机构投资者持股对高管薪酬激励的影响

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1、分类号密级UDC学校代码硕士研究生学位论文机构投资者持股对高管薪酬激励的影响学院（部、所）：会计学院专业：会计学姓名：王锴希导师：彭家生教授论文起止时间：2012年5月~2013年4月学位论文原创性声明声明：本人所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本人完全了解云南财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：

2、学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文和论文电子版，允许学位论文被查阅或借阅；学校可以公布学位论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编、发表学位论文；授权学校将学位论文的全文或部分内容编入、提供有关数据库进行检索。（保密的学位论文在解密后遵循此规定）论文作者签名：导师签名：日期：年月日日期：年月日摘要摘要时至今日已占据证券市场半壁江山的机构投资者，是近20年来崛起的不可小视的力量，其对于公司治理所产生的影响业已引起学术界与实务界的强烈关注。那么机构投资者对于公司治理中的经典问题——“管理人控制”问题又能施加怎样的影响？对于目前十分敏感的高管薪酬问题，机构

3、投资者又能够扮演怎样的角色呢？本文以2007-2011年深沪两市A股上市的公司中有机构投资者持股的公司作为研究样本，进行实证研究。在对总体数据进行回归检验后，基于我国上市公司基本情况将样本按实际控制人类型和地区分组进行对比研究。研究发现：机构投资者持股与上市公司高管薪酬水平与高管薪酬—业绩敏感度均显著正相关；相对于国有上市公司，机构投资者对于非国有上市公司的高管薪酬水平与高管薪酬—业绩敏感度影响更大；相对于欠发达地区上市公司，机构投资者对发达地区上市公司的高管薪酬水平与高管薪酬—业绩敏感度的影响更大。本文的论文结构如下：第一章为绪论。本章阐述了本文的研究背景、研究意义、研究内容和研

4、究创新点，界定相关的概念并罗列论文大纲。第二章为文献综述。本章回顾国内外在此领域的相关文献并进行文献评述。第三章为理论分析。本章首先详细总结了委托代理理论，以契约机制和监督机制两个角度作为切入点，对管理激励的相关理论做了归纳；并对机构投资者监督上市公司高管的必要性和可能性进行了分析。第四章为研究设计。本章在假说推导的基础上提出本文的研究假说，交待对实证研究中具体环节，包括：样本数据的来源与数据筛选的标准，本文重要变量的定义和回归模型的构建。第五章为实证检验结果和分析。本章对2008-2011年共计4430个样本进行以下操作：描述性统计、相关性分析和多重共线性检验，最后对样本进行回归

5、检验。样本检验顺序如下：①整体样本检验；②分地区样本检验；③分控制人类别检验。检验完毕将结果进行对比，最后为了确保结果的稳健进行稳健性检验。第六章为研究结论展望。本章归纳最终结论，并指出本文的不足，最后对I摘要本研究领域的研究方向进行展望。关键词：机构投资者高管薪酬高管薪酬—业绩敏感度IIAbstractAbstractToday，institutionalinvestorshaveoccupiedhalfofthesecuritiesmarket,theyarethepowerrisingbrisklyinthepast20years,it’simpactonthecorpora

6、tegovernancehascausedstrongconcernoftheacademicandpracticalcircles.Thenwhatkindofimpactcantheinstitutionalinvestorsexertontheclassicproblemintheoncorporategovernance——"managercontrol"problem?Totheverysensitivecurrentissues——executivecompensationy,whatistheroleofinstitutionalinvestorscanplay?Ba

7、sedonresearchsamplesoftheShenzhenandShanghaitwostockmarketsin2007-2011A-sharelistedcompaniesthathastheinstitutionalinvestorshareholding,authorcarryonempiricalresearch.Aftertheregressiontestontheoveralldata,basedonthebasicsituationoflist