股权结构对研发投入转化效率的影响研究——以制造业a股上市公司为例

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2、ｉｎａＥｖｉｄｅｎｃｅｆｒｏｍＬｉｓ化ｄＭｇｐ马路指导教师狸名：王春丽教授－统计学；级学科名蘇二：统计学级学科名称１６论文答辩时间：２０年１１月？‘：＇．Ｉ＇，二：泣三．．护卿摘要一创新是引领经济进步的第动力，是企业生存与发展的关键。《全国科技经费投入统计公报》显示，无论是研发投入总量还是研发投入强度均处于逐年２０１４（Ｒ＆Ｄ）１３０１５．６亿元上升的态势经费共计投入，；年，研究与试验发展，０％２０一－同比去年増长接近１，与１０年相

3、比翻了番。此外，２０１０年２０１４年企业研发经费占全国总经费的比例均在７０％！ｉｌ上并且逐年递増，２０１４年达到了７７．３０％。、；可见，企业研发费用越来越成为全国研发投入的中坚力量大众创新万众创业，离不开研发投入的支持，而如何通过优化上市公司股权结构来提高研发投入效率成为上市公司面临和亟待解决的问题。２００７－２０巧为此，本文基于年制造业Ａ股２１４家上市公司的面板数据，研巧分析了如何优化股权结构进而有效提高研发投入转化效率的问题。在理论研究方面，从熊比特创新理论、内生増长理论Ｗ及

4、委托代理理论立个方面研究股极结构影响研发投入转化效率的理论传导机制，首先，；在实证研究中运用分組回归方法对比不同股权性质上市公司研发投入转化效率的差异；然后，使用分层回归方法和口限模型分析优化股权集中度和股权制衡度，进而提高研发投入的转化效率；通过研究，本文发现：一加大研发投入可第！＾促进公司绩效的提升。从整体上看，研发投入每，增加１个百分点时，短期效益０．６，可Ｗ提高公司远期效益近１１个百分点个百分点。第二，民营制造业研发投入转化效率明显优于国有企业。对于公司远期效益而言，

5、民营企业研发投入转化效率是国企的４倍，外资研发投入没能显著改善公司绩效；此外，只有民营制造业公司的研发投入可Ｗ显著提高公司的短期绩效，说明国有股权性质抑制了研发投入转化效率的提升。一重口限效应第Ｈ，股权集中度对研发投入转化效率存在，即当股权集中度低于０．１９２时，研发投入转化效率较高；当超过口限值后，转化效率明显降低。说明过高的股权集中度会抑制研发投入转化效率。一重口限效应第四，股权制衡度对研发投入转化效率也存在，当股权制衡度低于２．巧０时，影响系数为３．４５６，而当股权制衡度超高

6、口限值后，影响系数明显提高，说明适当提高股权制衡能够有效促进研发投入的转化效率。Ｉ一本文试图作出的创新尝试：第，在股权结构分析中改变往笼统的国有Ａ股上一非国有划分、，将制造业市公司按照控制人性质进步划分为国企制造业民营制造业和外企制造业；第二鉴于研发投入的滞后性问题，根据往经验一期将研发投入滞后，并考虑到研发投入滞后性对公司远期绩效和短期绩效的。影响，选择托宾Ｑ和销售利润率两种不同指标来反映公司绩效第Ｈ，在借鉴分组回归和分层回归方法的基础上，引用口限回归模型深入研巧股权结构集中

7、度和制衡度对研发投入转化效率的影响。但是，本文在样本选取时，剔除了未一披露研发投入数据的相关样本，研巧中可能存在定的选择性偏差，可能会对一研巧结果的准确性产生定的影响。关键词：股权结构，研发投入，公司绩效，口限回归模型打ＡＪｂｓ化ａｃｔＩｎｎｏｖａｔｉｏ打ｉｓ化ｅｌｅａｄｉｎｄｒｉｖｉｎｆｂｒｃｅｏｆｅｃｏｎｏｍｉｃｒｏｒｅｓｓｉｓｔｈｅｋｅｔｏｇｇｐｇ，ｙｓｕｒｖｉｖａｌａｎｄｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．虹２０１４？民＆Ｄｓｐｅｎｄｉｎｇｔｏｔａ

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