基于半参数copula模型的相依关系研究

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1、为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。基于半参数Copula模型的相依关系研究　　摘要：研究结果表明，半参数t-Copula模型对我国期货和现货的相依关系拟合得相对最好，这与我国期货成立初期不对称的相依关系不同的是，股指期货与股指收益之间存在对称的正相依性，并具有显著的厚尾特征。　　关键词：相依关系；半参数；Copula函数；尾部相依　　文章编号：1003--0021-04　　中图分类号：　　文献标志码：A　　一、引言　　股指期货的产生开启了

2、我国股票市场的一个新时代。但是，值得一提的是，在股指期货产生的初期，股票市场出现了一段时期的暴跌和暴涨，因此很多学者在考虑一个这样的问题，股指期货市场和股票市场之间究竟存在着怎样的相互关联结构？为此，本文将对股指期货和沪深300股票指数两市场间的相依性进行度量和分析，以期对我国的股指期货和现货之间的相依关系能够有更清晰和更深入的认识。为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育、反邪教教育等丰富学生的课余文化生活。为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安

3、装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。基于半参数Copula模型的相依关系研究　　摘要：研究结果表明，半参数t-Copula模型对我国期货和现货的相依关系拟合得相对最好，这与我国期货成立初期不对称的相依关系不同的是，股指期货与股指收益之间存在对称的正相依性，并具有显著的厚尾特征。　　关键词：相依关系；半参数；Copula函数；尾部相依　　文章编号：1003--0021-04　　中图分类号：　　文献标志码：A　　一、引言　　股指期货的产生开启了我国股票市场的一个新时代。但是，值得一提的是，在股指期货产生的初

4、期，股票市场出现了一段时期的暴跌和暴涨，因此很多学者在考虑一个这样的问题，股指期货市场和股票市场之间究竟存在着怎样的相互关联结构？为此，本文将对股指期货和沪深300股票指数两市场间的相依性进行度量和分析，以期对我国的股指期货和现货之间的相依关系能够有更清晰和更深入的认识。为了充分发挥“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备的作用，我们不仅把资源运用于课堂教学，还利用系统的特色栏目开展课外活动，对学生进行安全教育、健康教育、反邪教教育等丰富学生的课余文化生活。为了确保“教学点数字教育资源全覆盖”项目设备正常使用，我校做到安装、教师培训同步进行。设备安装到位后，中心校组织各学点管理人员统

5、一到县教师进修学校进行培训，熟悉系统的使用和维护。　　国内外关于股票指数期货与股票指数之间的相依性研究已有许多，这些文献大多研究的是国外的和中国香港的股票指数期货。由于我国的沪深300股票指数期货从XX年4月26日才开始正式挂牌交易，运营时间还不长，所以关于我国沪深300股票指数期货与沪深300股票指数之间的相依性研究较少。张尧庭指出传统的相依性分析存在一些缺陷，而且目前的大多数金融变量之间都呈现出非线性关系，其相依关系可能存在非正态、非对称的特点，用线性相依系数来描述它们之间的相依性会存在一些误导。Copula函数是将若干个边缘分布连接起来形成联合分布的连接函数，由它推导出来的

6、相依性测度能够克服线性相依系数使用巾的局限性，在进行金融变量间的相依性分析时有其特有的优势。Serban提出用BEKK模型和Copula模型两个方法来捕捉这些非正态相依特征。结果表明，文中提出的两个模型均比标准的BEKK模型要好，并且Copula模型更胜过BEKK模型的拓展形式。Pranevicius利用Cop-ula函数考虑了保险公司的风险因子之间的相依关系，Copula函数容许相依的随机变量之间非线性的依赖关系。Kang应用Copula方法讨论了在投资期限范围内，对冲基金收益和市场收益之间的不对称相依性。Michelis利用SJC-Copula研究了加拿大股票收益和USD/C

7、AD汇率收益之间的相依关系。Harris基于极值理论、Copula和蒙特卡洛模拟提出了半参数方法，分别用半参数方法、标准方法、非参数方法计算CVaR、CDaR和Omega，得到半参数模型比非参数模型的估计更稳定。Reboredo文中利用Copula刻画了黄金和美元市场的平均依赖性和极值依赖性。欧阳资生应用不同的Copula函数对我国国债市场进行实证分析，得到了不同资产组合的风险值。包卫军分别用ClaytonCopula和GumbelCopula研究了上证综指和深证成指的下尾相依和