高（

3、亿千瓦时）9图表12：17年以来市场电价差由前期波动明显向趋于理性转变9图表13：18Q1至今月度价差与广东电煤价格指数呈负相关9图表14：蒙西市场电规模持续攀升（亿千瓦时）10图表15：云南省内交易电量市场化比例全国最高10图表16：全国电改综合试点与售电改革试点情况11图表17：我国主要电力市场化交易方式11图表18：电力市场建设试点12图表19：部分省份“基准电价+浮动机制”试行要点12图表20：部分发达国家电力改革梳理14图表21：供需格局+发电成本是影响市场化交易电价的核心因素15图表22：2017Q1-2018Q3期间市场化交易电价折价稳步下滑15图表23：2018Q1-3部分省

4、区煤电市场交易价格与标杆电价16图表24：市场电折价与发电量增速存在一定的负相关性16图表25：我国火电机组利用小时目前仍处于历史低位17图表26：2017年主要外送电省份是电力市场化程度VS外输电比例17图表27：2017年主要外送电省份电力市场化程度与外输电比例拟合17图表28：2018Q1-3主要外送电省份是电力市场化程度VS外输电比例18图表29：2018Q1-3主要外送电省份电力市场化程度与外输电比例拟合18图表30：煤价和市场化交易电价折价相关性不明显18图表31：2017年主要沿海省份市场化程度与第二产业占比19图表32：2018年1-9月主要沿海省份市场化程度与第二产业占比1

5、9图表33：输配电价对市场化电价亦有影响19图表34：我国各地1-10KV大工业用电输配电价20图表35：影响市场化交易电价的核心因素20图表36：冀南电力大用户参与直接交易分时段电价结算机制21图表37：目前典型冀南火电厂成本拆分比例21图表38：电厂对下游客户的评估因素22图表39：参与电力直接交易的用户所在行业情况22图表40：参与电力市场直接交易的各行业用电量及占比（亿千瓦时）22图表41：直接交易双边协商流程23图表42：典型集中竞价的撮合流程23图表43：2018年各省火电机组利用小时24图表44：短期来看，粤沪浙等地区抵御电价下行能力强24图表45：长期看，华中地区电煤价格对秦

6、港Q5500煤价敏感性最高，未来火电企业ROE有望更快恢复25图表46：主要发电地区高于统调标杆电价水平火电机组装机情况（截至2017年底）25图表47：中美火电龙头ROE对比27图表48：中美火电龙头ROA对比27图表49：现行火电行业商业模式27图表50：四大高耗能行业用电量在全社会用电量中占比超过25%28图表51：杜克能源PB-ROE回归情况29图表52：OGE能源PB-ROE回归情况29图表53：埃立特公司PB-ROE回归情况29图表54：美国南方电力PB-ROE回归情况29图表55：华电国际PB-ROE回归情况30图表56：华能国际PB-ROE回归情况30电力市场化加速推进中国电

7、力市场化进程梳理我国电改大体分为三个阶段：1）上世纪80年代电力投资上允许多家办电，改变过去独家办电，初步扭转电力短缺问题；2）2002年2月5号文启动的电改，实现了厂网分开、主辅分离；3）2015年3月中发9号文启动的新一轮电改，主要内容是“三放开、一独立、三强化”，吸取之前的教训，进一步推进电力市场化。1.1980年之前我国电力工业基本上实行集中统一的计划管理体制，全国长期缺电。1987年国务院提出“政企