融资融券对我国股市波动性及流动性的影响

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1、分类号:密级:公开专业学位研究生学位论文融资融券对我国股市波动性及流动性论文题目(中文)的影响Marginimpactonliquidityandvolatility论文题目(外文)ofChina’sstockmarket研究生姓名武静静学位类别金融硕士专业学位领域金融学位级别硕士校内导师姓名、职称杨丽娟副教授校外导师单位、姓名论文工作起止年月2015年4月至2016年4月论文提交日期2016年4月论文答辩日期2016年5月学位授予日期2016年6月校址:甘肃省兰州市原创性声明本人郑重声明:本人所呈交的学位论文,是在导师的指导下独立进行研究所取得的成果。学

2、位论文中凡引用他人已经发表或未发表的成果、数据、观点等,均已明确注明出处。除文中已经注明引用的内容外,不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究成果做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。论文作者签名:日期:________________关于学位论文使用授权的声明本人在导师指导下所完成的论文及相关的职务作品,知识产权归属兰州大学。本人完全了解兰州大学有关保存、使用学位论文的规定,同意学校保存或向国家有关部门或机构送交论文的纸质版和电子版,允许论文被查阅和借阅;本人授权兰州大学可以将本学位论文的

3、全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用任何复制手段保存和汇编本学位论文。本人离校后发表、使用学位论文或与该论文直接相关的学术论文或成果时,第一署名单位仍然为兰州大学。本学位论文研究内容:□可以公开□不宜公开,已在学位办公室办理保密申请,解密后适用本授权书。(请在以上选项内选择其中一项打“√”)论文作者签名:导师签名:________________日期:日期:________________兰州大学硕士研究生学位论文融资融券对我国股市波动性及流动性的影响融资融券对我国股市波动性及流动性的影响中文摘要融资融券在我国证券市场中推出已有5年时间,其对股市

4、的影响越来越明显。如果说股市是经济的晴雨表,那么,融资融券便可看作是股票市场的晴雨表。对于融资融券与股市的关系,已经有众多学者进行了大量的研究,但是这些研究在理论和实证方面仍然存在很大分歧。本文在梳理和借鉴已有研究成果的基础上,立足于新的视角,以我国沪深两市为研究对象,选取沪深300为代表,从流动性和波动性入手,深入研究两融交易对我国股市产生的影响,希望可以为后期的相关研究和发展提供一些经验和参考。由于融资融券推出后沪深300的运行状况有很大的波动,考虑到不同阶段融资融券是否对股市波动性及流动性产生不同影响,本文将融资融券推出(2010年3月31日)至今(

5、2016年3月9日)的日交易数据作为研究样本,划分为三个不同的阶段(试点阶段、平稳阶段和剧烈波动阶段)分别研究。以换手率作为流动性指标、GARCH模型拟合的方差作为波动性指标,通过构建VAR模型、Granger因果检测、脉冲响应及方差分解等一系列方法实证探究了融资融券对股市波动性及流动性的影响。本文的研究结论如下:融资融券和股市波动性及流动性存在长期的协整关系。融资融券会平抑我国股市的波动,增加股市的流动性。融资对波动性的影响比融券大,融券对流动性的影响比融资大。关键词:融资融券,沪深300,波动性,流动性,VAR模型,Granger因果检测I兰州大学硕士

6、研究生学位论文融资融券对我国股市波动性及流动性的影响MarginimpactonliquidityandvolatilityofChina’sstockmarketAbstractInChinesesecuritiesmarket,theintroductionofsecuritiesmargintradinghasbeenfiveyears,whoseimpactonthestockmarketisbecomingmoreandmoreobvious.Thesecuritiesmargintradingcouldbeseenasthebarometero

7、fthestockmarketjustasthestockmarketistotheeconomy.Astotherelationshipbetweensecuritiesmargintradingandthestockmarket,althoughmanyscholarshavedonealotofresearch,therestillexistsgreatdifferenceintheaspectoftheoriesanddemonstration.Onthebasisofcombinganddrawinglessonsfromexistingrese

8、archresults,ShanghaiStockExchange

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