我国上市公司现金股利分配影响因素的实证分析

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1、学校代码：10327学号：MG10004068硕士学位论文我国上市公司现金股利分配影响因素的实证分析院系：会计学院专业：会计学研究方向：财务理论与方法姓名：张宏晨指导教师：阚京华完成日期：2012年10月答辩日期：2013年01月EmpiricalAnalysisofInfluencingFactorsofCashDividendsinChinaListedCompaniesADissertationSubmittedtoNanjingUniversityofFinanceandEconomicsFortheAcademi

2、cDegreeofMasterofEconomicsBYZhangHongchenSupervisedbyProfessorKanJinghuaSchoolofAccountingNanjingUniversityofFinanceandEconomicsMarch2013学位论文独创性声明本论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。论文中除了特别加以标注和致谢的地方外，不包含其他人或其它机构已经发表或撰写过的研究成果。其他同志对本研究的启发和所做的贡献均已在论文中作了明确的声明并表示了谢意。作者签名：日期：

3、学位论文使用授权声明本人完全了解南京财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其它复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定。作者签名：导师签名：日期：摘要股利政策、融资政策、投资政策并列为当代公司理财活动的三大核心问题。股利作为投资者获取投资收益的重要途径之一，投资者高度关注。法律规章也在不断加强要求，2008年10月9日中国证券监督管理委员会颁布实施的《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》强调了上市公司股利

4、分配中现金股利的重要性。与欧美市场比较，我国股票市场发展有许多不足。在向欧美寻求经验以及模仿的基础上，形成了具有我国特色的股票市场，比如，一股独大、数股掌权、国有控股等特点，我国上市公司股利政策的动机及背景比欧美等国更加复杂，实务处理带有强烈的企业自身的特点。因此研究我国上市公司股利分配对监管部门制定有效的措施以及上市公司进行管理具有重要意义。本文以我国沪深股市现金股利分配为研究对象，对我国沪深股市2006-2011年现金分红的总体状况进行了描述；从2011年分配现金股利的沪深A股上市公司中选取206家公司作为研究样本，对

5、该样本数据进行描述性统计、本文采用了多元线性回归模型，以每股现金股利为被解释变量，考察上市公司盈利能力、上年股利支付、资产负债率、流动比率、股权集中度、资产周转率、现金流量、资产增长率为解释变量，研究了解释变量对被解释变量的影响，并进行了稳健性检验；得出了影响我国上市公司股利分配的主要因素是盈利能力、股利支付的连续性、偿债能力以及长期资产增长率；另外在分析长期资产增长率的过程中，描述了国有法人控股上市公司存在着投资超过非国有法人控股上市公司的情况。并对其进行了细致的分析。最后对监管部门等提出了一些建议。本文主要贡献在于讨论

6、了长期资产增长比例、国有资产持股两个解释变量，分析了不同行业下的上市公司现金股利影响因素，较为客观、全面；本文在数据方面，利用2006—2011年沪深A股上市公司的数据，统计分析了我国上市公司现金股利分配的现状；利用2011年的相关数据实证分析了影响现金股利分配的因素；同时分析我国国有资产控股条件下的垄断企业追求规模而忽视效率是如何作用于股利分配的研究，较以往文献相比，有一定的进步。然而，对于长期资产增长率这个因素报表层面的数据不一定像管理用资产负债表更为有效，样本规模偏小，很多企业没有选择上市，也限制了样本的来源。关键词

7、：现金股利权益净利率资产负债率长期资产增长率IABSTRACTDividendpolicy,financingpolicy,investmentpolicyarethreecorepolicy,Dividendisoneimportantwaythatinvestorsgetareturnoninvestment,sotheinvestorspaymuchattentiononit.Thelawsandregulationsareconstantlystrengthenthrequirementsfordividenddi

8、stribution,On9October2008ChinaSecuritiesRegulatoryCommissionreleases,whichStressed