盈余管理方向、机构投资者与股权资本成本.pdf

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1、盈余管理方向、机构投资者与股权资本成本学位类型：学术型论文作者：左昕学号：20131310618培养学院：国际商学院专业名称：会计学指导教师：刘慧龙副教授2016年5月万方数据DirectionofEarningsManagement,InstitutionalInvestorsandCostofEquityCapital万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所

2、涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它

3、方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：年月日导师签名：年月日万方数据摘要盈余管理与股权资本成本的关系是国内外学者研究的重要问题，现有文献普遍认为盈余管理程度越高，股权资本成本越大，而对于股权再融资过程中盈余管理问题的研究则表明企业再融资过程中的正向盈余操纵会降低股权资本成本，两方面的研究产生了矛盾，盈余管理与股权资本成本的正相关关系无法解释再融资过程中企业的盈余管理行为。本文就是以这个矛盾为出发点，在区分不同盈余操纵方向下研究盈余管理与股权资本成

4、本的关系，并进一步检验机构投资者对二者关系的影响。本文以2004-2014年A股非金融类上市公司为样本，运用描述性统计、多元回归分析等方法进行研究，结果表明：正向盈余操纵下没有证据表明盈余管理会显著影响股权资本成本，而负向盈余操纵下盈余管理与股权资本成本正相关，在做高盈余的情况下投资者可能无法有效识别盈余质量，市场对这部分盈余信息缺乏准确的定价能力。进一步研究表明，机构投资者并不能准确识别盈余管理，并且对于负向盈余操纵下盈余管理与股权资本成本的关系存在减量效应。本文深化了盈余管理与股权资本成本二者间相互关系的研究，也检验

5、了我国机构投资者的盈余定价能力。关键词：盈余管理方向，机构投资者，股权资本成本万方数据AbstractTherelationshipofearningsmanagementandthecompany’scostofequitycapitalisanimportantthemefordomesticandforeignscholars.Theexistingliteraturesgenerallybelievethatthehigherearningsmanagementthehighercostofequitycapit

6、al.Butstudiesonearningsmanagementactivitiesaroundseasonedequityofferingindicatethatpositiveearningsmanagementmayreducecompany’scostofequitycapital.Thesetwostudieshaveyieldedconflictingresults,thepositivecorrelationrelationshipbetweenearningsmanagementandcostofequ

7、itycapitalcannotexplainthepositiveearningsmanagementaroundseasonedequityoffering.Thispapertakesthiscontradictionasitsstartingpoint,triestoexploretherelationshipofearningsmanagementindifferentdirectionsandcompany’scostofequitycapital.Inaddition,thispaperalsotestsi

8、nstitutionalinvestors’influenceontherelationshipofearningsmanagementandcostofequitycapital.Thesampleofthispaperisfrom2004to2014.Descriptivestatisticsandmultiva