基于不同生命周期的财务弹性对投资效率的影响研究——以制造行业上市公司为例

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1、困书分类号：Ｆ２如学校代码：１０６１５在＾來為外乐爾尘馨位餘变＾ＭａｓｔｅｒｓＴｈｅｓｉｓ论文题目基于不同生命周巧的财务巧性对投巧效率的巧响研究—＾１：（制造行业上市公目为例研究生姓名郭结迪导师姓名巧宪（副巧巧）学科专业会计学研究方向财务会计二〇—六年六月西南石油大学研究生学位论文知识产权声明书及学位论文版权使用授权书目本人完全了解学校有关保护知识产权的规定，Ｐ：研究生在校攻读学位期间论文王作的知识产权单位属于西南石油大学。学校有权保留并向国家有关部口或机构送交论文的复印件和电子版。本人允

2、许论文被查阅和借阅。学校可Ｗ将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可Ｗ采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学一位论文。同时，本人保证，毕业后结合学位论文研究课题再撰写的文章律注明作者单位为西南石油大学。本学位论文属于１、保密（），在年解密后适用本授权书。２、不保密（＾）＂＂（请在Ｗ上相应括号内打Ｖ）学位论文作者签名：指导教师签名：漸部ｏｉ？之ｉｆｃ年ｂ月日么年＾月立日西南石油大学研究生学位论文独创性声明本人声明：所呈交的研究生学位论文是本人在导师指导下进行的研究王作及取得的研究成果，除，本

3、论。据我所知了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外文不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含其他人为获得西南石油大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：年ｋ月＾日摘要企业投资是企业财务行为的重要内容，企业投资决策的成败和投资效率的高低不仅关系到企业的生存和发展，同时也会影响整个社会的资源配置效率。目前，我国正处于经济转型期，经济增长速度逐步放缓，尽管近几年全球经济形势有所好转，但国内经济，各行各业的竞争压力也非常激烈。在这样

4、的市场环境下下行压力仍然很大，企业如何保证自身的投资效率是值得思考的，研究企业在不同发展阶。本文将引入生命周期理论段的财务弹性水平对投资效率的影响，为企业的投资决策提供依据。－首先，本文选取制造行业在上证Ａ股上市的４３２家公司２０１１２０１４年的数据，利用Ｄｉｃｋｉｎｓｏｎ现金流量组合法对企业按生命周期进行划分，根据上市公司特点将所选企业分为成长期、成熟期Ｗ及衰退期然后，构建Ｒｉ浊ａｒｄｓｏｎ投资期望模型，；度量企业的投资效率程度１２，分为投资不足和投资过度；其次，选取个财务指标来构建财务弹性指标体系，，Ｗ此来衡量企业的财务弹性水平通过主

5、成分分析法来计算财务弹性指数ＦＦ，一并分为三类：低弹性水平、般弹性水平、高弹性水平；最后，再通过构建多元线性回归模型来研究不同生命周期企业的财务弹性对投资效率的影响。，１）本文是财务弹性的后续研究经过实证研究后我们得出Ｗ下结论：（处于不同生命周期企业的财务弹性水平存在显著差异；（２）财务弹性是投资效率的影响因素，，而且两者存在倒Ｕ型的关系，即随着企业财务弹性的增加投资效率先是增加，但当财务弹性超过某个值，投资效率就开始逐步降低（３）制造行业中处于成长期和成熟期；的上市公司，，其财务弹性对投资效率的影响作用最为显著而衰退期的作用却不明显。

6、关键词：不同生命周期；财务弹性；投资效率ＡｂｓｔｒａｃｔＥｎｔｅｒｐｒｉｓｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｉｓａｎｉｍｏｒｔａｎｔｃｏｎｔｅｎｔｏｆｃｏｒｐｏｒａｔｅｆｉｎａｎｃｉａｌｂｅｈａｖｉｏｒ．Ｔｈｅｐｓｕｃｃｅｓｓｏｒｆａｉｌｕｒｅｏｆｔｈｅｅ打ｔｅｒｐｒｉｓｅｉ打ｖｅｓｔｍｅ打ｔｄｅｃｉｓｉｏｎａ打ｄｔｈｅｅｆｉｃｉｅ打ｃｙｏｆｉｎｖｅｓｔｍｅ打ｔｉｓｎｏｔｏｎｌｙｒｅｌａｔｅｄｔｏｔｉｔｌｅｓｕｒｖｉｖａｌａｎｄｄｅｖｅｌｏｍｅｎｔｏｆｔｈｅｅｎ化ｒｒｉｓｅｓｂｕｔａｌｓｏａｆ

7、ｅｃｔｔｈｅｒｅｓｏｕｒｃｅｐｐ，ａｌｌｏｃａｔｉｏｎｅｆｆｉｃｉｅｎｃｏｆｔｈｅｗｈｏｌｅｓｏｃｉｅｔ．Ｃｕｒｒｅｎｔｌｏｕｒｃｏｕｎｔｒｉｓｉｎｔｈｅｅｒｉｏｄｏｆｔｈｅｙｙｙ，ｙｐｅｃｏｎｏｍｉｃｔｒａｎｓｉｔｉｏｎａｎｄｔｈｅｒａｔｅｏｆｅｃｏｎｏｍｉｃｒｏｗｔｈｒａｄｕａｌｌｓｌｏｗｓｄｏｗ打Ａｌｔｈｏｕｈｔｈｅｇｇｙ．ｇｔｔｈｔｌｏｂａｌｅｃｏ打ｏｍｉｃｓｉｕａｔｉｏｎｈａｓｉｍｒｏｖｅｄｉｎｒｅｃｅｎｅａｒｓｄｏｗ打ｗａｒｄｒｅｓｓｕｒｅｏ打ｔｅｄｏｍｅｓｉｃ