基于高频量化交易模式的中国股指期货跨期套利的研究

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1、东华大学学位论文基于高频量化交易模式的中国股指期货跨期套利的研究专业名称：金融学作者姓名：刘颖月指导教师：朱淑珍学校代码：10255学号：2140761基于高频量化交易模式的中国股指期货跨期套利的研究ResearchOnIntertemporalArbitrageOfChineseStockIndexFuturesBasedOnHighFrequencyQuantizationTradingModel学科专业：金融学作者姓名：刘颖月指导教师：朱淑珍答辩日期：2016年1月9日I东华大学学位论文原创性声明本人郑重声明：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的

2、指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日II东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本版权书。本学位论

3、文属于不保密□。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日III摘要基于高频量化交易模式的中国股指期货跨期套利的研究摘要2010年4月16日，沪深300期货合约作为中国第一支上市的股指期货合约由中国金融期货交易所正式推出。股指期货经过三十多年的发展，种类日新月异、功能日益丰富、制度日趋完善，是目前为止发展最迅速的金融风险管理工具之一。2015年，中国A股遭遇了历史上前所未有的特殊时期，监管层为抑制股指期货的过度投机而相继出台多项措施。因此，在这样的特殊时期，对中国股指期货价格发现规律进行探究，并且在不同状况下基于高频现实数据挖掘股指期货套利交易机会，合理利用股指期

4、货并发挥其价格发现与套期保值等各项功能，研究各种因素对跨期套利交易的反应，显得尤为重要。不论是对市场的稳定还是各类投资者在投资中获取稳定收益，或是金融监管机构规范资本市场都具有重要的现实意义。本文应用理论研究与实证研究相结合的方法，首先，系统分析并阐释了基于高频量化交易模式下有关股指期货跨期套利的相关理论，运用了理论与实际相结合、发展与现状相结合、层层递进的方法，依次分析了高频交易模式、股指期货、股指期货套利、股指期货跨期套利相关理论与背景；其次，运用由内及外的逻辑思路，从股指期货价差关系因素、跨期套利成本因素、政策因素三个方面系统分析了可能影响股指期货跨期套利的条件；然后，基

5、于高频量化模式，分析中国I摘要沪深300股指期货真实的1分钟高频交易数据共计3360组，并利用分析结果运用合适的方法构筑跨期套利交易模型，同时分别设计高灵敏度以及低灵敏度条件下的牛市交易策略与熊市交易策略；同时，利用两期真实的样本外数据以验证模型的有效性；最后，根据本文的研究成果得出主要结论并提出指导性建议。通过前文的实证对比，可知利用AR(4)-EGAHCH(1,1)模型建立的高频跨期套利策略能够较好的反映股指期货合约对数价差波动的时变性特征。但模型受外部扰动项对条件方差产生的冲击不会很持久。因此，与样本内交易数据的时间间隔越短，模型与策略的有效性就越强；随着与样本内交易数据

6、的时间间隔变长，模型与策略的有效性就越弱，并且下降的速度也随之加快。所以在建立模型时拟合数据需要及时根据市场交易情况的变化进行相应的更新，才能够应对投资市场发生的各种变化。研究结果显示，利用AR-EGARCH建立的套利模型与策略交易成功率较高，两个时期的样本外数据成功率均可达到70%以上。本文着眼于中国资本市场的现状，并根据一般时期与特殊时期的特点，分析股指期货跨期套利交易的策略。并尝试将跨期套利模型实证检验的结果与影响跨期套利交易的因素结合在一起进行分析，由现实到理论再指导实践，对特殊时期的交易策略以及今后交易的发展提供参考。关键词：股指期货跨期套利高频数据AR-EGARCH

7、模型IIAbstractAbstractOnApril16,2010,StockindexfuturesofCSI300contractwasofficiallylaunchedbytheChinaFinancialFuturesExchangeasChinesefirstlistedstockindexfutures.Aftermorethanthirtyyearsofdevelopment,stockindexfutureshavebecomeoneofthemostrapidlydev