机械设备行业华泰科创板系列报告之二：科创板利好高科技制造，国产龙头迎机遇

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1、谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准正文目录发展高端装备制造是强国之基，中国与世界先进水平仍有差距4国家的经济发展离不开高端装备制造的进步4高端装备特征一：代表战略意义重大的科技创新主线方向4高端装备特征二：技术壁垒高，研发投入大5高端装备特征三：市场容量大，收入体量大，盈利能力强6从市值角度看，中国高端装备制造业与世界先进水平仍有差距7投资决定行业需求，高端装备或是未来市场投资主线之一9历史复盘：历史上重要的机械行情演绎离不开投资的驱动9未来行业趋势：行业或将分化，高端装备有望脱颖而出实现进口替代12高端装备有望实现进口替代，行业份额或向头部集中12贸易摩擦或不改全球

2、产能转移的趋势13科创板猜想：“硬科技”型的高端装备企业或迎历史机遇16工业机器人：国产化或在曲折往复中前行，看好国产品牌龙头实现突围16新能源车设备：电动化战略加速，锂电设备需求或景气向好17半导体设备：我国半导体产业链初具雏形，本土设备企业机遇与挑战并存19投资建议：关注估值体系革新下具有核心竞争力的高端装备龙头21考量因素中，公司核心竞争力及产业链中所处地位应重于当期业绩21科创板设立有望推动估值体系革新23从并购与整合的视角，建议布局有望在行业集中度提升中脱颖而出的龙头23风险提示26图表目录图表1：我国发展“高端制造”的框架4图表2：1780年至今诞生的重要科技创新时间表

3、5图表3：各制造强国均开始布局高端制造5图表4：全球知名制造业公司2017年研发支出及占比情况6图表5：中国制造业公司2017年研发支出及占比情况6图表6：2011-2017半导体设备销售额及同比6图表7：2011-2017工业机器人销售额及同比6图表8：2011-2017中国新能源车动力电池装机总量及同比6图表9：全球市值前50的装备制造企业毛利率及净利率情况一览7图表10：中国高端装备产业版图7图表11：A股机械行业各子板块市值、营收、净利润情况8图表12：世界五大经济体股票市场超1000亿美元市值公司行业分布情况8图表13：机械设备行业分析框架：投资决定需求9图表14：200

4、7年机械设备行业股票年度涨跌幅情况10图表15：2005-2018年11月房地产投资当月同比情况10谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表16：2005-2016船舶固定资产投资完成额情况10图表17：2010年机械设备行业股票年度涨跌幅情况11图表18：2006-2018年铁路固定资产投资完成额及同比11图表19：2013年机械设备行业股票年度涨跌幅情况12图表20：2009-2017年石油及天然气开采业固定资产投资完成额及同比12图表21：2002-2032E体力劳动者适龄人口数量变化情况12图表22：2017年中国大陆进口的各类半导体设备金额占比13图表23：2

5、013-2016年国内高功率光纤激光器销售情况及设备自产情况13图表24：2017年全球激光器厂商市场份额13图表25：2017年全球半导体设备厂商市场份额13图表26：二战后全球制造业重心的转移路径示意图14图表27：2012-2017年中国对东盟直接投资额（流量）及占比情况14图表28：日本政府对高端制造业的扶持政策一览14图表29：1996-2017年美国及中国的研发支出占GDP比重情况15图表30：工业机器人行业框架示意图16图表31：国产工业机器人零部件取得一定程度突破17图表32：2001-2020E中国工业机器人保有量及占比情况17图表33：2017年各国工业机器人密

6、度情况17图表34：新能源车设备行业框架示意图18图表35：2014-2018年新能源乘用车销量情况18图表36：半导体产业链一览19图表37：2017年中国半导体设备（含光伏设备）销售收入十强企业20图表38：2011-2018E年中国大陆半导体设备销售规模及同比情况20图表39：比亚迪2008-2017年汽车业务收入和毛利率及归母净利润21图表40：2018年我国新能源汽车产量TOP10车企21图表41：2017年中国新能源汽车行业成本结构分析21图表42：2017-2020E动力电池成本变化情况21图表43：2005-2017年华为各项财务指标及同比情况22图表44：2008

7、-2017年华为经营性现金流、净利润及资产负债率22图表45：1987-2017年全球半导体设备前5大公司市场占有率23图表46：拉姆研究（LamResearch）核心业务相关并购史24图表47：应用材料公司（AppliedMaterial）核心业务相关并购史25图表48：1987-2018年应用材料营业收入及同比25图表49：1987-2018年拉姆研究营业收入及同比25谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准发展高端装备制造是强国之基，中国与世界先进水平仍