管理层权力与现金股利政策

《管理层权力与现金股利政策》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、分类号：F276.6密级：学号：2010111014单位代码：10759石河子大学硕士学位论文管理层权力与现金股利政策学位申请人易林指导教师杨兴全教授申请学位类别管理学硕士专业名称会计学研究方向会计理论与方法所在学院经济与管理学院中国·新疆·石河子2013年5月ManagerialpowerandcashdividendpolicyADissertationSubmittedtoShiheziUniversityInPartialFulfillmentoftheRequirementsfortheDegreeofMasterofManag

2、ementScienceByYiLin（Accounting）DissertationSupervisor:Prof.YangXingQuanMay，2013石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表示谢意。研究生签名：时间：年月日使用授权声明本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权

3、保留学位论文并向国家主管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文在学校图书馆保存并允许被查阅。有权自行或许可他人将学位论文编入有关数据库提供检索服务。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。研究生签名：时间：年月日导师签名：时间：年月日摘要现代企业的典型特征是两权分离，因此产生了委托代理关系，进而引发了管理层与股东、债权人等利益相关者之间的博弈。作为有限理性经济人，管理层不会以股东财富最大化为目标，而以自身效用最大化为目的。信息不对称的存在使得管理层掌握着比投资者更加丰富而全面的信息，管理层会利

4、用自己的信息优势做出对自身最有利的财务决策。权力代表的是管理层执行自身意愿的能力，对于管理层所做出的行为强度与可能具有重要影响。我国企业改革始终沿着放权让利的线索推进，随着市场化改革的深入，国有企业高管逐步获得了包括生产经营、投资、融资等方面的自主权，企业高管的权力不断增大。而在非国有企业中，企业高管通常由非国有股东或其家属担任，这使得非国有企业高管天然享有极大的权力。现金股利政策的选择直接影响到管理层现金持有的水平，而作为流动性最强资产的现金是为谋私利的管理层追逐的重中之重。因此，管理层权力的大小对现金股利政策的选择存在影响，为了探究管

5、理层权力与现金股利政策存在何种关系，本文以2006-2010年我国沪深A股上市公司的数据为基础，实证检验了管理层权力与现金股利政策的关系，以及在不同的成长性、产权性质、市场化进程下管理层权力与现金股利政策的关系。研究发现：（1）管理层权力越大，上市公司现金股利支付的概率、水平越低。（2）随着成长性的提高，管理层权力与现金股利支付概率的负相关性会减弱。（3）管理层权力越大，国有产权公司比非国有产权公司现金股利支付的概率更小。（4）随着市场化进程的推进，管理层权力对现金股利政策的负相关性受到制约，并且此制约作用在非国有产权公司更显著。基于以上

6、实证分析结论，为了制约管理层权力与现金股利政策的负相关性，本文提出以下政策建议：第一，国家应该加强市场监督，提高信息披露水平，降低信息不对称导致管理层利用权力进行寻租的可能性；第二，应该将上市公司分红的制度安排上升到法律层面，可以明确规定上市公司每股未分配利润达到一定金额后必须向股东支付一定比例的现金股利，否则将对其未达到规定比例部分的净利润课以一定税负。第三，加快市场化进程，以此来减少政府的行政干预并提高法制化水平。优化企业产权结构并加快对国有经济进行调整，对于成长性不同的企业应该采用不同的法律政策，防止低成长企业的管理层利用权力来选择

7、有损投资者利益的现金股利政策。关键词：管理层权力；成长性；产权性质；市场化进程IAbstractThetypicalcharacteristicofmodernenterprisesistheseparationofthetwopowers,resultinginaprincipal-agentrelationship,whichledtothegamebetweenthelayerandtheshareholders,creditorsandmanagementofstakeholders.Asthelimitedrationaleco

8、nomicman,themanagementnottotheshareholderwealthmaximizationasthegoal,andtomaximizetheirownutilit