基于高频数据的10年期国债期货跨期套利策略研究

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1、学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目基于高频数据的10年期国债期货跨期套利策略研究姓名牛浩杰专业金融学研究方向证券投资理论与实务所属学院财政金融学院指导教师杨秀昌二〇一八年六月九日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitle10-yeartreasurybondfuturesbasedonhighfrequencydataStudyonintertemporalarbitragestrategyNameNiu

2、HaojieMajorFinanceResearchOrientationSecuritiesInvestmentsTheory＆PracticeSchoolFacultyofFinance＆BankingTutorYangXiuchangJune9th，2018学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日

3、期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。（请在以上方框内打“√”）学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要我国10年期国债期货合约的上市，丰富了投资者和机构的国债期货交易品种，同时也增加了多种交易策略选择；在一定程度上

4、健全了期货市场的产品定价机制，推动了我国期货市场长期健康发展。国内学者关于10年期国债期货跨期套利的研究，大多关注于对持有成本策略和统计套利策略两种策略套利效果的比较，很少研究其价差的波动特点以及制约我国10年期国债期货价差波动的原因。本文分析了我国10年期国债期货价差的波动特点，即价差长期运行在稳定的区间、短期内会出现价差的偏离，基于这两点可知我国10年期国债期货合约存在套利的机会，并且从市场的成熟度、10年期国债的价格走势、到期日以及成交量等方面，探究了制约10年期国债期货价差波动的相关因素。本文基于持有成本和统计套利两种策略，以我国10年期国债期货品种作为研究对象，选

5、取流动性较高的当季、下季连续合约为研究样本，将样本内数据分为上升期、下降期以及样本期分别开展研究；以价差为切入点，分别基于持有成本模型和统计方法求得理论价差及均衡价差，建立了以均衡价差为中心、综合考虑交易成本的无套利区间，并设置制定对应的套利交易消息信号，运用Matlab程序编程操作，得出上升期、下降期和样本期中，两种策略下的牛市和熊市套利开、平仓数及开仓成功率，并求得收益率，通过实证对两种策略的套利效果进行了对比，并得出结论。文章对10年期国债期货的跨期套利策略的实证分析表明：有必要对样本内数据区分为上升期和下降期进行单独分析：上升期中，无论是从收益率、还是从牛熊市跨期套

6、利的次数及成功率上比较，俩种策略的套利效果差异不大；下降期中，在统计套利策略下，交易活跃，能捕捉到更多的价差交易机会，相应累计收益率也高，套利效果要优于持有成本策略；在整个样本期，持有成本策略和统计套利策略均能够在市场中捕捉到一定的套利机会，均可可获得一定的套利收益，持有成本策略套利次数要远远低于统计套利策略，不过其成功率要高于后者，仅仅就收益率而言，统计套利策略的套利效果优于持有成本策略。文章的研究成果能够给投资人士提供相对应的理论帮助与指导，来进行十年期的国债期货的跨期套利交易，以此来协助投资者在期货市场中获取丰富的套利1基于高频数据的10年期国债期货跨期套利策略研究机

7、会，获得理想的套利回报，在某种程度上可以发挥期货市场的产品定价功能，有益于我国期货市场的长期繁荣。关键词：国债期货；跨期套利；套利策略；程序化交易2山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTTheTreasurybondfuturescontractinChina10yearsofrichmarket,bondinvestorsandinstitutionsoffuturestradingvarieties,butalsoincreasetheselectionofvarioustradingstrategies;t