农林牧渔行业：2019年农业板块机会何在，拥抱猪周期，加码成长！

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1、内容目录1.2018年农业板块走势回顾：农林牧渔板块配置优势逐渐显现！62.2019年农业板块投资策略82.1.生猪养殖：非洲猪瘟加速产能去化，坚定布局养猪板块82.1.1.现在处于周期什么位置？82.1.2.非洲猪瘟疫情影响几何？112.1.3.后市猪价怎么看？192.1.4.拥抱周期，加码成长252.1.5.投资建议262.2.动保：把握竞争格局微调272.2.1.口蹄疫市场苗重视一线标的市占率边际改善272.2.2.19年或将成为生猪养殖行业高发病率的一年282.2.3.投资建议292.3.白羽鸡养殖：供给

2、收缩终成现实，产业景气延续至2019年292.3.1.引种不足，供给收缩显著292.3.2.2018换羽规模有限302.3.3.对巴双反，加剧供给结构性紧张格局312.3.4.供给紧张格局将持续至2019年322.3.5.投资建议332.4.农业板块其他投资机会332.4.1.大宗农产品：涨价趋势渐强，推荐种植链332.4.1.1.玉米：库存去化成效显著，反转已到332.4.1.2.大豆：贸易战有望缓解，大豆价格不确定性提升362.4.1.3.小麦：18年减产带来供需结构改善，预计19年小麦价格平稳运行402.4

3、.1.4.稻谷：政策转向，预计明年价格整体平稳，分化加大412.4.1.5.白糖：增产末期，期待2019年反转422.4.1.6.投资建议442.4.2.海参板块：2018夏季高温减产，海参将迎2-3年牛市，重点关注好当家！...................................................................................................................................................

4、...........453.十大金股483.1.温氏股份：养猪龙头，稳健增长483.2.天邦股份：出栏高增长，成本下降显著483.3.正邦科技：出栏高增长，养猪板块的弹性标的493.4.唐人神：养猪新秀，增长潜力领先493.5.牧原股份：成本控制行业领先，出栏高增长可期503.6.圣农发展：受益白羽肉鸡行业景气，一体化龙头腾飞503.7.海大集团：产品力卓越，水产料龙头稳健成长513.8.生物股份：护城河优势明显，极具成长性513.9.隆平高科：种业龙头竞争优势明显，中长期发展路径清晰521.1.新洋丰：农资必

5、需消费品龙头稳健成长52图表目录图1：2018年申万各个板块涨跌幅排名（）（截止12月7日）6图2：农林牧渔（申万）指数相对沪深300指数超额收益（2018Q4截止12月7日）6图3：2018年农业子板块（申万）涨跌幅排名（）（截止12月7日）7图4：2018年农业板块涨幅top10个股（）（截止12月7日）7图5：2018年农业板块跌幅top10个股（）（截止12月7日）7图6：2017年四季度以来沪深300指数和农林牧渔（申万）指数涨跌情况（）（截止12月7日）7图7：生猪价格历史走势8图8：2000-201

6、8年，中美两国生猪价格走势8图9：生猪养殖盈利（单位：元/头）10图10：自繁自养头均盈利10图11：猪价最低点已低于上轮周期（单位：元/公斤）11图12：牧原股份的亏损预示着猪价进入绝对底部11图13：2007-2014年，俄罗斯非洲猪瘟养殖结构与疫情对比14图14：国内生猪调运形势（截至2018年12月3日）16图15：调出省&疫区省，猪价大幅下降（单位：元/公斤）16图16：调出省&非疫区省，猪价平稳略降（单位：元/公斤）16图17：调入省&疫区，猪价平稳甚至大涨（单位：元/公斤）17图18：调入省&非疫区

7、，猪价持续上涨（单位：元/公斤）17图19：调出省&疫区省，养殖持续亏损（单位：元/头）17图20：调出省&非疫区省，养殖利润低迷甚至亏损（单位：元/头）17图21：调入省&疫区，养殖利润高（单位：元/头）17图22：调入省&非疫区，养殖暴利（单位：元/头）17图23：全国生猪生产发展规划（2016-2020）18图24：能繁母猪存栏规模持续下行19图25：能繁母猪存栏2月以来持续下行20图26：2018年1-9月母猪料销量同比下滑明显20图27：2015年起，国内MSY快速提升20图28：欧美国家PSY、MSY

8、普遍高于国内21图29：欧美生猪出栏体重普遍在120公斤以上21图30：中期，出栏体重受饲料成本影响22图31：温氏股份生猪出栏体重进入下行趋势22图32：样本仔猪料销量23图33：仔猪料环比增速23图34：中大猪存栏占比抬升预示出栏体重将逐步抬升23图35：屠宰体重开始回升23图36：母猪补栏积极性从18年3月起下降24图37：监测样本母猪屠宰数量24图38：牧原股份股