机构持股与真实盈余管理——兼论金融机构投资者和一般法人投资者

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1、学校代码１１４８２；学号；１３０５０２０１００２１漸似特火ＺＨＥＪＩＡＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ硕古樂位论文ＭＡＳＴＥＲＳＤＫＳＥＲＴＡＴＩＯＮ论文题目机构持胶与真实盈余管理－一—兼论金融机构投资者和般法人投资者作者姓名徐潇－…专业会计学会计学院所在学院指导教师邵毅平２０１５年１２月完成日期浙江财经大学硕±硏巧生学位论文原创性声明本人郑軍片明：此处所提交的硕十学巧论义理本人巧导师指哥下，化浙江财絳火学攻读硕±学位朋间独立进行研巧

2、所取得的成果．论文中餘己注明部分外化含。据本人所知，不他人己发表或撰与过的硏究成果，对本文的研究了化做出带嬰黄献的个人巧集体均。注巧。木声明的巧伴结果将亢全曲本人承巧。；Ｒ作者签名你却期：網蝴如渐江财经大学硕±研究生学位论文使用授权书＇本论文系本人在浙江财结火学攻读硕±学位期１１日化营师指导Ｔ完成的硕学位。论文木论义的研究成巧归浙江财舒大学所有，本论文的硏究内容不得料其他单化的名义化巧，本人完令了解浙江財经人学关于保谷、化用学化论义的规定，同恵学校沒权保浙留江并财向经巧关部ｎ巧交论义的复印件和电了版本，允许论义被巧阅和巧阅。本人火学，？义

3、乘用影印、缩印或巧他咎制手段保奋论义，巧Ｌ义公布论义的全部或部分内容。作者签名：歹著ａ期；ｙ？少年侦、Ｉ经’审斑，确认该论文ｔｉ符合浙江时经火学硕刖古化芋＞位论义的要求。哥师鞋名：１告年Ｉ巧＾曰１＾＾＾硕士学位论文机构持股与真实盈余管理——兼论金融机构投资者和一般法人投资者2015年12月MASTERDISSERTATIONInstitutionalOwnershipandRealEarningsManagement——onFinancialInstitutionandgeneralcorporateDecember2015浙江财经大学硕士学位论文摘要机

4、构投资者是资本市场中重要的投资主体，2000年证监会提出了“超常规发展机构投资者”，认为这是维护中国资本市场平稳发展的有效政策。机构投资者具备了个人投资者没有的资金力量、人才网络、专业技术等优势，有能力通过持股参与上市公司治理，从而影响资本市场的发展。2006年，证监会颁布了《中国上市企业治理准则》，指出机构投资者应该在上市公司的董事会重大决策中发挥作用。机构投资者作为重要的外部治理因素，若能积极参与监督公司的经营活动，可以进一步保护其他中小投资者的利益，可以为市场经济的健康发展贡献一份力量。因此，机构投资者是否积极的监督公司的经营活动，这种监督活动起到了什么样的效果成为了学术

5、界研究的热点。但是关于机构投资者参与公司治理的这类研究主要以狭义的机构投资者（主要是金融机构）为总体，并且研究角度集中于研究机构投资者与应计项目盈余管理的关系。从完整的视角来看，机构投资者应当包括一般法人机构，并且自股权分置改革以来，金融机构投资者的持股比例不断下降而一般法人的持股比例逐年上升，并且显著大于金融机构持股比例，已成为机构投资者的重要组成部分，因此本文把机构投资者总体界定为金融机构投资者和一般法人投资者。同时，2006年新会计准则颁布以来，应计盈余管理的空间越来越小，越来越多对于盈余管理的研究重点转移到了真实活动的盈余操控上，正是注意到了这点，本文以真实盈余管理作为

6、研究机构投资者参与公司治理的切入点。本文选用我国2012-2014年A股上市公司为样本，探究金融机构投资者，一般法人投资者和真实活动盈余管理三者之间的关系，并且考虑在一般法人投资者持股比例不同的情况下金融机构投资者和真实盈余管理的影响。研究结论如下：（1）总体上机构投资者抑制了上市公司的真实活动盈余管理行为；（2）独立型金融机构投资者积极参与了公司治理并显著抑制了上市公司的真实活动操控，非独立型金融机构投资者没有显著抑制上市公司真实活动盈余管理并且对不同的操控项目有着不同影响，一般法人投资者与不同类型的真实活动盈余管理关系不一致，一般法人持股比例越高，实际的销售操控越高而费用和

7、生产操控程度越低；（3）一般法人持股比例高低对独立金融机构投资者影响较小，对于非独立金融机构投资者影响较大，这种影响主要体现在销售操控上。本文的贡献主要在于：（1）以前学者的研究很少涉及一般法人投资者，本文将机构投资者定义为金融机构投资者和一般法人投资者，全面考察了不同类型的机构投资者与真实活动盈余管理的关系，丰富了之前的研究结果。进一步研究了I浙江财经大学硕士学位论文不同的一般法人投资者持股比例下，不同类型金融机构投资者和真实活盈余管理关系，使得本文的研究结论更有实际意义。（2）以往的关于