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时间:2019-03-22
《宏观“海外杂谈”第1期:美国经济的顶就是新兴市场的转机》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、正文目录中美经贸谈判亟待“习特会”拍板定案490天谈判期已过,中美“你来我往”频繁商谈42月中美集中商谈有何突破?5美国2018Q4数据出现顶部特征,中美“比差逻辑”下看好人民币资产7数据分化的背后是预期分化,美股与美国经济的联动关系是风险点8比差逻辑下,否极泰来,外资回流看好人民币资产10美欧日央行资产负债表显示全球流动性趋紧?美联储“缩表”或成关键因素11美联储缩表,欧日仍处缓慢扩表阶段11美欧日央行如何扩表?12次贷危机后美联储QE快速扩表,抵押贷款支持债券(MBS)和美国国债占比较高12日央行扩表过程中,购买大量国债并通过配置ETF基金入
2、市12扩表过程中,欧央行资产购买计划包括四种不同的债券购买计划14美欧日央行资产负债表显示全球流动性趋紧?美联储“缩表”是未来关键15货币政策正常化过程中,加息与缩表不同但又存在一定联系17预计美联储暂缓加息在前,暂停缩表在后,暂停缩表意味着流动性趋紧压力释放.18英国脱欧迎来关键投票期;MSCI再度扩围,外资入场“LongChina”;韩国贸易恶化反映全球经济再平衡压力19英国脱欧迎来关键投票期19MSCI再度扩围,外资入场“LongChina”19韩国贸易恶化,全球经济仍有再平衡压力20图表目录图表1:2月中美经贸谈判密切进行,未来“习特会”
3、是关键4图表2:2019年2月两国领导人就中美经贸商谈表态5图表3:1月末至2月初,中美商谈新闻稿凸显谈判进展5图表4:2019年1月底至2月底,三轮中美经贸谈判不断推进,技术转让是谈判重点.6图表5:美国2018年四季度GDP环比折年率为2.6%,高于预期2.2%7图表6:美国2018年四季度GDP同比增速为3.1%,全年同比为2.9%7图表7:个人消费和私人投资仍是四季度经济的重要支撑,净出口延续负向拖累,政府支出及投资拉动作用弱7图表8:非农时薪稳步增长,劳动力市场强劲8图表9:初次申请失业金人数处于6个月以来的较高水平8图表10:美国新一
4、轮朱格拉周期已经见顶回落8图表11:营建许可和新房开工自2018年初呈现回落态势8图表12:本轮2009年开始的经济复苏周期中,设备投资和住宅投资是支撑美国经济上行的主要动能9图表13:库存投资与GDP增速的走势基本一致,具有明显的顺周期特征9图表14:制造业PMI库存指标从2018年2月以来波动下行9图表15:2006年至2008年初,外生流动性促使我国出现价值重估牛市10图表16:量化宽松政策助推美联储扩表11图表17:2018年初起,美联储明显缩表11图表18:日央行维持扩张趋势11图表19:欧央行维持扩张趋势11图表20:持有证券账户是美
5、联储资产负债表资产方的主要构成12图表21:日本国债是日本央行资产负债表资产方的主要构成因素13图表22:除国债外,日本央行扩表过程中通过购买大量ETF基金入市(下图为除国债外的其他资产)13图表23:欧央行主要购债计划14图表24:欧央行主要通过四类债券购买计划(即为图例所示为货币政策目的持有的证券)进行扩表14图表25:欧央行扩表过程中增持公共部门债券较多15图表26:2018年1季度起,美欧日央行资产负债表总体缓慢收缩16图表27:2017年四季度起美联储缩表,国债缩减量不及缩表计划16图表28:2017年四季度起美联储缩表,MBS缩减量不
6、及缩表计划16图表29:加息和缩表是美联储货币政策正常化的两个重要部分17图表30:英国脱欧临近关键投票期19图表31:韩国出口增速和全球PMI走势基本一致20图表32:韩国出口增速对全球GDP增速或有一定领先性20中美经贸谈判亟待“习特会”拍板定案90天谈判期已过,中美“你来我往”频繁商谈2019年迄今,中美经贸商谈经历四个回合,取得一定积极进展。2019年1月7日-9日,美国贸易副代表访华进行磋商,考虑双方谈判代表没有较强的话事权,谈判本身更多是促进双方交流,促成此后的谈判进行。1月底刘鹤访美(第五轮经贸商谈)对两国重启谈判具有重要意义,双方
7、在贸易平衡、技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业、实施机制等方面进行了讨论,取得了一定的阶段性进展。2月14日至2月15日,莱特希泽及姆努钦访华开启第六轮中美经贸商谈,双方对技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等共同关注的议题以及中方关切问题进行了深入交流,并就主要问题达成了共识;不难看出,第六轮经贸商谈已取得一定进展,在主要问题上达成共识,可以明确双方均在努力促成协议。第六轮谈判的良性推进有助于第七轮的展开,2月21日,刘鹤再次访美进行第七回合的中美经贸谈判。根据新华社消息:2月23日,双方进一步落实
8、两国元首阿根廷会晤达成的重要共识,围绕协议文本开展谈判,在技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业以及汇率等方面的具体问题上取得
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