现金股利政策与管理层在职消费研究

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1、分类号：密级：无学号：2010111033单位代码：10759石河子大学硕士学位论文现金股利政策与管理层在职消费研究学位申请人王博涵指导教师陈旭东教授申请学位门类级别管理学硕士学科、专业名称会计学研究方向财务理论与方法所在学院经济与管理学院中国·新疆·石河子2013年6月TheProcessofMarket,ControllingShareholderandCashDividendPolicyADissertationSubmittedtoShiheziUniversityInPartialFulfillmentoftheR

2、equirementsfortheDegreeofMasterofManagementScienceByWangBohan(Accounting)DissertationSupervisor:Prof.ChenXu-dongJun,2013石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明学位论文独创性声明本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表示谢意。

3、研究生签名：时间：年月日使用授权声明本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文并向国家主管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文用于赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆被查阅。有权将学位论文的内容编入有关数据进行检索。有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。研究生签名：时间：年月日导师签名：时间：年月日摘要在契约设计中，我国的货币薪酬设计普遍较低，再加上管理层持股比例偏低，并不能起到相应的激励作用，这时就使得管理层过度使用在职消费进行自我激励，

4、更多时候成了企业的一种沉重负担，成为了管理层侵占股东利益的一种典型代表形式。因此，如何减少管理层这种过度在职消费，降低管理层与股东的代理成本，成为当前公司治理的重要问题之一。作为公司三大财务领域之一的股利政策，也是公司治理机制一个重要的层面，尤其是股利代理理论受到越来越多的关注，即现金股利的支付有利于缓解股东与管理层之间的代理成本。因此本文从现金股利政策这一视角研究对管理层在职消费的治理。本文对国内外的相关文献进行梳理和总结，同时结合我国内部治理结构与外部治理环境，采用规范研究与实证研究相结合的方法来探索现金股利政策与管理层

5、在职消费两者之间的相关关系。研究发现如下：（1）现金股利政策与管理层在职消费存在显著负相关关系。即现金股利的发放抑制了管理层在职消费程度，股利代理理论在我国上市公司中发挥了很好的治理效应。（2）虽然股利代理理论总体上发挥了很好的治理效应，但是这种治理效应在不同治理因素下的上市公司中又存在差异。处于国有控股、股权集中度低、低市场化进程这三类的的上市公司中现金股利的发放对在职消费的抑制程度更明显。（3）进一步检验发现现金股利的发放弱化了在职消费对企业业绩造成的负面影响。本文的贡献在于：为在职消费的治理提供新的视角，同时考虑公司治

6、理因素如产权性质、股权集中度以及市场化进程对这两者关系的影响，使得在为制定管理层在职消费的治理政策时提供更全面的思考。另一方面也检验现金股利政策的代理理论在我国的适用性。关键词：现金股利，在职消费，代理理论，公司治理IAbstractInthedesignofthecontract,themonetarycompensationdesignisgenerallylow,plusmanagementshareholdingratioislow,andcannothavethecorrespondingincentiveeffe

7、ct,thenmakesmanagementoveruseofon-the-jobconsumptioninspirethemselves,moretimebecameakindoftheenterprisemanagement,becometheburdenofshareholdersencroachonatypicalrepresentativeform.Therefore,howtoreducethemanagementtheexcessiveon-the-jobconsumption,reducethemanagem

8、entandtheshareholdersoftheagencycost,becometheoneoftheimportantproblemsofcorporategovernance.Asoneofthethreefinancialfieldofdividendpolicy,alsois