机构投资者和大股东对定向增发折价率影响研究

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1、乂連键？大聋ＤＡＬＩＡＮＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹｆｉ巧王等恆巧交ＭＡＳＴＥ民ＡＬＤＩＳＳＥＲＴＡＴＩＯＮ幽机构投资者和大股东对定向增发折价率影响研究’学科专业投资学于萌萌作者姓名刻＿艳遵劃教援指导教师＿＿０答辩日期左」全年ＡＳ硕±学位论文机构投资者和大股东对定向增发折价率影响研究ＲｅｓｅａｒｃｈａｂｏｕｔｔｈｅＩｍｐａｃｔｏｆＩｎｓｔｉｔｕｔｉｏｎａｌＩｎｖｅｓｔｏｒｓａｎｄＭａｊｏｒＳｈａｒｅｈｏ

2、ｌｄｅｒｓｏｎ化ｅＤｉｓｃｏｕｎｔ民ａ化ｏｆＰｒｉｖａｆ：ｅＰｌａｃｅｍｅｎｔ作者姓名：于萌萌学科、专业：投资学１１１：２３巧２学号指导教师：刘艳萍完成日期：２０１６年４月１０日乂连巧义乂＃ＤａｌｉａｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙｏｆＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙ大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导卿的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中＆经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究

3、成果，也不包含其他己申请学位或其他用途使用过的成果一。与我同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文题目：ｔ和欠觀东勒兩邱和ｆ跨报＾＞作者签名：日期；年／月务日禍鸣大连理工大学硕±学位论文摘要自２００６年５月《上市公司证券发行管理办法》颁布Ｗ来，定向增发成为我国资本市场股权再融资的宠儿，尤其是近Ｈ年来，定向増发的发行数量与发行规模均成倍增长。一定向增发方案在实施过程中，最显著的特点是增发股票定价具

4、有定的折价率，折价率的高低是定向增发定价是否公允、新老股东利益分配是否合理Ｗ及上市公司股权再融资是否有效率的重要表现。本文Ｗ２００６年至２０１４年上市公司的定向增发作为样本，结合国内外众多学者对定向增发折价率的研究，运用实证分析的方法；，，主要进斤下工作首先研究大股东对定向增发折价率的影响。本研究我国出现定向增发Ｗ来的十年数据进行测试，分析定向增发市场的发展历史，探讨大股东在定向增发中的认购行为及对折价率的影响；其次，研究机构投资者对定向增发折价率的影响。机构投资者是近几年才发展起来的资本市

5、场一一力量，是目前定向增发市场中主要的投资者之，本研究将重点关注这新兴投资力量的参与是否促进了定向增发过程的公平性和市场性最后，；研巧大股东与机构投资者在参与定向增发认购过程中的交互作用，作为定向増发认购中最重要的两类参与者，二者之间的相互影响效果也会对折价率产生影响。通过实证分析：大股东参与定向增发认贿提高了定向增发价格，本文得出下结论的折价率；机构投资者参与定向增发认购可使定向增发折价率降低；当大股东与机构投资者同时参与定向增发时，机构投资者会对大股东加大定向增发折价率的行为起到抑制作

6、用。关键词：定向增发折价率；机构投资者；大股东－－１机构投资者和大股东对定向增发折价率影响研究民ｅｓｅａｒｃｈａｂｏｕｔｔｈｅＩｍｐａｃｔｏｆＩｎｓｔｉｔ山ｉｏｎａｌＩｎｖｅｓｔｏｒｓａｎｄＭａｏｒｊＳｈａｒｅｈｏｌｄｅｒｓｏｎｔｈｅＤｉｓｃｏｕｎｔＲａｔｅｏｆＰｒｉｖａｔｅＰｌａｃｅｍｅｎｔＡｂｓｔｒａｃｔＴｈｅＭａｎａｇｅｍｅ打ｔｆｏｒＩｎｓｕｒａｎｃｅｏｆＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓｂｙＬｉｓｔｅｄＣｏｍｐａｎｉｅｓｈａｓｂｅｅｎｐｕｂｌｉ

7、ｓｈｅｄｉｎＭａ２００６．Ｓｉｎｃｅｌ；ｈｅｎｔｈｅｒｉｖａｔｅｌａｃｅｍｅｎｔｏｆｌｉｓ化ｄｃｏｍａｎｉｅｓｉｎＣｈｉｎａｈａｓｂｅｅ打ｗｉｄｅｌｙ，，ｐｐｙｐｓｕｐｐｏｒｔｅｄａｎｄｂｅｃｏｍｅｓｏ打ｅｏｆ化ｅｍｏｓｔｉｍｐｏｒｔａｎｔｒｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｍｅ化ｏｄｓｉｎｒｅｃｅｎｔｅａｒｓ．Ｄｕｒｉｎｙｇ化ｅｉｍｐｌｅｍｅｎｔａｔｉｏｎｏｆ化ｅｐｒｉｖａｔｅｐｌａｃｅｍｅｎｔｐｒｏｇｒａｍｂｙＬｉｓｔｅｄＣｏｍｐａｎｉｅｓ，ｔｈｅ

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