国防军工行业动态跟踪：2018Q3公募基金加仓军工股，军工持股逆转下行趋势.docx

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1、目录1.公募基金加仓，军工持股摆脱持续下行趋势42.军工股持仓主被动、产业链层级分析52.1主、被动持仓双增长，主动持仓增长更为显著52.2持仓市值总体止跌回升，零部件类更为显著63.军工股持仓个股情况及加减仓分析63.1持仓前20军工个股63.2加减仓前10军工个股74.投资建议95.风险提示93国防军工深度报告——2018Q3公募基金加仓军工股，军工持股逆转下行趋势图目录图1：基金军工重仓持股总市值及其占比4图2：富国中证军工下折后份额及净值变化情况4图3：分级基金下折后中信军工指数变化情况5图4：2

2、018Q3军工主被、动持仓双增长5图5：总装类持仓总量最大，零部件类持仓止住三年来持续下跌趋势6表目录表1：2018Q3公募基金军工行业持股占流通股比排名7表2：2018Q3公募基金军工重仓股持仓市值变动排名8表3：2018Q3公募基金军工重仓股持仓股本变动排名8表4：2018Q3公募基金军工重仓持股市值占比股票总市值变动排名93国防军工动态跟踪——2018Q3公募基金加仓军工股，军工持股逆转下行趋势1.公募基金加仓，军工持股摆脱持续下行趋势2018Q3公募基金加仓军工股，军工持股摆脱持续下跌趋势。201

3、8Q3公募基金持有军工股市值为273.72亿元，较2018Q2增加32.55亿元，环比上季增长13.5%；军工重仓股市值占所有重仓股市值的3.26%，较2018Q2增加0.59%。军工重仓股股市值占所有军工股市值的2.41%，较2018Q2增加0.26%。2018Q3，公募基金加仓军工股，军工持股摆脱持续下跌趋势。图1：基金军工重仓持股总市值及其占比有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。10国防军工动态跟

4、踪——2018Q3公募基金加仓军工股，军工持股逆转下行趋势6005004003002001000军工重仓股市值（亿元）军工重仓股市值/所有重仓股市值军工重仓股市值/军工股市值2016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q38.0%6.0%4.0%2.0%0.0%有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。10国防军工动态跟踪——2018Q3公募基金

5、加仓军工股，军工持股逆转下行趋势数据来源：Wind,富国中证军工分级基金下折，市场风险因素排除。历史上，分级基金的下折会导致基金份额的大面积赎回，从而对军工板块形成下行压力，且该下行压力会在市场中逐级放大并传导，造成板块段时间的股价波动。2015年以来军工板块分级基金经历了多次下折，但随着分级基金份额在母基金中所占比例的减少，下折时引发的赎回压力下降，并且市场也在逐渐趋于理性，因此下折的影响在逐渐减小。10月11日富国中证军工B净值跌破0.25元，触发下折。富国中证军工是军工分级基金中规模最大的，但仅在下

6、折日正常赎回导致份额减少，后续基本平稳。从中信军工指数看，随着富国中证军工分级基金下折后，指数马上停止了下行趋势，开始横盘震荡。本次下折的影响相对较小，且从一定程度上可以认为是风险的排除。图2：富国中证军工下折后份额及净值变化情况母基金份额（万份）A基金份额（万份）B基金份额（万份）母基金净值（元）A基金净值（元）B基金净值（元）12000001.2100000018000000.86000000.64000000.42000000.20010/910/1010/1110/1210/1310/1410/1

7、810/25数据来源：Wind，有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。10国防军工动态跟踪——2018Q3公募基金加仓军工股，军工持股逆转下行趋势图3：分级基金下折后中信军工指数变化情况2850280027502700265026002550250024509/189/199/209/219/259/269/279/2810/810/910/1010/1110/1210/1510/1610/1710/18

8、10/1910/2210/2310/2410/2510/262400数据来源：Wind，1.军工股持仓主被动、产业链层级分析1.1主、被动持仓双增长，主动持仓增长更为显著2018Q3公募基金主动持仓军工股总量及比例双双增长。2018Q3，公募基金主动持仓军工股市值达141.22亿元，较2018Q2增加24.33亿元，环比上季增长20.81%。军工股主动持仓占公募基金所有主动持仓的2.03%，较2018Q2增加0.5%。公募基金