天然气行业深度：未来三年需求复合增速10%以上，供需紧平衡持续到2019年.docx

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1、行业深度研究内容目录研究逻辑4一、全球天然气：预计俄罗斯、美国、卡塔尔地位提升，澳大利亚影响或减弱5二、我国天然气未来需求继续强势增长62.1我国天然气自2016年后快速增长62.2天然气行业景气度受政策、季节、价格等多重因素影响7三、供给端：短期增量LNG进口为主，长期增量看非常规气和PNG进口93.1国产常规气：加大开采导致2018年增速降低，预计未来长期增速7%103.2国产非常规气：政策推动行业快速发展，预计未来3年CAGR达30%113.3进口PNG：预计2018年新增50亿方供给，长期增量来自中俄东线123.4进口LNG：预计201

2、8-2020年LNG进口增速23%、23%、16%，未来现货占比提高133.5储气库：前期壁垒高，预计未来3年增量来自已运行储气库扩容15四、需求端：预计2018年增速13.5%，长期交通用气或为新增长点174.1生活商服用气：政策目标预计提前完成，未来3年增速逐年降低184.2交通用气：短期受“气荒”影响增速略低，长期有望成为新增长点之一194.3工业燃料用气：预计2018年工业燃气增速15%，长期增速回归第二产业GDP增速7%204.4发电用气：能源结构进一步优化，预计未来增速20%、17%、13%214.5化工用气：短期下游和替代资源价格

3、高位维持增速，长期用量减少22五、天然气供需平衡预测235.1预计2018、2019年供需紧平衡，2020年供给宽松235.2供需紧平衡下，价格关键因素转移至储气库储气能力边际变化24六、行业观点25七、投资建议26新奥股份600803.SH26新天然气603393.SH27广汇能源600256.SH27蓝焰控股000968.SZ27中天能源600856.SH27八、风险提示27图表目录图表1：全球常规天然气已探明储量（单位：万亿方）5图表2：2017年全球天然气产量（单位：亿方）5图表3：美国LNG出口量（单位：亿立方米）5图表4：美国天然气

4、消费结构（单位：亿立方米）5图表5：2017年全球天然气出口前十位国家（单位：亿立方米）6敬请参阅最后一页特别声明-2-行业深度研究图表6：我国天然气消费量及同比增速7图表7：近两年京津冀地区雾霾情况改善7图表8：天然气产业链结构图7图表9：近两年我国天然气相关政策8图表10：液化天然气市场价（单位：元/吨）9图表11：2017年国内天然气供给结构（亿立方米）10图表12：我国天然气供给及同比增速（亿立方米）10图表13：“三桶油”产量占比达85%（单位：亿立方米）10图表14：2016-2018国内天然气产量及当月同比增速11图表15：我国

5、非常规天然气可采资源在全球排名第二11图表16：非常规天然气产量预测（单位：亿立方米）12图表17：2016年至今PNG进口量及同比增速12图表18：我国PNG进口管道13图表19：2015年至今LNG进口量及同比增速13图表20：2017年我国LNG进口来源13图表21：我国LNG进口平均价和日本原油JCC相关14图表22：我国LNG长协合同14图表23：我国LNG投资合同15图表24：2018年在建LNG接收站(万吨/年)15图表25：2017年各调峰资源结构（单位：亿立方米）16图表26：各调峰方式运营成本（元/立方米）16图表27：我国

6、在运行天然气储气库17图表28：我国天然气消费细分结构（亿立方米）18图表29：我国天然气消费细分增速18图表30：生活用气相关政策18图表31：交通用气相关政策19图表32：天然气卡车2018年增速降低20图表33：LNG卡车每年节省14万燃料费20图表34：第二产业实际GDP增速与工业燃气增速21图表35：2016、2017年发电用气增速超过燃气装机容量增速21图表36：燃气装机容量及占比（单位：万千瓦）22图表37：天然气、煤炭之间比价关系23图表38：天然气主要下游化工品价格23图表39：供需平衡表预测（单位：亿立方米）23图表40：天

7、然气产业链各环节预测情况24图表41：2015年我国四大用气行业月度不均匀系数*24图表42：天然气淡旺季需求测算（单位：亿方）25敬请参阅最后一页特别声明-3-行业深度研究研究逻辑¾天然气作为世界主要一次能源之一，在全球能源消费结构向清洁化转变的趋势下，具有未来实现快速增长的潜力。在我国一次能源结构转变的进程中，供给不足导致的“气荒”却越加严重，2017年冬季液化天然气价格突破7400元/吨。2018年，天然气价格不同于往年，从二季度即开始上涨。加上2018年油价高企，作为石油的替代能源，市场对天然气的关注度大大提高。本文即是在此背景下，着

8、重通过研究，回答以下几个市场关心的问题：¡在未来中长期内，我国天然气的供给和需求格局将发生哪些变化？¡2018年天然气供给端和需求端的基本面发生了哪些