我国上市公司现金股利影响因素研究

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1、山东大学硕士学位论文往往能从企业长期目标和股东的当前目标出发，制订适当的现金股利政策。对相对成熟稳定的企业来说，投资机会不是很多，因此倾向于发放现金股利．投资者为了减少代理成本，加强对上市公司的约束，也会要求上市公司发放现金股利。在信息不对称的条件下。管理者为了传递公司会获得稳定收益的信号，也会倾向于发放现金股利。在我国，市场正处于经济转型期，而且大多数上市公司都是从国有企业转制而来。在这样特殊的制度背景和市场环境下，我国上市公司的现金股利政策表现出许多不同的特征，我国上市公司的现金股利分配情况如何，以及又有哪些

2、影响因素就成了国内学术界研究的焦点。本文首先研究了我国现金股利分配的现状和特点，运用相关理论对其宏观外部影响因素进行了分析；其次，运用实证研究的方法，分析了影响现金股利分配内部因素；最后根据本文的研究分析，并结合我国的实际国情提出自己的建议。希望通过自己的研究，对上市公司和证券监管部门有所启示；对于我国证券市场的规范、健康发展有所贡献。1。3研究方法和结构安排在研究方法上，本文把规范研究和实证研究结合起来，辅以描述统计与线性归纳的方法，研究我国上市公司现金股利分配影响因素问题，给出上市公司股利政策的建议和措施。结

3、构安排如下：第一章绪论。总领全文，首先介绍研究背景、研究目的和意义，而后概要介绍了本文的主要内容，并对文章所涉及的相关概念进行了界定．第二章文献回顾。对国内外股利的研究进行了回顾和评析；并对现金股利分配的相关理论进行了梳理分析。第三章我国上市公司现金股利分配现状。分析了我国目前上市公司现金股利分配的现状和特征，并对影响现金股利分配的外部宏观因素迸行了分析．第四章现金股利分配内部影响因素实证研究。选取了24l家2006年派发纯现金股利的A股公司作为样本，运用统计描述对我国上市公司现金股利进行总体分析；并用线性回归法

4、实证分析了现金股希j分配的内部影响因素。得出了一系列结论。第五章建议与局限性．根据前文理论研究和实证结果，结合我国的国情，提9山东大学硕士学位论文出了本文建议；并分析了本文的局限性。1．4相关概念1．4．1股秘股利是公司分给股东的投资报酬，是公司净收益的分派，它以股东投资额为分配标准。在日常经济生活中，人们常常将股利、股息和红利混为一谈，严格来讲它们是有区别的。股息指优先股股东依照事先约定的比率定期获取的公司经营收益，即优先股股利；红利则指普通股股东在分派股息之后从公司获取的不定期的收益，即普通股股利．股息和红利

5、都是股东的投资收益，统称为股利1．4．2现金股利现金股利是以现金形式发放的股利，是股利支付的主要方式．现金股利是股东的实际收益，我国通常称为“分红”，发放现金股利称为派现。投资者之所以投资于股票，很大程度上是希望得到较一般投资更多的现金股利．现金股利发放多少，直接影响到公司的股票价格．但发放现金股利需要有充足的现金储备，往往给公司带来一定的资金压力。当公司的现金存量不足以支付股利时，就会考虑用其他方式来发放股利．1．4．3股利政策公司的净利润主要有两个用途，或者作为股利发放给股东，或者留在公司进行再投资。股利政策

6、是以公司发展为目标，以股价稳定为核心，在平衡企业内外部相关集团利益的基础上，对于净利润在提取了各种公积金后如何在这两者之间进行分配而采取的基本态度和方针政策。股利政策的内容主要包括五个方面：(1)股利支付率的高低；(2)股利支付具体形式的选择；(3)股利支付率增长政策；(4)选择什么祥的股和j发放策略；(5)股利发放程序的策划。股利政策是公司就股利分派所采取的策略，如设计多大的股利支付率、以何种形式支付股利、何时支付股利等问题。股利政策主要是权衡公司与投资者之间，股东财富最大化与提供足够的资金以保证公司扩大再生产

7、之问、公司股票在市场上的吸引力与公司财务负担之间的各种利弊，然后寻求股利与留存利润之间的比山东大学硕士学位论文2．1国外研究第2章文献回顾很早以前，西方财务学者就采用实证研究或问卷调查方法开始了对股利政策影响因素的研究。主要有以下成果：1．股利与利润的关系1956年，林特勒‘从不同产业的600家上市公司中选出28家公司，向其高层管理者实地调查现金股利政策的决定因素，在此基础上建立了现金股利模型，称为“部分调整模式”。在林特那的模型中，股利变动作为因变量，目标股利支付率、上期股利支付率作为解释变量。他用上述模型检验

8、公司的股利，发现该模型的R2为85％，具有很好的解释力，他得出以下五点结论：(1)每一家公司都有一个长期的目标股利支付率，股利的变动只是对既定的目标股利支付率做出部分调整；(2)管理层更关心股利的变动大小，而非股利支付数额的大小；(3)管理层常常尽量维持稳定的股利政策，因此，利润的暂时性波动不会导致股利政策的波动，除非公司利润预计会有长期持续性的变动，他们才会修正股利支付