股权激励、机构投资者持股与真实活动盈余管理理论分析与实证检验

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1、■山．■＇：１０１７３分类号密级学校编码＿＿＿＿学号：２０１４１００６９６ＵＤＣ＿Ｉ导．ｆ矣化讨资Ａ＃－．‘．＇．心去－？鸣护户、；吟吉＇’＇立古：：气节一；‘一硕±学位论文＾－、．；？．．＊■？－：＾股权激励、机构投资者持股与真实活动盈余管理：理论分析与实证检验ＥｑｕｉｔｙＩｎｃｅｎｔｉｖｅ，ＲｅａｌＥａｒｎｉｎｇｓＭａｎａｇｅｍｅｎｔａｎｄＩｎｓ村ｔｔｉｌＩｎｓ化ｒｓ：ＴｈｅｏｒａｎｄＥｍｉｒｉｃａｌＡｎａｌｓｉｓ：ｕｏｎａｖｅｙｐｙ王杉元：孙光国教授

2、指导教师姓名－级学科名称工ｒ：商管理？；．？．．．二级学科名称：会计学兴１０，论文答辩时间；２０１６年月驟护：：＇＊？＊＇。一．＇＇：＾话》’．．＾！‘－７Ｉ；＇一苗．■當识－＇巧扣摘要８０年代起，针对盈余管理的研究在国内外学术界开始萌芽从上个世纪，一些上迄今为止，，己经取得了非常具有开创性意义的显著成果。资本市场中市公司试图通过调节利润来粉饰报表，，盈余管理的行为应运而生，长此往渐渐发展成为一种难Ｗ从资本市场中剥离的顽疾。盈余管理具有其存在的客观性，学术界

3、也不乏支持的声音，认为适度的盈余管理可对公司业绩起到积极一的促进作用，。但是作为上市公司的种自利行为利用资本市场信息不对称的一特性调节盈余，其本身仍然是公司作为信息优势方对投资者等信息弱势方的＂＂＂＂一种隐瞒和欺骗，，并且随之而来的往往是公司长期利益的牺牲更是种短视行为。因此，如何对上市公司的盈余管理行为进行治理是保护投资者必须思考的重要问题一，也是评判公司治理机制的项重要标准。自２００６年《上市公司股权激励管理办法》由证监会颁布Ｗ来，施行股权激励的上市公司越来越多一，可兑是如雨后春算般快速增长。然而更多的研究发现，虽然股权激励制度的诞生是

4、意在解决委托代理问题，但是在实际操作中，难免会引发管理层为了股权激励计划的实现而选择通过盈余管理的手段达到相关规定条件的行为。而良好的公司治理机制能够对由股权激励计划的实施引发的管理层盈余管理行为起到抑制作用，很可能会降低股权激励实施过程中高管的盈余管理行为，进而成为股权激励计划实施得到预期效果的保障。许多学者对股权激励与传统应计盈余管理的关系进行过研究，发现施行股权激励计划会对管理层的盈余管理行为产生显著影响。随着我国对会计准则的一不断完善、对相关律法的逐步健全及对监管力度的进步加强，真实活动盈一余管理由于其较为隐蔽的特性，逐渐成为管理层

5、更倾向的种调节盈余的途，基于国内外学术界现有的研究成果径。因此，本文采用真实活动盈余管理指标对上市公司的盈余管理程度进行度量，通过对相关概念和理论进行梳理，分■析了股权激励计划的实施对真实活动盈余管理行为的影响；进而通过分组检验一和回归分析的方法检验二者间的相关关系，Ｗ及机构投资者作为种外部治理机制如何作用于这种相关关系，从而得出股权激励计划的实施是否会诱发真实，Ｗ及机构投资者持股能否对此进行抑制的结论活动盈余管理行为的产生。本文主要分为六个部分：Ｉ一第部分，绪论。本部分主要阐述研究动机与意义、研究内容与思路，为后文的深入研巧展开铺

6、垫二。：第部分，文献综述对国内外文献进行综述，具体分为Ｗ下Ｈ个方面真实活动盈余管理的定义和动机、股权激励与盈余管理间的作用机制、机构投资者持股与盈余管理间的作用机制。第Ｈ部分，理论分析。对盈余管理和股权激励的概念进行界定，分析其存在的理论基础，分别对股权激励对盈余管理的影响，！Ｍ及机构投资者持股如何作用于盈余管理进行理论梳理。第四部分，研巧设计。介绍本文提出的Ｈ个假设，Ｗ及围绕这Ｈ个假设进行的变量设计和模型构建。第五部分，实证检验。采用回归分析的方法，对股权激励与盈余管理间的一。作用机制进行检验，并进步回归分析机构投资者对此作用

7、机制的影响第六部分，结论与建议。陈述本文的实证研巧结论，提出有针对性的政策建议，总结研巧的不足。ｉｌ本文可能的贡献有Ｕ下两点：（１）丰富了盈余管理与股权激励关系相关方面的研究一；（２）研巧了机构投资者作为种外部治理机制对股权激励与盈余管理间关系的调节作用。关键词：真实活动盈余管理，股权激励，机构投资者ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴＳｉｎｃｅｔｉｉｅ１９８０ｓｓｔｕｄｉｅｓｏｎｅａｒｎｉｎｓｍａｎａｅｍｅｎｔｂｅａｎ！：〇ｓｒｏｕｔｉｎｂｏｔｈ，ｇｇｇｐｄｏｍｅｓｔｉｃａｎｄａｂ