高管薪酬与股票收益率相关性研究

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1、分类号学号M201174054学校代码10487密级硕士学位论文高管薪酬与股票收益率相关性研究学位申请人:曾思齐学科专业：金融学指导教师：田映华教授答辩日期：2013年10月万方数据AThesisSubmittedfortheDegreeofMasterofEconomicsADiscussionOfTheRelationshipBetweenManagerialCompensationAndStockReturnsCandidate:SiqiZengMajor:FinanceSupervisor:Yinghua

2、TianHuazhongUniversityofScience&TechnologyWuhan430074,P.R.ChinaOct,2013万方数据独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。近我所知，除文中已标明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留

3、、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在______年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据华中科技大学硕士学位论文华中科技大学硕士学位论文摘要管理者的薪酬是一个企业的股东对于经营管理的一种激励和利益分配，因此是一个

4、很重要的考虑因素，影响一个企业经营情况。因此我觉得研究高管薪酬的相关问题，对于判断公司经营情况具有重要指导作用。本文努力去探讨高管薪酬到底能否给我们的投资决策提供正确的指引，以及如何指导我们的投资决策。本文主要做了以下几个方面的工作：所采用的主要实证方法有：描述性统计、面板回归和VAR回归方法。实证结果主要围绕研究方法而展开。在做完基本实证的基础上，我们得出了结论与展望。通过研究发现，过去的股票收益率不会对现在的高管薪酬产生影响，过去的高管薪酬会对现在的股票收益率产生影响。高管薪酬的变动对股票收益率存在负向的影响

5、，高管薪酬的增加会降低股票收益率。我们提出了一些政策方面的建议，包括对高管薪酬进行更规范和详细的披露，完善薪酬委员会制度；优化薪酬结构，多加入长期和浮动的薪酬；健全职业经理人市场和制度。最后我们得出了投资建议，如果某个企业高管薪酬出现了不正常的高额增长，那么极有可能这一企业的股票给我们提供了一个良好的做空的机会。关键词：高管薪酬；股票收益率；VAR回归；投资建议I万方数据华中科技大学硕士学位论文华中科技大学硕士学位论文AbstractThemanagerialcompensationisacorporatesha

6、reholderforakindofincentiveandbenefitallocationmanagement,soitisaveryimportantconsideration,operatingabusinessimpact.SoIthinkthestudyofissuesrelatedtoexecutivecompensation,playsanimportantguidingroleinjudgingthecompany.Thispapertriestoexplorewhethertheexecuti

7、vecompensationforourinvestmentdecision-makingguidelines,andhowtoguideourinvestmentdecision.Thispapermainlydothefollowingwork:mainlytheempiricalmethodsusedare:descriptivestatistics,regressionandVARregressionmethod.Theempiricalresultsmainlyfocusontheresearchmet

8、hodsand.Onthebasisoffinishedthebasicempirical,wedrawaconclusionandprospect.Throughthestudyfound,paststockreturnsdonotaffecttheexecutivecompensation,executivecompensation,thepastwillhavean