管理层权力、机会主义行为与现金股利研究——以zh公司为例

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1、分类号密级ＵＤＣ＾南責建又乂学ＮＡＮＪＩＮＧＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＳＣＩＥＮＣＥ＆ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ硕壬专业学位论文管理层权力、机会主义行为与现金股利研究兴ＺＨ公司为俩Ｉ（题名和副题名）张雨晴（作者姓名）柳世平副教授指＾名学位类别会计硕去专业名称盒过研巧方向财《管理２０１６年１２月论文提交时间注１：注明《国际十进分类法ＵＤＣ》的类号。硕壬学佐冷文管理层枚力、机会主义巧为与现金股利研究—Ｋ（ｚｈ公司为例作者：张兩睛

2、指导教师：抑世平副教授南京理工大学２０１６年１２月ＭａｓｔｅｒＤｉｓｓｅｒｔａｔｉｏｎＲｅｓｅａｒｃｈｏｎｍａｎａｇｅｒｉａｌｐｏｗｅｒ，ｏｐｐｏｒｔｕｎｉｓｍｂｅｈａｖ—ｉｏｒａｎｄｃａｓｈｄｉｖｉｄｅｎｄ乂ｃａｓｅｓｔｕｄｙｏｆＺＨｃｏｍａｎｐｙＢｙＹｕｑｉｎｇＺｈａｎｇＳｕｐｅｒｖｉｓｅｄｂｙＰｒｏｆ．ＳｈｉｐｉｎｇＬｉｕＮａｎｉｎＵｎｉｖｅｒｓｉｔｏｆＳｃｉｅｎｃｅ＆ＴｅｃｈｎｏｌｏｊｇｙｇｙＤｅｃｅｍｂｅｒ，２０１６声明本学位

3、论文是我在导师的指导下取得的研究成果，尽我所知，在本学位论文中，不包含其他人已经发表或公布，除了加标注和致谢的部分外过的研究成果，也不包含我为获得任何教育机构的学位或学历而使用这的材料一同工作的同事对本学位论文做出的贡献均已在论文中作了明。与我确的说明。？／＾２：２（＞＾曰研巧生签名冰＼茄请年１巧学位论文使用授权声明南京理工大学有权保存本学位论文的电子和纸质文档，可借阅或上网公布本学位论文的部分或全部内容，可Ｗ向有关部口或机构送交并授权其保存内容。对于保密论文，、借阅或上网公布本学位论文的部分或全

4、部按保密的有关规定和程序处理。研巧生签名：袜＾咳Ｗｉｂ年Ｉ巧飾管理层权力一－硕±学位论文、机会主义行为与现金股利研巧ＷＺＨ公司为例摘要改革开放初期＂＂，我国国有企业放权让利，政府将控制权下放至企业内部，公司治理呈现＂＂＂＂所有者缺位及内部人控制的特征，管理层权为在此背景下形成并不断提升。＂’’２０一１３１去政府化三中全会再次重视混合所有制改革年１月，为了进步，十八届，鼓励公司内部人持股。上市公司的管理层权为问题日益突出，公司治理面临巨大的挑战。我国上市公司中，股利分配方案应由董事会制订，并经股东大会

5、审议批准，然而在上述特殊的制度背景下。证监会多次发文，管理层却往往是现金股利政策的真正决策者鼓励上市公司用现金方式进行利润分配，提高回报投资者的意识。管理层权力与现金股一利分配的问题度引起社会各界的关注。本文选取管理层权力较大的ＺＨ公司展开研究。首先Ｗ管理层权力理论、股利代理理论、自由现金流量假说与可持续分红模型为基础，分析管理层权力、机会主义行为与－。２０２０１５２０家Ａ现金股利分配之间的影响机理接着，选取１１年我国沪深两市１股房地一。产上市公司为样本，对行业整体情况进行分析基于行业分析的结果，进步探究ＺＨ

6、公司管理层权力对现金股利分配的影响，＾及机会主义行为在其中发挥的作用。［本文主要运用理论研究与案例研巧相结合的方法，研巧结果表明，为了实施在职消费等机会主义行为，管理层权力越大，现金股利分配越少。股利分配没有兼顾投资者必，要报酬与企业可持续发展，市场反应显著为负。最后从完善公司内部治理机制、健全外部市场约束机制、完善上市公司现金股利政策Ｈ个角度提出了对ＺＨ公司及其所在房一定的参考地产斤业的相关建议，为公司內外部治理提供了。关键词：管理层权为，机会主义行为，现金股利ＩＡｂｓｔｒａｃｔ硕古学位论文Ａｂｓ

7、化ａｃｔｅａ＊ｅｎ虹化ｅｅａｒｌｙｙｒｓｏｆｉｅｆｏｒａｉａｎｄＯｐｉｎｇｕ，ａｓｏｕｒｏｖｅｒｎｍｅｎｔｄｅｌｅａｔｅｄｃｏｎｔｒｏｌｏｗｅｒｓｐｇｇｐａｎｄ－ｒｂｅｎｅｆｉｔｓＵ）化ｅｓｔａｔｅｏｗｎｅｄｅ打ｔｅｒｒｉｓｅｓ化ｅｒｅｅｘｉｓ化ｄｏｗｎｅａｂｓｅｎｃｅａｎｄｉｎｓｉｄｅｒｃｏｎｔｒｏｌｉｎｐ，ｔｈｅｃｏｒｐｏｒａｔｅｏｖｅｒｎａｎｃｅ．Ｍａｎａｅｒｉａｌｏｗｅｒｆｏｒｍｅｄａｎｄｄｅｖｅｌｏｅｄａｔ出ａｔｂａｃｋｒｏｕｎｄ．虹ｇｇｐｐｇＮ

8、ｏｖｅｍｂｅｒ２０１３Ｔｈｅ３ｒｄＰｌｅｎａｒＳｅｓｓｉｏｎｏｆｔｈｅ１８化ＣｅｎｔｒａｌＣｏｍｍｉｔｅｅｆｏｃｕｓｅｄｏｎｍｉｘｅｄ，ｙｏｗｎｅｒｓｈｉｐｒｅ