高管股权激励与盈余管理关系研究——基于应计盈余管理与真实盈余管理的实证研究

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1、—’＇＇＇‘？‘、－；－＇＇＇．式游聲．＼的＾：；＾；＾汾．八重．．＇．二．：＾．；，扛耗＇、：：’：：‘．．Ｖ＇心■■＇．：心＊１０１７３学校编码：分类号密级学号：２０１３１００８６６ＵＤＣ＿ｉ，地线乐Ａ令‘■／、：＇．－：一；＇：．ｆ＇：－＾＇，和香＇：Ｖ＞；＂＊ｒ■ｔ＾ｉ硕女学位论文高管股权激励与盈余管理关系研究—基于应计盈余管埋与真实盈余管理的实证研究Ｓｔｕｄｏｎｔｈｅｒｅｌａｔｉｏｎｓｈｉｂｅｔｗｅｅｎｔｈｅｅｘｅｃｕｔｉｖｅｅｕｉｔ＇ｙｐｑｙｉｎｃｅｎｔｉ

2、ｖｅａｎｄｅａｒｎｉｎｇｓｍａｎａｅｍｅｎｔｇＢａｓｅ过ｏｎａｃｃｒｕｅｄｅａｒｎｓｍａｎａｉｎｇｇｅｍｅｎｔａｎｄｔｈｅｒｅａｌｅａｒｎｉｎｓｍａｎａｅｍｅｎｔｇｇ刘燕子指导教师姓名：程廷福副教授＿级学科名務Ｘ商管理；二级学科名務：騎务管理论女答辨时间：２０１５年１０月苗Ｉ－Ｉ－．＊■Ｌｖｒ？．＿、｛Ｉ￣：ｙ＂＾．－皆妃辟或；於记ｆ毕摘要２００６年底，我国相关部口陆续出台了股权激励的相关法律法规，自此，在我国，股权激励发挥越来越重要的作用。随着现代市场经济的不断发展，公司治理机制

3、也在不断完善当中，其中最突出的变化是公司引进高等专业人才来经营公司，经营权和所有权实现了分离，但是企业所有者和经营者的目标函数并不完全相同，这就导致了经营者努力的方向可能并非所有者所愿，二者可能会发生偏差，这就是著名的委托代理问题，企业的所有者是委巧人，经营者是代理人。为了降低代理成本，有效激励公司经营者，股权激励应运而生。但是，在设计么初，研究人员只看到了股权激励的积极作用，随着研究的不断深入，学者们日益发现了股权激励的弊端一，管理层的盈余管理就是其中之。股权激励可能诱发高管为了实现股权激励规定的业绩指标而实施盈余管理行为这就，在一定程度上激发了高管利用

4、职务么便操纵利润的行为，最终损害大小股东的利益。本文在梳理高管股权激励和盈余管理的经典理论的基础上，整合完成本文的理论分析部分。在理论分析的基础上，提出本文的假设，即Ｈ１；股权激励实施当年，高管股权激励与应计盈余管理显著正相关Ｈ２：股，；权激励实施当年高管股权激励与真实盈余管理没有显著的相关关系Ｈ３一；股，；权激励实施后年高管股权激励与应计盈余管理显著正相关Ｈ４一：股；权激励实施后年，高管股权激励与真实盈余管理显著负相关。在数据选择方面，［＾中国证券市场的数据为研究样本，通过国泰安和万得数据库获取和加工数据。首先，对全样本分年度分行业ＤＡ、Ｅ＿ＣＦ０、

5、ＥＤＩＳＰ、ＥＰＲ０Ｄ、ＥＰＲ０ＸＹ＿＿＿进行计算；其次，在文献和理论基础上，选取相应的控制变量，根据假设构建实证模型，针对模型，分别使用Ｔ检验、多元线性回归法对假设进行实证检验。在实证检验的基础上，本文得出Ｗ下结论：（１）由于我国会汁制度、法律法规、公司治理的尚不完善，高管有机会利用职务么便对盈余信息进行修改，而且应计盈余管理易于操作，因此在股权激励实施当年，高管股权激励与应计盈余管理显著正相关；（２）由于离管在股权激励实施当年利用真实经济活动操纵盈余的难度较大，因此股权激励实施当年，高管股权激励与真实盈余管理没有显著的相关关系３一（）；由于在股巧激励实

6、施后年，股东对于高管的表现１有着很高的期待，并且股权激励的内容大多与业绩直接相关，因此髙管有实施＂正向盈余管理的动机；（４）真实盈余管理具有不可逆转的持点，对企业的杀＂过大＂反转＂伤力，也就是说高管难Ｗ通过这种方式得到利涧的好处，因此一股权激励实施后年，高管股权激励与真实盈余管理显著负相关。：股权激励关键词，应计盈余管理，真实盈余管理ＩＩＡＢＳＴＲＡＣＴｉＡｔｔｈｅｅｎｄｏｆ２００ＧＧｈｉｎａｓＫｌｅｖａｎｔｄｅａｒｔｍｅｎｔｓｈａｖｅｉｓｓｕｅｄｔｈｅＫｌｅｖａｎｔｌａｗｓ：ｐａｎｄｒｅｌａｔｉｏｎｓｏｆｅｉｔｉｎｃ

7、ｅｎｔｉｖｅ，ｓｉｎｃｅｔｈｅｎｅｉｔｉｎｃｅｎｔｉｖｅｌａｓｍｏｒｅａｎｄｇｕｑｕｙ，ｑｕｙｐｙｍｏｒｅｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｏｌｅｉｎｏｕｒｃｏｕｎｔｒｙ．Ｗｉｔｈｔｈｅｃｏｎｔｉｎｕｏｕｓｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｏｆｍｏｄｅｍｍａｒｋｅｔｅｃｏｎｏｍｃｏｍａｎｏｖｅｒｎａｎｃｅｍａｃｈｉｎｅｓｓｔｅｍｉｓｃｏｎｓｔａｎｔｌｉｍｒｏｖｉｎ．ｙ，ｐｙｇｙｙｐｇＯｎｅｏ