二氧化碳减排的实物期权投资评价方法研究

《二氧化碳减排的实物期权投资评价方法研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、摘要《京都议定书》的签署实施启动了国际上的二氧化碳减排行动。随着2012年以后《京都议定书》协议第二阶段的实施，中国很可能要承担一定的减排额度。如果企业届时无法完成相应的减排指标，就会面临出资购买减排额度的困境，支付巨大的减排成本，甚至是遭受发达国家设置的“绿色"贸易壁垒，给企业的经营带来困难。在此背景下，国内相关企业需要为提前应对减排压力作好准备，同时可以利用减排优势获得相对竞争对手的领先优势，扩大市场。为此，本文将就二氧化碳减排投资项目的评价问题进行研究。文章通过对二氧化碳排放权交易市场的详细分析，明确二氧化碳减排投资项目面临巨大的不确定性，而实物期权理论是

2、评价不确定性投资项目的有效工具。为了精确测定二氧化碳减排投资项目的实物期权价值，在构建实物期权评价框架的基础上，本文采用双变量的蒙特卡洛模拟方法测定模型中的莺要参数——波动率。文章对实物期权定价模型进行了扩展，在定价模型中引入随机变量的概念，把实物期权的价值表示为随机变量的函数，通过计算机模拟计算出复合实物期权的价值分布表。这利于企业对二氧化碳减排投资项目进行风险控制。文章的实证研究显示，二氧化碳减排投资项目具有显著的期权价值。最后，文章建议相关行业内的企业应该加强对二氧化碳减排项目的投资。关键词二氧化碳减排，实物期权，排放权交易ABSTRACTThesubsc

3、riptionandimplementofThe((KyotoProtoc01))startsuptheinternationalC02emissionreductionactivity．．AstheimplementofthesecondstageofTheKyotoProtocol，Chinawillaffordacertainemissionreductionquotaprobably．Iftheenterprisecan’taccomplishcorrespondingemissionreductionquotathen，itwillfaceahow—d

4、’ye—doofpurchasingtheemissionreductionquota，disbursehugereductioncost，evensufferthe“green”tradebulwarksettingbydevelopedcountries．Underthisbackground，thedomesticinterrelatedenterprisesneedmakepreparationstodealwiththereductionpressureahead，atthesametimetheycanmakeuseoftheemissionredu

5、ctionadvantagetowinleadadvantagefromthecompetitorsandexpandmarketshare．Forthispurpose，thearticleresearchestheappraisalofinvestmentonC02emissionreduction．ByanalyzingtheC02emissiontradingmarketdetailedly,thearticlemakesurethattheinvestmentonC02emissionreductionfacesgreatuncertainty,and

6、RealOptionisaeffectivetooltoappraiseinvestmentprojectwithuncertainty．InordertomensuratetheRealOptionvalueofinvestmentonC02emissionreductionaccuratelNthearticleadoptsthedouble—variableMonteCarlomethodtomensuratetheveryimportantparameter-⋯waverate，inthefoundationofdesigningtheRealOptio

7、nappraisalframe．ThearticleextendtheRealIIOptionPricingmodel，introducestheconceptofstochasticvariableSOthatthevalueofRealcanbeexpressedasastochasticvariablefunction，thensimulatesthevalue—distributingchartoftheRealbycomputersoftware．ItvailstocontroltheriskofinvestmentonC02emissionreduc

8、tion．Thedemo