上市公司可转换债券价值分析及套利研究——基于民生银行可转换债券

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1、万方数据指导小组成员名单刘红忠何光辉谢为安陆前进教授副教授万方数据目录摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯IAbstract⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯ll第1章绪论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯1¨研究背景及意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯11．1．1研究背景⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．11．1．2研究意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

2、⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯51．2文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯71．2．1国外文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．71．2．2国内文献综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯101_3研究思路、方法及章节安排⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一121．3．1研究思路与方法⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯121．3．2章节安排⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯13第2章可转换债券理论价值计算分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

3、⋯⋯一142．1可转换债券理论价值计算模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一142．2基于民生转债的理论价值实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一15第3章可转换债券的套利研究⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一213．1套利模型⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一213．2计算分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．21第4章结论与建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．．244．1结{仑⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯

4、⋯⋯⋯⋯⋯⋯．⋯⋯⋯⋯⋯⋯244．2建议⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯．24参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯27致谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯30万方数据摘要可转换公司债券是公司债券的一种，简称可转债，是指投资者在可转换债券进入转换期内可以按照债券上的转换条款将债券转换为该公司的股票。从另一个角度看，可转换债券是由两部分组成，即纯债券部分和一份美式看涨期权。由于可转换债券中嵌入了一份看涨期权，通常有较低的票面利率。可转换债券是一种非常重要的

5、金融工具。可转换债券市场的发展对中国资本市场的发展来讲具有十分重要的意义。与金融市场较较发达的国冢相比，我国的可转换债券市场尚处于初步发展阶段，可转换债券投资价值一直是投资者、发行者和监管者关注的重点。对于投资者来说，掌握科学合理分析可转换债券投资价值的方法有利于投资者进行合理的资产配置以获得合理的收益。对于发行者来说，可转换债券投资价值的多少决定着其对投资者的吸引力以及发行者在资本市场上的融资结果。对于监管层方面，了解可转换债券投资价值的高低有利于其可转换债券监管法律法规的发展与完善，推动资本市场的繁荣与发展。根据可转换债券的特点和已有的研究成果，本文采取实证

6、研究，使用定量的数理统计方法，对民生银行可转换债券的理论价值进行计算分析，并与其价格进行对比，分析理论价值与价格之差，同时通过民生银行可转换债券和民生银行的股票的套利策略计算出实际可套利值，与前值进行对比分析。在民生银行可转换债券的理论价值计算和分析部分，首先对可转换债券的理论价值的构成进行分析，然后引入现金流折现法和B—S模型分别计算其债券部分价值和期权部分价值，以此计算其理论价值，并与其价格进行对比分析。在套利策略研究部分，通过套利模型计算出实际套利值，同时进行对比分析，以此给出相关的政策建议。关键字：可转换债券；价值分析；套利中图文类号：F832．5万方数

7、据摘要AbstractConvertiblebondiSoneofthetypesofCOrporatebonds，convertiblebondsforshort，iSreferstotheinvestorsinconvertiblebondsintothetransformationperiodcanbeinaccordancewiththetermsofthisbondontheconversiontoconvertthebondtothecompany’Sshares．Fromanotherperspective，convertiblebondsisco

8、mposedoftwop