太原钢铁（集团）有限公司2018年度第三期中期票据信用评

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1、中期票据信用评级报告太原钢铁（集团）有限公司2018年度第三期中期票据信用评级报告评级结果：评级观点主体长期信用等级：AAA太原钢铁（集团）有限公司（以下简称“公评级展望：稳定司”）作为中国特大型钢铁生产企业之一和全本期中期票据信用等级：AAA球单体产能最大的不锈钢生产企业，联合资信本期中期票据发行额度：20亿元评估有限公司（以下简称“联合资信”）对公本期中期票据期限：3年偿还方式：按年付息，到期一次还本司的评级，反映了其在产业链完整度、资源储发行目的：偿还银行贷款及补充流动资金备及保障、技术装备与研发等方面的综合优评级时间：2018年10月29日势。同时联合资信也关注到，公司原材料合金

2、价格波动幅度大及期间费用维持在较高水平财务数据等因素对公司信用基本面带来的不利影响。18年项目2015年2016年2017年未来，公司将在优化管理模式，提升经营6月现金类资产(亿元)58.4791.21127.9295.54绩效、加快绿色发展、坚持创新驱动、优化产资产总额(亿元)1258.271297.251327.191274.14业布局、拓展资源产业优势及推进钢材延伸加所有者权益合计(亿元)374.30419.42493.35503.15工等方面持续发展。联合资信对公司的评级展短期债务(亿元)444.93393.67454.06407.34望为稳定。长期债务(亿元)276.03312

3、.74197.30191.86公司经营活动现金流和EBITDA对本期全部债务(亿元)720.96706.41651.37599.20营业收入(亿元)908.35706.08809.57387.67中期票据保障能力强，基于对公司主体长期信利润总额(亿元)-48.4312.9443.5132.64用水平及其对本期中期票据偿还能力的综合EBITDA(亿元)33.8389.46118.67--评估，本期中期票据到期不能偿还的风险极经营性净现金流(亿元)35.6390.05136.2535.84低，安全性极高。营业利润率(%)5.0815.2218.3521.50净资产收益率(%)-13.582.

4、478.21--优势资产负债率(%)70.2567.6762.8360.511.公司实际控制人为山西省国资委，政府支全部债务资本化比率(%)65.8362.7556.9054.36持力度大。流动比率(%)38.9643.5748.3550.13全部债务/EBITDA(倍)21.317.905.49--2.公司是中国特大型钢铁生产企业之一和全EBITDA利息倍数(倍)1.053.384.83--球单体产能最大的不锈钢生产企业，且自经营现金流动负债比(%)6.1716.9522.19--有铁矿山储量充足，铁矿石自给程度高。注：2018年上半年财务数据未经审计。3.公司生产技术设备先进，高附加

5、值产品比分析师例较高；近年来公司在环境保护、节能减杨栋常启睿张超排及落后产能淘汰等方面取得一定进展。邮箱：lianhe@lhratings.com4.2017年6月5日，中国工商银行股份有限公电话：010-85679696司对公司债转股资金落地40亿元，公司资传真：010-85679228本结构有所优化，财务杠杆比率有所下降。地址：北京市朝阳区建国门外大街2号5.公司经营活动现金流和EBITDA对本期中中国人保财险大厦17层（100022）期票据保障能力强。网址：www.lhratings.com太原钢铁（集团）有限公司1中期票据信用评级报告关注1．钢铁行业仍属于产能过剩行业，宏观经济及

6、产业政策对公司经营有较大影响。2．公司原材料采购中合金占比较高，且近年来合金采购价格波动幅度很大，对公司成本控制造成一定的不利影响。3．公司资产流动性较弱，短期偿债能力指标较低，短期支付压力大。太原钢铁（集团）有限公司2中期票据信用评级报告声明一、本报告引用的资料主要由太原钢铁（集团）有限公司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充

7、分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。五、本报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议。六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期；根据跟踪评级的结论，在有效期内信用等级有可能发生变化。太原钢铁（集团）有限公司3中期票据信用评级报告太原钢铁（集团）有限公司2018年度第三期中