我国上市公司现金股利影响因素分析——以金融业为例

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1、我国上市公司现金股利影响因素分析——以金融业为例摘要股利政策是指当企业有盈余时，如何将其在企业内部与股东之间进行分配的政策。股利政策作为财务管理的重要内容，一直以来都受到投资者和企业管理层的关注。在2011年到2013年之间，中国的监督管理层连续颁发了不少与现金股利分配有关的政策，可见近年来我国监管层也逐渐重视资本市场中上市公司股利分配的问题。股利分配方式中最重要的就是现金分红，同时这也是回报股东投资的主要方式，因此利益相关者都比较关心现金分红。当企业制定的现金股利政策适合企业发展现状时，这些都能够有助于增强公司的公信力，另外还

2、能够帮助企业吸引外来的投资人员，从而为企业带来更广阔的上升空间，企业发展势头更加迅猛。因此，现金股利政策的分析对于促进我国企业的发展拥有举足轻重的作用。本文首先对研究背景、研究的意义及相关理论内容等进行概述，利用实证分析总结出以下的结论：企业本年每股现金股利和上年现金股利成正相关；资产负债率和现金股利成负相关的关系；现金股利和现金流量两者之间没有任何必然的关系。一、绪论（一）研究背景及意义1．研究背景中国很多学者早前就对上市企业的现金股利分配状况做过大量的研究。然而大部分学者在对现金股利分配影响因素进行实证分析过程当中，因为金融

3、类型企业和其他行业相比具有特殊性，与其他行业的经营性质不太相似。因此为了研究口径的统一，很多的学者把金融业从研究中剔除。尽管中国现阶段金融行业的上市企业只有90家，在沪深A股公司家数中的占比很小，但是整个金融行业的上市公司的股本和市值等在上海、深圳A股市场中的比重却很大。所以，金融行业上市公司股价的变化可能会引起整个上海、深圳A股市场的变化。所以，对我国金融业上市公司现金股利分配政策进行深入的探讨，有利于推进我国股票市场的稳定健康的发展，同时，对完善我国现金股利分配制度有着举足轻重的意义。2．研究意义我国股票市场发展20多年来，

4、分红情况却一直不容乐观，一毛不拔的"铁公鸡”上市公司数量仍然较大，而重视现金分配的公司的数量和质量却比较少，且上市公司发放现金股利具有随意性，股利支付水平也比较低且波动性也较大，甚至有很多公司从成功上市开始一直未发放过现金分红，这些问题如果没有得到重视和解决的话，影响我国资本市场的稳定和长远发展。自2011年至2013年，我国监管层对于现金股利分配比例等陆续出台了一些强制规定，可见，我国越来越重视现金分红问题。（二）研究方法该论文的分析过程主要以实证分析法、比较分析方法、文献法。1.文献法及比较分析法：收集现有的相关文献、资料和

5、理论著作进行参照；对现有理论进行了解，通过阅读书籍和查阅知网中与现金股利政策有关的理论性资料；在选取实证分析数据时，认真比较分析，选取相符合的样本进行深入研究。2.实证分析法：在现有理论基础之上，归纳学者的研究成果，分析其存在和不合理的情况。找出认为影响现金股利分配的原因，搜集2015年和2016年最新的财务数据，选取上市公司沪深A股金融业年度数据进行整理，提出研究假设，设计变量，设计模型，利用SPSS20.0中文版统计学软件对样本进行相关线性分析、独立样本T检验分析、逐步回归分析等分析。（三）研究内容框架本文分五个部分来研究影

6、响上市公司现金股利分配的因素。第一部分是绪论，主要阐述了现金股利影响因素的研究背景及其意义，在此之外描述了研究内容、研究内容框架，另外介绍了文献综述。第二部分介绍了现金股利的知识、金融业的界定和它的特殊性，最后阐述了现金股利相关的理论。第三部分主要介绍了我国金融业现金股利的基本分配情况。第四部分是对现金股利分配水平的影响因素提出假设，然后对其进行实证方面的研究。第五部分是该论文的重点，对第四部分提出的假设得出实证分析和实证结果。第六部分是对实证分析下结论，并提出自己的建议。（四）文献综述国外研究学者对现金股利政策的分析研究大概自

7、20世纪50年代就已经开始，范围较为广泛，成果非常成熟，其理论研究是股利政策理论研究的基础。许多国内外分析现金股利政策的影响因素是多种多样的，分为外部因素和内部因素。外部原因有：国家相关政策、金融业的影响、市场监管手段等。内部原因主要有：盈利能力、企业规模、流动水平、成长机制、现金浮动力等。总之，影响现金股利的因素很复杂，但许多学者不断进行分析和创新，注重实证方面的研究，在研究过程中不断提出新的假设和新的理论。二、相关概述及理论（一）股利及现金股利概念股利是公司根据股东投资额所占比重分配给投资者的红利。具体来说。股利主要涵盖了股

8、息以及红利两个方面。股息主要是指企业根据股东的投资金额以及他所具有的股权，按照之前明确的一定比值向股东分配的公司盈余；而红利是企业在股息交付完成后，按照企业所得到的收益向股东进行发放的企业资金；股息率是保持不变的，但是红利率是不断变化的，通过各个股东按照不同内容