资源描述：
《山证策略·行业配置：高频数据观察》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、投资要点•国庆期间，在美联储鹰派表态及原油价格持续上涨的双重夹击下，新兴市场全面承压，亚太股市跌多涨少。国庆最后一日，央行意外宣布降准，除置换MLF外，预计可释放流动性7500亿元。考虑税期影响，短期资金面难有改善。此次降准与7月份的MLF相比，银行获得资金的成本更低，且未有到期限制，可推动市场利率下行，推动银行发放更多中长期贷款。但国有企业资金较为充裕，民营企业违约频发的局面仍未得到根本性改善，预计银行的信用偏好仍难回升。我们认为，降准释放的流动性从银行间传递到实体企业的渠道仍旧受阻，故后续实际效果仍有待进一步观察。•行业配置
2、方面，我们继续坚守下半年经济工作的主线，也是最具政策确定性的一个方向：兴基建、补短板，重点关注新疆、西藏等西部基础设施条件较差的地域；乡村振兴战略下的农村基础设施改造（通信设施、水利、道路交通等）；铁路及城轨建设、通信基础设施建设。本周行业配置：•超配：建筑（新疆、西藏板块）、铁路及城轨建设、采掘（天然气、石油）、通信（5G）•标配：银行、化工、公用事业、食品饮料、农林牧渔•降低仓位：家电、钢铁、传媒、社服上游：•煤价相对稳定，北方京唐港、秦皇岛港库存下降。•LME铝铜价格下跌，锌价回升；8月铜产量增速维持高位，铝产量跌幅收窄。
3、中游：•钢铁主要品种涨少跌多；钢铁库存继续上升。•水泥产量仍在增加，出口略升以价换量。•PTA价格继续上涨。•海运指数继续上行。下游：•受益于日用品等消费增速加快，8月社零总额增速环比有所改善。•9月多数抗生素价格继续上涨。•房地产投资增速环比下降，同比上升；楼面地价显著下降，北京上海房价指数继续走跌。•程控机产量大增，通信行业走强。•食品价格上浮，生猪出场价企稳。证券研究报告数据来源：Wind、山西证券研究所申万行业多数行业仍位于底部，采掘、银行估值修复明显证券研究报告上游行业高频数据1-071-08U-OSU-111?-12
4、18-0118-0318-0418-0518-0518-071-051-0£1-081-091-1117-1218-0118-0318-0418-0£18-0?18-092018-09-282018-09-282018-09-2£2018-09-302018-09-30Wind.UI@ÏI@êPo»§h证券研究报告数据来源：Wind、山西证券研究所上游行业：北方京唐港、秦皇岛港库存下降数据来源：WIND、•秦皇岛动力煤现货价格与前期相比持平。•上月最后一周，焦煤价格开始下跌，为1435元/吨。•煤炭库存方面，京唐港和秦皇岛港的库
5、存略有下降。•展望后市，我们认为后续钢材市场逐步进入淡季，环保限产是否松动仍旧有待观察，预计后市煤炭价格或将震荡下行。Jzt;itjy?k:LME@@ffi@T9Jt.I?1,700.0013-0413-1014-0514-1115-061S-1216-0/17-021/-08IS-OS15-0916-0116-OS16-0818-1?1J-341J-081/-1218-0418-10462.40442.002018-IO-052,l05.SO2,173.002,169.508.50-2.20LMEJ?g@(@2018-10-0
6、52,621.002,612.001,296.00LMEJ?g@(@2018-10-056,186.50S,228.SO6,689.50Wind.UJ@iI@4Ps«@2018-08-3114,482.401J,975.5015,429.502018-08-J149,019.6049,124.OO5O,5JS.75îêö/2018-08-1118,241.0019,920.0019,088,75ł§úȚ/@20ł8-08-JI145,190.00144,087.50145,862,50I;f2014-10-3116,772.20
7、16,S9S.J814,960,î8¥8(¿/@2018-08-J1111,711.00111,728.7S86,J26.2SlJ-0314-0J14-00lS-03lS-0016-0316-0317-0317-0318-0Ø12.1113.0513.1114.0715-0J150316.0516-1117.0718.0813-0314-0314-03lS-0JlS-0016-0316-0317-0317-0318-0Ø12-1113-0513-1114-071S-0315-0916-0116-1117-0718-08.$..
8、rt»s>ia2018-08-11148.J0148.60180,102018-08-114J7.6041J.80fl§ÅIt(%)2018-08-3113.4014.P01,90fIBÑß(%J2018-08-)1-2.60-5.4013.00@ł@?lšïi
