零售行业2018年三季报总结：回暖受到压制，龙头优势大幅增强.docx

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1、2018-11-02批发和零售贸易目录1、零售行业：整体回暖态势受到压制，部分子行业龙头企业表现稳健51.1、消费整体增速下行，零售行业受到压制51.2、行业单季度营收同比增速持续下降，单季度扣非归母净利润增速由正转负61.3、主要子行业表现皆平淡，部分子行业的龙头公司表现相对稳健92、黄金珠宝行业：受益于避险需求的增长，看好黄金销售量大的龙头112.1、主要上市公司整体营收增速上升，业绩增速下降112.2、行业受益于避险需求的增长，处于复苏阶段133、百货行业：与可选消费关联性较大，扩张能力强的龙头表现稳健153.1、主要上

2、市公司整体营收增速下行，业绩增速大幅下降153.2、行业与可选消费关联性较大，受宏观因素影响174、超市行业：通胀上升难以拉高盈利增速，新模式项目盈利能力弱194.1、主要上市公司整体营收增速上升，业绩增速回落194.2、通胀上升难以拉高净利润增速，新模式项目盈利能力弱215、家电3C零售行业：家电销售受地产后周期影响，预计难以维持高位235.1、行业整体营收增速提升，但主营业务的盈利能力处于低位235.2、行业受地产周期影响较大246、商业物业经营行业：租金标准难以提升256.1、主要上市公司2018Q3表现相对稳健256.

3、2、行业受宏观经济影响较大277、个股推荐277.1、老凤祥：行业龙头地位稳固，国企改革有望加速277.2、天虹股份：扩张能力强，激励机制不断完善297.3、首商股份：货币资金充足、物业价值高308、风险提示31敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告2018-11-02批发和零售贸易图表目录图表1：全国社会消费品零售总额增速（2014-2018/09）5图表2：全国限额以上企业商品零售额增速（2014-2018/09）5图表3：全国批发与零售业GDP当季同比增速（2013Q3-2018Q3）5图表4：全国百家重点零售企业

4、零售额增速（2014-2018/09）5图表5：纳入统计的零售行业72家A股上市公司6图表6：零售行业收入和毛利同比增速（2014-2018/09）7图表7：零售行业归母净利润和扣非归母净利润同比增速（2014-2018/09）7图表8：1-3Q2018零售行业主要A股上市公司经营情况（营收前15名）7图表9：零售行业单季度收入和毛利同比增速（3Q2017-3Q2018）8图表10：零售行业单季度归母净利润和扣非归母净利润同比增速（3Q2017-3Q2018）8图表11：3Q2018零售行业主要A股上市公司经营情况（营收前15

5、名）8图表12：1-3Q2018零售行业主要子板块营业收入与毛利增速（整体法）9图表13：1-3Q2018零售行业主要子板块归母净利润增速（整体法）9图表14：3Q2018零售行业主要子板块营业收入与毛利增速（整体法）10图表15：3Q2018零售行业主要子板块归母净利润增速（整体法）10图表16：1-3Q2018黄金珠宝行业主要A股上市公司经营情况11图表17：黄金珠宝行业收入和毛利同比增速（2014-2018/09）12图表18：黄金珠宝行业归母净利润和扣非归母净利润同比增速（2014-2018/09）12图表19：黄金珠

6、宝行业单季度收入和毛利同比增速（3Q2017-3Q2018）12图表20：黄金珠宝行业单季度归母净利润和扣非归母净利润同比增速（3Q2017-3Q2018）12图表21：3Q2018黄金珠宝行业主要A股上市公司经营情况13图表22：全国限额以上企业黄金珠宝类商品零售总额增速（2014-2018/09）13图表23：全国限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增速（2013/09-2018/09）13图表24：周大福分地区同店销售增速（3Q2015-3Q2018）14图表25：周大福中国大陆地区分品类同店销售增速（3Q2015

7、-3Q2018）14图表26：黄金珠宝行业主要上市公司的门店情况（2017-2018）14图表27：1-3Q2018百货行业主要A股上市公司经营情况（营收前15名）15图表28：百货行业收入和毛利同比增速（2014-2018/09）16图表29：百货行业归母净利润和扣非归母净利润同比增速（2014-2018/09）16图表30：百货行业单季度收入和毛利同比增速（3Q2017-3Q2018）16图表31：百货行业单季度归母净利润和扣非归母净利润同比增速（3Q2017-3Q2018）16图表32：3Q2018百货行业主要A股上市公

8、司经营情况（营收前15名）17图表33：全国限额以上企业化妆品类商品零售额增速（2014-2018/09）17图表34：全国限额以上企业化妆品类商品零售额当月同比增速（2013/09-2018/09）17图表35：全国限额以上企业纺织服装类商品零售总额增速（2014-2018