机构投资者与高管薪酬的相关性研究

《机构投资者与高管薪酬的相关性研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、目录摘要3Abstract4引言5一、研究背景及意义5（一）研究背景5（二）研究意义6二、概念界定6（一）机构投资者6（二）高管薪酬6（三）机构投资者与高管薪酬7（四）异质机构投资者与高管薪酬7三、高管薪酬相关理论研究综述7（一）国内研究综述7（二）国外研究综述8（三）高管报酬与绩效8（四）风险因素对管理人员报酬的影响8四、高管薪酬制度设计原则9（一）薪酬与绩效挂钩原则9（二）有效激励原则9（三）有效约束原则9五、机构投资者参与公司治理9六、机构投资者与高管薪酬的逻辑分析10（一）机构投资者与公司治理10（二）高管薪酬激励与公司治理10七、研究结论与政策建议10（一）研究结论10（二）

2、政策建议10结语12参考文献13致谢14机构投资者与高管薪酬的相关性研究摘要随着资本市场的不断发展和完善，机构投资者作为上市公司的股东，其持股比例的不断增加，增强了其投资收益与公司业绩的相关性，高管薪酬作为公司管理机构中的重要组成部分，其合理的薪酬支付原则可以降低高管本钱，减轻所有者和经营者之间的利益关系的冲突，是上市公司处理托付高管的难题的重要方法之一。关键词：机构投资者；高管薪酬；相关性AbstractWiththedevelopmentofcapitalmarketandperfecttheinstitutionalinvestorsasalistingCorporation,t

3、heoutsideshareholders,toincreaseitsstakeintherelationshipbetweenthereturnoninvestment,enhancethecompanyperformanceandexecutivecompensation,asanimportantpartofcorporategovernanceintheprocess,thereasonablesalarysystemcanreduceagencycost,easetheconflictofinterestsbetweentheownersandthemanagerstheli

4、stingCorporationisanimportantmethod,tosolvetheprincipalagentofthisproblem.Keywords:institutionalinvestors;executivecompensation;correlation引言最近几年来，高管薪酬的问题研究，一直都是国内外的专家研究讨论的热点难点问题。2005年12月31日，证监会发布了《上市公司股权激励管理办法》，2006年3月1日，国资委发布了《国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法》，《国有控股上市公司(境外)实施股权激励试行办法》，2006年12月30日国资委发布了《

5、中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，2008年5月7日中国证监会颁布了《股权激励有关事项备忘录1号》，《股权激励有关事项备忘录2号》，并且确定在发布的当天开始实行。机构投资者在中国的证券监督部门提出“超常规、创造性的开展机构投资者”的方针思路以后，国内学术界开始对培养中国证券市场上的机构投资者进行了讨论，并对机构投资者在公司管理中表现的积极作用进行了设计分析。一、研究背景及意义（一）研究背景在改革开放的30年间，我国市场化进程速度明显加快，经济的高速发展带动了中国企业家价值的市场化回归。美国在19世纪开始出现对高管薪酬的研究。19世纪，美国初步进入了工业革命，很多的私营小企业及工农业

6、主逐步变成了大工厂的雇员，从农业部门到工业部门的改变促进了人力本钱办理领域的形成和初步发展。在美国进入了20世纪80年代以后，大多公司的人事办理变为一种竞争本钱，公司也更加重视起人力本钱的作用，舒尔茨、贝克尔等美国的一些经济学家把美国经济增加中以物质本钱不能解说的状况，归咎于人力本钱，然后出现了“本钱理论”学说。机构投资者最早出现的任务是协助公众或者自然人进行出资运作。在20世纪80年代的几十年中，机构投资者对持股公司的经营策略与管理构造并不关心，它们只看重股市价格变动，并不介入公司管理如果他们对公司的经营业绩不满意，就会出售该公司的股市。20世纪80年代后，以美国为代表的西方国家的机

7、构投资者开始由公司管理者向公司监督者的模式转变。1992年前后，美国几家最著名大公司的董事会在机构投资者的压力下辞退了六位声名显赫的CEO。在机构投资者与公司管理方面，很多专家也都由实证研究证明了机构投资者添加在上市公司中的持股份额有助于公司管理水平的提高，对高管薪酬的机构又具有重要影响。机构投资者现代西方高管酬劳通常由年度酬劳，公司奖励，福利这几部分构成。其间，公司奖励占所有收入的份额较高，鼓励方式主要有长时间持股，股市期权等。在核查公司高管