机构投资者持股与上市公司盈余管理关系研究

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1、厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下，独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果，均在文中以适当方式明确标明，并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范(试行)》。另外，该学位论文为()课题(组)的研究成果，获得()课题(组)经费或实验室的资助，在()实验室完成。(请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称，未有此项声明内容的，可以不作特别声明。))．ol2-年4月2,o日声明人(签名)：毫诣厦门大学学位论文著作权使用声明本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定保留

2、和使用此学位论文，并向主管部门或其指定机构送交学位论文(包括纸质版和电子版)，允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索，将学位论文的标题和摘要汇编出版，采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于：()1．经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于年月日解密，解密后适用上述授权。(＼／)2．不保密，适用上述授权。(请在以上相应括号内打“√”或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文，未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均

3、为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文，均适用上述授权。)声明人(签名)：勤言7-12年4月动13摘要我国自1998年发展机构投资者以来，机构投资者成长迅速，成为资本市场的重要力量。然而，与西方发达国家的成熟资本市场相比，我国资本市场的产生和发展时间较短，上市公司治理结构存在不少缺陷，这使得我国资本市场在发展过程中呈现出诸多与发达国家资本市场不同的特点。那么，在我国资本市场发展不成熟、上市公司治理结构不完善的背景下，机构投资者是通过参与公司治理抑制了上市公司的盈余管理行为，采取投机行为加剧了上市公司的盈余管理行为，还是机构投资者的力量并没

4、有看上去如此强大，不足以对上市公司的盈余管理行为产生影响，这是本文研究的主要问题。虽然从大多数文献上看，机构投资者持股与上市公司盈余管理之间确实存在负相关关系，但是由于内生性问题难以解决，很少有研究控制机构投资者持股内生性的影响，这是现有文献的不足之处。因此，本文采用Two—stepHeckman回归，尝试在控制机构投资者持股内生性的基础上，研究二者之间的关系，这也是本文的主要创新之处。本文的主要结论是，在控制机构投资者持股内生性的情况下，机构投资者对上市公司盈余管理行为影响不明显，既不能有效改善公司治理水平而抑制上市公司的盈余管理行为，也没有因投机而

5、加剧上市公司的盈余管理行为。之前文献所发现的两者之间负相关关系，更多是因为机构投资者的选择性持股所导致的。随着我国经济的发展，尤其是资本市场的发展，机构投资者的作用日益重要，关于机构投资者的研究也将更加细致深入。希望本文能够起到抛砖引玉的作用，为机构投资者持股与上市公司盈余管理关系的研究做出一定的贡献。关键词：机构投资者；盈余管理；公司治理原书空白页不缺内容ABSTRACTFromtheinstitutionalinvestorsofourcountrydevelopingin1998，theinstitutionalinvestorsgrowupqu

6、icklyandplayanimportantroleinthecapitalmarket．HoweveLcomparedwiththedevelopedcapitalmarketsinthewesterncountries，ourcapitalmarketisveryyoungandthecorporategovernanceoflistedfirmsisnotgoodenough，thereforeOUrcapitalmarketshowsmanydifferentcharacteristicsinthedevelopingprocess．Unde

7、rthiscondition，institutionalinvestorsinhibitmanagersfromearningsmanagementbyimprovingthecorporategovernance，encourageearningsmanagementbecauseoftheirspeculativebehavior,ortheinstitutionalinvestorsarenotpowerfulenoughtohaveaninfluenceonfirms’earningsmanagement．Thisisthemainfocuso

8、fthisstudy．Althoughtheassociationbetweeninstitu