11月申万调研指数报告：生产投资平稳、消费低迷，19年预期转弱

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1、请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明目录1.1.调研结果综述52.行业调研结果82.1房地产中介二手房：“量价”齐跌城市较多，政策暂无放松迹象82.2汽车经销商：仍在努力冲量，促销力度未回收112.3家电经销商：需求未见改善，积极消化现有库存122.4机床经销商：需求较平稳，结构有变化142.5工程机械经销商：新机促销背景下，销量略有上升162.6铜贸易商：需求走弱，资金面未见改善182.7公路货运：需求走弱，环保压力仍在192.8出口货代：出货量仍有上升，但是19年预期悲观情绪有所加重21附录：申万调研指数介绍与数据解读方法241.调研方法与频率2

2、42.样本特点243.调研数据244.调研结果的解读24请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明图表目录图1：11月调研指数继续下行5图2：调研指数弱于往年同期5图3：申万调研库存指数下滑5图4：当前和未来景气度均继续下滑5图5：反映当前景气度转弱的样本数量继续增加6图6：未来景气度预期偏悲观的样本数增加6图7:各个行业当前景气度6图8:各个行业未来6个月景气度7图9：二手房成交量环比变化趋势8图10：二手房挂牌量环比变化趋势9图11：二手房成交价环比变化趋势9图12：二手房看房人气环比变化趋势9图13：二手房市当前场景气度及变化10图14：未来6个月景

3、气度预期及变化10图15:汽车行业订单环比情况11图16:汽车行业库存环比情况11图17:汽车经销商对当前景气度判断12图18:汽车经销商未来景气度扩散指数12图19：家电行业销量情况13图20：家电行业库存情况13图21：家电行业目前景气度判断13图22:家电行业未来6个月景气度指数变化14图23：机床行业申万询价量、销量扩散指数14图24：机床行业询价量和销量变动趋势15图25：机床当前及未来6个月行业景气度环比扩散指数15图26：机床现在及未来6个月行业景气度环比变动趋势15图27：工程机械行业询价量、销量环比扩散指数16图28：工程机械行业询价量、

4、销量环比变动趋势16请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明图29：工程机械现在及未来6个月行业景气度环比扩散指数17图30：工程机械现在及未来6个月行业景气度环比变动趋势17图31：铜库存环比情况18图32：铜库存水平环比扩散指数18图33：铜订单环比情况18图34：铜订单水平环比扩散指数18图35：铜行业当前景气度情况。19图36：铜行业当前景气指数19图37：铜行业未来景气度情况。19图38：铜行业未来景气指数19图39：公路货运量20图40：公路货运量环比扩散指数20图41：公路运价调研情况20图42：公路运价环比扩散指数20图43：公路货运当前

5、景气度情况20图44：公路货运当前景气指数20图45：公路货运未来景气度情况21图46：公路货运未来景气指数21图47:集装箱海运出口货运量环比变化趋势21图48:集装箱海运出口运价环比变化趋势22图49:预期下月货运量变化趋势22图50:预期下月运价变化趋势22图51:出口货代市场当前景气度变化23图52:预期未来6个月市场景气度变化231.1.调研结果综述调研指数：11月申万调研综合指数继续下行，从上月的1%下滑至-8.6%，重回景气区间下方；库存指数继续下滑，较上月小幅下降至-23%；当前景气度指数继续下滑，从-16.7%降至-31%，对未来6个月的

6、景气度预期下降至-7.3%。图1：11月调研指数继续下行图2：调研指数弱于往年同期50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%申万调研综合指数中采制造业PMI5450%40%5330%20%10%520%-10%51-20%-30%50-40%4948申万调研综合指数Y2012Y2011Y2013Y2014Y2015Y2016Y2017Y2018请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明资料来源：调研指数资料来源：调研指数指数解读：11月综合调研指数继续下行，消费依旧低迷，生产投资保持平稳。此外，未来预期指数连续下行，明年行业预期大

7、都中性偏悲观，环保、地产调控、贸易战、今年需求高基数等均造成影响。而与往年同期数据相比，11月调研指数弱于往年同期。其中，汽车、家电、铜、钢铁和公路货运同比数据明显偏弱。相较而言，出口、工程机械和水泥的同比表现依旧向好。从库存指数来看，钢材和家电库存均下滑；而煤炭库存略有反弹，汽车库存仍处于相对高位，下游消费较弱所致。分行业来看，下游消费未出现改善，需求弱于往年同期。年底汽车旺季不旺，经销商仍努力冲刺，行业销量和和利润预期均偏悲观。家电销量仅依靠节庆大型促销支持，家装需求不及预期，未来行业预期趋谨慎。二手房销量，大部分城市二线城市仍处于量价齐跌的状态，整体

8、预期谨慎；中游方面，工程机械和机床下游需求平稳，不过较之上半年略有