风险视角下的流动性过剩问题

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1、2008年1月云南师范大学学报Jan．，2008第40卷第l期(哲学社会科学版)V01．40No．1风险视角下的流动性过剩问题。牟怡楠(西安交通大学经济与金融学院，陕西西安710061)[摘要]“流动性过剩”是近年来我国经济金融运行中的焦点问题，国家政策层面、理论界和实务界对这一问题均十分关注。以往的研究中鲜有专门从风险角度对流动性过剩问题进行探讨的，选取风险这个独特的角度对流动性过剩问题进行探讨，能够将风险与流动性过剩这两个在社会经济、金融体系中居于重要地位的要素结合起来，探寻流动性过剩问题关键“症结”之所在。[

2、关键词]流动性过剩；经济金融稳定；风险管理[中图分类号]F832[文献标识码]A[文章编号]1000--5110(2008)01—0043一05随着“流动性过剩”现象及其对我国经济、金在以下几个方面：融影响的日益显著，对这一问题的关注程度也越1．货币供应量持续高速增长来越高。在国家政策层面，人民银行多次运用货当前人民银行基础货币投放的渠道主要有两币政策手段对冲过多的流动性，其频率和幅度创个，一是正常的货币发行，一是因为购买增加的外下了历史新高。2007年3月流动性过剩问题更汇储备而投放的本币，即外汇占款。我国国际收

3、是首次进入了政府工作报告。在理论界和实务支持续多年保持经常项目与资本项目“双顺差”的界，自上世纪90年代末开始，流动性过剩问题就格局，以及2002年下半年以来对人民币升值预期已经成为讨论的焦点，已有文献从流动性过剩的引发的大量境外套利资金内流，导致我国外汇储成因、表现形式及其影响与对策等方面进行了研备持续上涨。2006年2月，我国已超过日本成为究。与以往诸多研究不同的是，本文选取了风险世界第一大外汇储备国。2006年底我国的外汇这一独特的视角，分别从宏观金融稳定层面和微储备余额突破10万亿美元大关，达到10663亿

4、美观银行风险管理层面，对流动性过剩问题进行了元。而2007年前三季度，我国外汇储备余额达到探讨。风险是现代经济社会中十分常见的现象，14336亿美元，同比增长多增1983亿美元，已超更是现代经济、金融安全和银行经营管理的核心过2006年全年新增外汇储备1610亿美元。[2]在内容，因而基于风险视角对流动性过剩问题的探强制性结售汇制度下，外汇储备持续大幅度增加讨，具有更为重要的理论意义和现实意义。导致外汇占款规模的不断扩大，货币供应量随之一、流动性过剩的内涵和外延迅速增长。2000年到2006年狭义货币供应量流动

5、生

6、是指某种资产转换为支付清偿手段的M1、广义货币供应量M2年均增长率分别为难易程度，在银行主导的金融体系中，银行体系流15．3％和16．5％。E332006年底，M1和M2的存量动性状况往往代表了整个经济、金融体系的流动分别达到12．9万亿和34．6万亿，同比分别增长性状况。根据英国MacdonaldandEvans公司出了一16．9％和17．5％。[4]2007年前三季度M2增长版的《经济与商业辞典》，“流动性过剩”指银行自已连续3个月高出16％的警戒线2个百分点以愿或被迫持有的“流动性”超过健全的银行业准则上，9

7、月末余额为39．31万亿元，同比增长所要求的通常水平。[1]我国流动性过剩主要表现18．45％；M1余额为14．26万亿元，同比增长*[收稿日期]2007—1l一20[作者简介]牟怡楠(1972一)，女，山东离城人，西安交通大学经济与金融学院博士研究生，研究方向为商业银行经营与发展。万方数据·44·云南师范大学学报(哲学社会科学版)第40卷22．07％。L2J突破了1．5万亿元，比上年增长5870．8亿元；继2．金融机构的存贷差额不断扩大2005年银行存差达到了最高增幅2．9万亿元之1995年开始，我国银行体系出现

8、了存差，此后，2006年银行存差突破了11万亿元，达到了后存差持续不断扩大，我们从银行存贷差的趋势110148．83亿元，而截止2007年三季度末，存差图(附图)上，可以看出1995年后的各个年份存差已经增长到124010．87亿元。均发生了较为显著的增长，其中1999年银行存差附图：1993年一2007年三季度金融机构存差增长情况原始数据来源：中国人民银行网站WWW．pbc．gov．cn，金融机构人民币信贷收支表。3．金融机构超额存款准备高居不下二、从宏观风险层面考察流动性过剩问题由于超额存款准备金反映了商业银行

9、内部流1．流动性过剩带来的资产价格泡沫隐患动性的宽松状况，因此它是判断商业银行流动性众所周知，资本具有逐利的天然本性，我国银状况的一个重要指标。如果流动性过多，金融机行体系聚集着大量的流动性，在利润的驱动下，银构只能将其以超额准备金的形式存放在中央银行信贷投放规模逐年扩大。2006年金融机构新行。2003年12月中国人民银行改革了存款准备增人民币贷款总额为3