2019年农业投资策略：周期轮回，又见农业

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1、目录1、猪：疫情加速产能出清，南北分化..................................................................-4-1.1、疫情加速蔓延，全国大范围禁调...............................................................-4-1.2、禁调导致南北割裂.........................................................................

2、..............-5-1.3、行业格局重塑...............................................................................................-7-1.4、销区养殖企业，产区屠宰企业有望受益..................................................-10-1.5、产区屠宰企业受益.............................................

3、........................................-16-2、鸡：供给低位，景气上行................................................................................-22-2.1、引种偏少，供给低位.................................................................................-22-2.2、禽链景气超预期，淡季鸡价屡创

4、新高.....................................................-23-3、白糖：主产国减产，糖价预计19/20榨季回升.............................................-24-3.1、全球糖产量预期下降，糖价回涨.............................................................-24-3.2、国内糖牛或于19/20榨季到来.......................

5、...........................................-27-4、养猪后周期板块短期蛰伏，龙头长期仍有优势.............................................-29-4.1、猪周期下行影响后周期板块，短期需求基数和意愿均不佳..................-29-4.2、龙头属于周期成长股，相对优势明显.....................................................-31-5、投资建议.....

6、.......................................................................................................-31-6、风险提示............................................................................................................-31-图1、国内非洲猪瘟疫情.....................

7、..................................................................-4-图2、各省生猪价格...............................................................................................-6-图3、各省仔猪价格........................................................................

8、.......................-6-图4、南北方生猪出栏均重（kg）.......................................................................-6-图5、温氏股份出栏体重..........................................................................