指数化投资研究系列之一：日本ETF解析，央行大量持有的集中化市场

《指数化投资研究系列之一：日本ETF解析，央行大量持有的集中化市场》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、敬请参阅最后一页特别声明万程得资讯2019-01-26金融工目录1、日本ETF市场概况42、日本ETF市场特色：种类丰富，规模集中52.1、标的分布：多集中在宽基指数52.2、产品发行情况62.3、管理人分布73、持有人特点：日本央行大量持有83.1、日本央行ETF购买计划83.2、其他持有人情况114、重点产品介绍124.1、三大宽基指数ETF：先发优势明显134.2、SPDR黄金ETF175、投资价值与风险176、风险提示18敬请参阅最后一页特别声明图目录图1：日本ETF市场发展（截至2017年末）4图2：日本ETF

2、市场成交量/成交额（截至2018年末）5图3：日本ETF市场标的分布（除去海外权益，规模：千亿日元）5图4：日本ETF市场标的分布（除去海外权益，数量）5图5：日本权益类ETF规模分布（千亿日元）6图6：日本ETF市场管理人分布（除去海外权益，规模：千亿日元）7图7：日本ETF市场管理人分布（除去海外权益，数量）7图8：日本国内ETF持有人类别分布（亿日元）8图9：日本月度CPI同比与央行ETF购买量9图10：日本央行购买ETF目标（2016.9.21决议，除去0.3万亿日元专项）10图11：日本央行购买ETF目标（20

3、18.7.31决议，除去0.3万亿日元专项）10图12：日本央行持有国内ETF比例（2012年末-2017年末）10图13：日本央行持有ETF规模与TOPIX指数走势10图14：日本ETF交易主体分布11图15：日本机构投资者调查：ETF持有时间（2016年11月统计）11图16：日本机构投资者调查：ETF持有类别（2016年11月统计）12图17：TOPIX指数和日经225指数走势14图18：TOPIX指数和日经225指数年度表现14图19：日本主要指数与A股指数的相关性18图20：日本经济和指数表现18表目录表1：日

4、本ETF市场2015-2018年新上市产品分类数量统计7表2：QQE以来日本央行与ETF相关的货币政策9表3：日本万亿日元以上ETF（除去海外权益）12表4：三大宽基指数前十大成分股14表5：TOPIX指数与日经225指数波动率15表6：日本三大宽基ETF概况（同指数按规模降序排列）15表7：NZAM三大宽基指数ETF费率161、日本ETF市场概况2018年10月，上交所与日本交易所集团（JPX）签署合作备忘录，将共同推动中日ETF互通。此后，双方将进一步磋商互通的具体ETF品种，预计东证股价指数（TOPIX）、日经22

5、5指数等交易量较大的指数ETF将率先进入互通行列。日本ETF自1995年发行首只日经300指数ETF至今，发展迅速，根据日本交易所集团的统计，截至2019年1月22日，在日本国内交易所上市的ETF共有224只，其中国内ETF187只，国外直接上市的25只，以JDR形式上市的12只。规模方面，由于日本交易所尚未公布2018年的统计数据，因此根据截至2017年12月29日的数据，日本国内ETF市场的总规模超过30万亿日元，即近2万亿人民币。日本ETF市场总规模逐年上升，2012至2017年末5年间增长至7倍；成交额方面，15

6、-16年成交最活跃，17年成交额有所下降，但仍达到2012年末的近9倍。2017年，全球ETF总成交额达18万亿美元，日本ETF仅占其中的约2%，而日本ETF规模占全球ETF的6%左右。图1：日本ETF市场发展（截至2017年末）资料来源：日本交易所集团，光大证券研究所日本第一只ETF（日经300）于1995年成立，最初是为了解决银行间交叉持股过多的问题；直到2001年6月，日本金融厅修正投资信托事业相关法令，ETF正式被核准上市交易，并与美国交易所签署合作备忘录，日本ETF才开始逐渐发展。2001年7月，野村、大和、日

7、兴发行了跟踪TOPIX和日经225指数的5只ETF产品，加上2002年1月日兴发行的TOPIX指数ETF，6只产品（3家管理公司跟踪2个指数各1只）截至2017年12月敬请参阅最后一页特别声明29日规模都在2万亿日元以上，合计达23.9万亿日元，占据日本国内ETF规模的75%以上。2001年和2002年，日本ETF市场共计有18只ETF产品发行，此后的5年ETF发行都较为冷清，直到2008年，全年有50只ETF发行，ETF发行开始加速：目前尚在交易的包括野村、大和的TOPIX-17行敬请参阅最后一页特别声明业指数全系列，

8、野村、日兴的首只REITs指数ETF及世界黄金信托在日本交易所挂牌互通的黄金ETF等。从东证交易所公布的更详细的成交额/成交量数据来看，日本ETF市场在2013年前月度成交额不足2000亿日元（约120亿人民币），从2013年中开始成交额/成交量有了明显的提升，维持在15000亿日元以上。图2：日本ETF市场成交量/