指数研究与指数化投资系列：ETF市场流动性分析及做市商作用

《指数研究与指数化投资系列：ETF市场流动性分析及做市商作用》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录国内ETF市场流动性“画像”1ETF市场流动性的几个衡量角度1ETF的二级市场流动性：不同类型ETF成交额差异较大2A股大盘ETF与中小盘ETF成交活跃度平分秋色3ETF一级市场净申赎：与市场行情有较明显的负相关特征4ETF市场流动性格局特征与影响因素分析7ETF市场流动性呈现头部集聚现象7国内ETF投资者结构与国际市场对比11衍生品交易提升标的ETF的流动性：以上证50ETF为例12ETF做市商的基本功能和特性13ETF做市机制13ETF做市商的义务和功能14ETF做市商的盈利机制14ETF做市商风险15海外ET

2、P做市商制度对比15港交所：竞争性做市制度，按基金分类确定做市义务15东京交易所：竞争性做市制度，引入赞助式激励机制17纽交所：主做市商制度，叠加流动性提供商项目19国内ETF做市商制度简述21上交所：主做市商+一般做市商，制度细则逐步完善21深交所：制度初步建立2结论与展望2第31页共31页插图目录图1：ETF流动性的不同衡量角度1图2：各类型ETF只数平均后的周度成交额2图3：规模型ETF分季度日均成交额(亿元）-top30%3图4：行业和主题ETF分季度日均成交额（亿元）-top30%3图5：A股大盘与中小盘ET

3、F周度成交额占比分布3图6：A股大盘与中小盘ETF只数平均周度成交额4图7：分季度统计各类型ETF只数平均的净申购金额5图8：A股大盘ETF季度净申购5图9：A股中小盘ETF季度净申购5图10：IC-大盘ETF净申购&沪深3006图11：IC-中小盘ETF净申购&中证5006图12：2018年以来，中日美ETF市场日均成交额累计占比表明，市场中存在不同程度的头部集聚现象8图13：2018年以来，中日美ETF市场各分位日均成交额占全市场比率9图14：2010年至今，国内ETF日均成交额分布情况仅在2010年2015年牛市

4、中后期有所改善9图15：按照流动性从高到底分10组的ETF组合，各自与市场总流动性及市场行情的相关性10图16：2018年12月，国内ETF日均成交额与买卖盘价差关系10图17：2018年12月，国内ETF日均成交额与买卖盘厚度的关系，盘口越厚越利于成交额增长11图18：国内ETF市场投资者结构，机构投资者占绝对主导11图19：日本ETF市场投资者结构，海外投资者占比逐年上升，其中主要为海外机构投资者12图20：2015年2月9日50ETF期权推出后，50ETF流动性的容量和质量都得到提升12图21：50ETF期权推出

5、前，机构投资者平均占比约56%；期权推出后，机构投资者平均占比上升至约79%13图22：ETF做市机制示意图（有做市商情形与无做市商情形对比）13图23：东京交易所赞助式ETF做市激励示意19图24：美国各交易所ETF市场表现20图25：上交所做市商申请主要流程22图26：上交所流动性服务申请主要流程23图27：上交所有流动性服务商的基金中，大多数只有1或2家证券公司提供做市服务26图28：引入做市商前后每日成交额分布变化（以华安黄金ETF和南方中证500ETF为例）..........................

6、................................................................................................................2第31页共31页表格目录表1：2019年以来各类ETF流动性概览2表2：不同市场状态下大盘与中小盘ETF流动性统计结果4表3：不同市场状态下大盘与中小盘ETF日均净申购6表4：部分代表性指数对应ETF的流动性特征7表5：2018年以来，中国、美国、日本ETF基金日均成交额表明，市场流动性存在不同程

7、度的头部集聚现象8表6：港交所ETF做市商义务核心要求16表7：港交所ETP做市商列表（截至2018年12月）16表8：东京交易所对ETF做市商报价要求的典型示例17表9：东京交易所按平均成交额对基金划分等级，并按等级给予做市商费率激励18表10：东京交易所给予ETF做市商额外奖励的标的指数范围18表11：纽交所对主做市商的内部报价要求19表12：纽交所ETP主做市商奖励机制20表13：纽交所主做市商及其提供做市服务的ETF数量21表14：上交所上市基金做市业务资格获得情况（截至2019-04-24）22表15：上交所

8、针对不同资产类别上市基金的上市基金做市商报价要求23表16：产品流动性服务的评价标准24表17：做市商为特定基金提供流动性服务的评价24表18：上交所对做市商流动性服务的评价方法25表19：上交所流动性服务商及其提供做市服务的ETF数量26第31页共31页▍国内ETF市场流动性“画像”2019年以来ETF规模发展迅速，作为上市交易