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时间:2019-03-08
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1、基于中证500股指期货高频数据的跨期套利策略研究学位类型:学术型论文作者:王俐鸥学号:20141100469培养学院:金融学院专业名称:金融学指导教师:余湄教授2016年4月万方数据ResearchofCalendarSpreadArbitrageStrategyBasedonHigh-frequencyPriceDataofCSI500IndexFutures万方数据学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡
2、献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名:年月日万方数据学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文,或将学位论文的内容编入相关数据库供检索;保密的学位论文在解密后遵守
3、此规定。学位论文作者签名:年月日导师签名:年月日万方数据摘要2015年4月16日,上证50和中证500股指期货合约在中金所正式挂牌交易,这是继沪深300股指期货运行五年之后股指期货市场再迎两大重量级新品种。上证50和中证500股指期货的推出,进一步丰富了投资者的交易工具,降低了市场的波动率,提高了金融衍生品市场的交易活跃程度。与无风险套利不同的是,统计套利是利用证券价格的历史统计规律进行套利,是一种风险性套利,可能获利,也可能损失,其风险在于这种历史统计规律在未来一段时间内能否持续,它的基本原理是均值回复,即两种资产价格之间的背离是暂时性的,在长期能够回复到均衡水平,一旦发现二者的价
4、格出现背离走势,就存在套利机会,可买入低估资产,卖出高估资产,在未来价格回复到均衡水平时再相反平仓获利。本文首次将统计套利策略运用于中证500股指期货合约,在充分考虑流动性、相关性、平稳性和协整关系后,选取8月份上市交易的IC1509合约和IC1510合约在2015.8.26-9.16这一时间段内的1分钟高频价格数据作为交易对象进行实证分析。本文对套利阈值的确定采用逐步调整的方法,在考虑交易成本和资金占用成本的情况下,基于估计窗口累计收益率最大化确定出相应的最优建仓阈值和平仓阈值。在前期对β的估计方面分别采用恒定系数的误差修正模型和时变系数的卡尔曼滤波模型,在后期套利策略的选择方面分
5、别采用传统策略和延后建仓+提前平仓策略。考虑到期货合约价格的波动性,两个合约价格之间的相关系数和最优套利阈值不可能一成不变,为了验证套利策略的持续有效性,本文采用一定时间长度的滑动窗口的方式进行动态调整,选取三个相邻的时间窗口,这种方法可以更有效地避免由于预测时间过长而导致后续价差的波动偏离。在进行策略的绩效比较时,本文将收益率、最大回撤率、获胜率、收益稳定性作为衡量绩效的指标,通过对比分析,发现基于卡尔曼滤波模型的传统策略是四个策略中最优的。关键词:股指期货,统计套利,协整,误差修正模型,卡尔曼滤波模型I万方数据AbstractTheSSE50IndexandtheCSI500In
6、dexfuturescontractsbegantradingonApril16,2015intheChinaFinancialFuturesExchange,whicharetwonewheavyweightvarietiesthestockindexmarkethasmetaftertheShanghaiandShenzhen300Indexfuturescontracthasbeentradingfiveyears.TheintroductionoftheSSE50IndexandtheCSI500Indexfuturescontractscanenrichthetrading
7、tools,reducethemarketvolatilityandimprovethetradingactivityofthefinancialderivatives.Unliketherisk-freearbitrage,thestatisticalarbitrageuseshistoricalstatisticalruleofthestockpricetomaketrades,it’sakindofriskarbitragewhoseriskdepe
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