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时间:2019-03-06
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1、2010年2月港股投資策略及股票組合請留意最後一頁分析員及公司披露,,,和免責聲明,和免責聲明。。。低息環境資金氾濫大盤穩定度欠佳長線佈局增長股避開短線震盪1月份香港股市走勢出現重大型態意義:大盤在1月:1)大幅重挫,一月高低點相差1600點,2)高點未過高,低點跌破去年10月低點。3)型態上頭肩頂更為確定,4)短天期均線全數翻空與5)權重股金融、石化、地產全面走空。(下圖);去年3月恆生指數自11500點附近開始拉升,企11月中攻抵23000點,達成波段漲幅100%使命。其後指數開始呈現量縮不漲,12月一度跌破MA20與MA50之短
2、中期均線支撐,指數呈現多空僵持。但1月份的拉高失敗破前低,代表10-12月間長達三月的盤整型態,轉為頭部型態。恆生指數日線圖各天期均線翻空,,,下,下下下降壓力線形成資料來源:CMoney、CSCResearch.2月行情::外資持續流出:外資持續流出資金量萎縮222月港股主要焦點2月港股主要焦點:2月將因資金外流,指數持續下挫美匯走強觀資金動向地產市場指標已不再創高醞釀回落2月將因資金外流,,指數持續下挫,指數持續下挫今年度2月份因為農曆年因素,香港股市僅2/16當日休市,休假日期較往年為少。但考量農曆年為華人的重要節慶,況且中
3、、台與東南亞華人區投資港股逐年攀升,因籌措節慶、或是休假因素,資金會暫時從股市抽離,帶節慶過後再陸續歸位。所以從1月下旬春節期間,香港股市將因資金匱乏因素而滑落。美匯走強觀資金動向美匯的轉強也是港股走勢的殺手。杜拜事件之後,全球資金開始轉向回流歐美等已開發市場,美匯指數(DXY,見下圖)從11月底開始攀升,美元走強也顯示新興市場多頭行情的尾聲。相對照港幣匯率,12月往前六個月,幾乎都守穩在7.75元金管局港幣保證賣出價位,彼時金管會每日開記者會宣布銀行體系結餘創新高云云,提醒資金流速過熱。美匯走強後跟進港幣走貶。雖然港幣的特殊聯繫匯率制
4、度,令港幣不會大跌,但港幣匯率也離開7.75元上升至7.78元價位。這樣的走勢開啟動約1個半月,預估至少維持兩季不會轉向。這也代表市場的準備貨幣開始減少,資金量萎縮,外資機構法人開始變賣資產(尤其是股票市場表現更為敏感)。DXY與與與HKD走勢DXY(LHS)HKD(RHS)797.78787.787.77777.77767.76757.76747.75737.75727.74Nov-09Dec-09Jan-10Source:Bloomberg,CSCSecurities.地產市場指標已不再創高醞釀回落即便香港的地產業者仍看樂觀,香港政
5、府也以縮減新增房屋供應來避免價格滑落,但香港地產市場已經在冷卻。包括整體地產交易金額已經在09年9月見高後滑落,每筆平均交易價格也同步滑落,跌破每筆均價跌破400萬港幣。在交易量萎縮下,雖然市場的牌價仍能維持甚至小幅度走高,但實際上供需雙方對地產價格走勢看法將大為分歧,反應在買賣雙方報價擴大、成交週期變長。最終3-6月間將見到價格滑落。對香港地產發展商的獲利水平將是負面衝擊。香港地產市場交易量80000交易金額(MnHKD,左軸)每筆交易金額(MnHKD,右軸)5.0700004.5600004.050000400003.5300003.
6、0200002.51000002.0Jan-08Apr-08Jul-08Oct-08Jan-09Apr-09Jul-09Oct-09Source:Bloomberg,CSCSecurities.2月指數區間預估預估222月合理指數區間在2月合理指數區間在恆生指數19500-21800。國企指數11000-12500。相較1月區間為低。自從11月底杜拜發生以來,中國接連採取降溫措施,去年4Q經濟成長率突破10%,可能加快加重降溫措施,尤其是針對金融秩序的管理避免資產泡沫發生。222月指數表現重點2月指數表現重點:::1.外資持續流出,港
7、匯在1月中連兩週貶值,突破7.7價位。2.美國經濟復甦可能難以持續。3.農曆年前後,資金供應先緊後鬆,指數盤跌過程或有震盪。4.技術面月、週KD指標同步交叉向下。5.中國之降溫措施,引發中資大型股下挫。基本面利空消息逐漸明朗,會令跌勢趨緩,但法人持續減倉操作持續壓低指數。整體而言,2月份港股低點較1月為低,即便股市因急跌後可能出現技術性反彈,但因估值水準已偏高不具吸引力,大環境利空消息加多,機構法人持續站空方,指數將持續走跌2月投資策略222月投資策略2月投資策略::大市翻空已明確:大市翻空已明確宜提高現金比重持盈保泰預估2月份大市表現
8、仍須以跌止跌,跌勢過鉅可能出現反彈,操作上宜控制停利停損點,短炒為主,避免長期套牢;盤面較為強勢板塊為抗跌之公用事業股,如燃氣事業。中國消費股亦能抗跌;重災區在地產、能源與金融類股,宜降低
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