国债期货跨期套利策略研究

《国债期货跨期套利策略研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、学校代码10125专业代码020204硕士学位论文题目国债期货跨期套利策略研究姓名裴磊专业金融学研究方向金融工程所属学院财政金融学院指导教师杨秀昌二〇一五年五月九日UniversityCode10125MajorCode020204ShanxiUniversityofFinance&EconomicsThesisforMaster’sDegreeTitleResearchontheintertemporalarbitrageoftreasurybondfuturesNameLeiPeiMajor

2、FinanceResearchOrientationFinanceEngineeringSchoolFinanceTutorXiuchangYangMay9，2015学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究所做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文

3、版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保管、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权山西财经大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于保密□，不保密□。在年解密后适用本授权书。(请在以上方框内打“√”)学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日山西财经大学硕士学位论文摘要我国国债期货已经于2013年9月重新上市交易。它作

4、为一种利率衍生期货，具有交易成本低、可正反向交易等众多优点，它的出现为我国国债市场提供了一个卖空机制，也给投资者提供了一条投资渠道。不仅如此，国债期货套利对于提高市场流动性、促进价格发现、实现资金有效分配有重要意义，因此对国债期货套利策略的研究十分必要。我国中金所目前只推出了五年期国债期货合约一款利率期货合约，故我国国债期货市场不存在跨市场、跨品种套利的环境，因此当前国内学者的研究大多集中在期现套利和跨期套利上。本文以国债期货的跨期套利为研究对象，依据两种常见的跨期套利思路——历史模拟思路和统计

5、套利思路——设计了两种交易策略，采集国债期货日内1分钟高频数据进行实证研究，以国内现实情况为依据进行参数设定，代入两种策略的模型，对他们的套利效果进行分析。具体过程是先对采集的高频样本数据进行测算，分别得出两种策略最佳开仓和止损点，再将得到的最佳开仓、止损线代入样本外数据，测算出在最佳开仓和止损点的情况下两种策略的套利效果。文中选取国债期货高频数据进行研究，数据众多且计算过程繁杂反复，因此开发了相应的程序来计算两种策略的套利结果。两种策略套利结果显示，在当前的市场环境下仍存在较大的套利空间，这两

6、种方法都能达到获利效果，且收益可观。对比两种方法发现，运用历史模拟法发掘的套利机会更多，正反向套利机会几乎对半，而统计套利法发掘的套利机会要相对少一些，大多是反向套利。样本数据与样本外数据实证对比发现，历史模拟法获得的收益比较稳定，样本数据采集期间与样本外数据期间的日均收益率大致相当；而统计套利法短期内收益波动幅度较大，样本外数据的日均收益率明显低于样本数据日均收益。但无论是正向套利还是反向套利，统计法的套利成功率都要高于历史模拟法，且总的收益率也优于历史模拟法。综合各因素分析可知，统计套利法表

7、现优于历史模拟法，在日后的套利中可将统计套利法作为套利策略的首选。关键字：国债期货；跨期套利；套利策略；统计套利；程序化交易1国债期货跨期套利策略研究2山西财经大学硕士学位论文ABSTRACTThetreasurybondfuturesinourcountryhasbeenretradedinSeptember,2013.Asaninterestratederivative,ithasmanyadvantagessuchaslowtransactioncostsanditcanbetransac

8、tedreverse.Itoffersashortsellingmechanismforbondmarketandprovidesachannelofinvestmentforinvestorsinourcountry.Thearbitrageoftreasurybondsfuturescanimprovemarketliquidity,promotepricediscoveryandincreasetheefficiencyofcapitalallocation.Thereforetheres