农林牧渔行业投资策略：生猪养殖景气拉长，拥抱后周期、种业板块

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1、投资策略

2、农林牧渔证券研究报告Table农林牧渔行业_TitleTable_Grade行业评级买入前次评级买入报告日期2017-06-29生猪养殖景气拉长，拥抱后周期、种业板块Table_Summary核心观点：Table_Chart相对市场表现农林牧渔沪深300畜禽养殖：生猪养殖景气拉长，肉禽行业反弹值得期待15%受环保执法以及行业普遍理性补栏影响，本轮猪周期高景气时间段被5%明显拉长。虽然目前猪价大周期处于下行通道，但高景气时段或持续超出-5%市场预期。成本控制能力、出栏增速确定性成为我们选股的重要考量标准，-15%建议重点关注牧原股份、温氏股份。肉禽方面，父母代存

3、栏偏高仍是压制2016-062016-102017-022017-06下游鸡肉产品上行的重要因素。随着今年以来肉禽养殖继续大幅亏损，行业进入再一次产能淘汰阶段，草根调研显示养殖户换羽积极性明显下降，Table_Author分析师：惠毓伦S0260511010003父母代转商的现象大幅增加，淘汰鸡价格也处于历史底部，淘汰量大幅增010-59136726加；根据协会数据，在产父母代肉鸡存栏量自4月份起连续下降，当前存hyl6@gf.com.cn栏量较前期高点下降约21%。下半年重点关注鸡价反弹，建议关注民和股份、益生股份、圣农发展。Table_Report相关研究：后周期：

4、2017年水产饲料成为亮点，动保行业长期关注技术升级农林牧渔行业:水产饲料专题2017-06-26受鱼价上涨以及基数影响，2017年水产饲料增长确定性高。1季度水之一：综合竞争力决胜市场，产饲料销售普遍较快，根据跟踪的月度数据推测，上半年龙头企业整体增17年行业景气上行速约30%，继续推荐水产饲料龙头。动保板块建议重点关注口蹄疫市场化农林牧渔行业:猪价小幅下跌，2017-06-26和产品技术升级两大主线，重点推荐生物股份、海利生物、普莱柯。继续推荐水产饲料龙头农林牧渔行业:水产料平稳增2017-06-20种业：行业进入并购时代，关注企业外延式扩张长，关注白羽肉鸡行业产能

5、淘隆平高科：引领杂交水稻种子换代升级，收购金稻种业继续完善国内汰布局，中信集团资源有望继续助力公司外延式扩张。登海种业：受玉米价格下行以及调减种子面积影响，公司基本面遭遇最艰难时刻，考虑玉米价格预期以及实际调减情况，公司基本面基本触底，建议择机布局。Table_Contacter联系人：钱浩021-60750607风险提示shqianhao@gf.com.cn自然风险、价格波动风险、疫病风险等郑颖欣021-60750607zhengyingxin@gf.com.cn重点公司盈利预测：Table_Excel1EPSPE公司简称评级股价PB熊靓010-5913662316A

6、17E18E16A17E18Exiongjing@gf.com.cn生物股份买入34.901.111.321.5431.4426.4422.665.70海利生物买入14.420.130.160.33110.9290.1343.709.24普莱柯买入24.230.590.781.0741.0731.0622.645.30隆平高科买入22.050.400.640.8255.1334.4526.894.80登海种业买入13.310.500.550.6926.6224.2019.293.20注：股价为2017年6月28日收盘价，PB以2016年12月31日净资产计算数据来源：公司

7、财务报表，广发证券发展研究中心识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明1/19投资策略

8、农林牧渔目录索引生猪养殖景气拉长，肉禽行业反弹值得期待.......................................................................4本轮猪周期景气拉长，大周期趋势下行.....................................................................4肉禽养殖持续低迷加速产能去化，下半年行业反弹值得期待................................

9、.....7养殖后周期：2017年水产饲料成为亮点，动保行业长期关注技术升级.............................9水产饲料板块成为亮点，看好2017年行业恢复性增长.............................................9动保：招采制度改革利好龙头企业，技术升级、市场化是未来行业趋势................12动保：口蹄疫市场化仍是行业重要投资主线，未来重点关注基因工程苗................13种业：行业进入并购时代，关注企业外延式扩张........