上市银行可转换债券融资问题研究——以A股民生银行为例.pdf

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1、分类号:F27510710-2015223056专业硕士学位论文上市银行可转换债券融资问题研究—以A股民生银行为例郭一帆导师姓名职称郭慧婷副教授申请学位类别硕士专业学位类别会计及领域名称论文提交日期2018年4月23日论文答辩日期2018年6月7日学位授予单位长安大学ListedBankConvertibleBondFinancingProblemStudy—TaketheA-shareMinshengBankasanexampleAThesisSubmittedfortheDegreeofMasterCandidate：Gu

2、oYifanSupervisor：A/Prof.GuoHuitingChang’anUniversity,Xi’an,China摘要可转换债券是一种兼具股权性和债权性的债券，转股前发行方每年承担比较低的利息支出，转股后能够补充核心一级资本。2017年2月，证监会颁布了一项再融资监管规定，对一般再融资方式有融资时间间隔限制，但对可转换债券融资无此要求。另外，2018年是银行业资本充足率监管要求过渡期的最后一年。可转换债券灵活补充资本，以及摊薄股东权益较为渐进，这就使得可转换债券融资备受上市银行青睐。基于此，本文采用案例研究与统计

3、分析相结合的方法，对上市银行可转换债券融资问题进行研究。首先，采用统计分析法对上市银行可转换债券融资现状进行分析，发现上市银行可转换债券融资中普遍存在可转换债券产品设计缺乏创新、发行规模过大风险高、对投资者的保护条款过少、发行期间缺乏跟踪披露问题。同时发现，民生银行同样存在这些问题，因此本文以A股民生银行为例，对民生银行可转换债券融资方案进行评述。最后，针对银行业普遍存在的问题进行原因分析以及给出相应的对策，对上市银行可转换债券成功融资具有一定的指导意义。本文研究发现为：（1）上市银行倾向于发行定增和次级债，但是证监会新规以及

4、次级债只能单一的补充二级资本，可转换债券可以灵活补充资本，可转换债券可能成为我国上市银行再融资的主要方式；（2）可转换债券融资普遍股性强于债性，融资的目的是实现间接的股权融资；（3）可转换债券票面利率越低，越有助于转股；（4）除了赎回条款能加速可转换债券转股，向下修正转股价可以提高可转换债券持有人投资价值，促进转股。但是向下修正转股价格摊薄了未持有人股东权益，所以可以通过派发现金股利和股票股利自动向下修正转股价格。本文对于上市银行可转换债券融资中普遍存在的问题，分析主要有以下原因：1）可转换债券发行条件严格，2）可转换债券期限

5、长，转股存在不确定性，3）投资者利益保护不足，4）可转债券市场监管体系不完善。对于以上问题，本文提出以下四方面的对策：1）差异化设计可转换债券发行方案，2）谨慎选择可转换债券发行时机，3）平衡投资者和原股东利益，4）改善可转换债券融资的外部环境。关键词：上市银行，资本充足率，可转换债券融资，民生银行iAbstractConvertiblebondsarebondsthatarebothproprietaryanddebt-worthy.Theybearrelativelylowinterestexpenseseachyearb

6、eforetheconversion,andcansupplementcoretieronecapitalaftertheconversion.InFebruary2017,theChinaSecuritiesRegulatoryCommissionissuedarefinancingsupervisionregulationthatimposesatimelimitonthefinancingofgeneralrefinancingmethodsbutdoesnotrequiresuchfinancingforconvert

7、iblebonds.Inaddition,2018isthelastyearofthetransitionperiodforthesupervisionofthecapitaladequacyratioofthebankingindustry.Flexibleexchangeofcapitalforconvertiblebondsandgradualdilutionofshareholders’equityarerelativelygradual,whichmakesconvertiblebondfinancingattrac

8、tivetolistedbanks.Basedonthis,thispaperadoptsacombinationofcasestudyandstatisticalanalysistostudytheissueofconvertiblebondsfinancingoflist