计算机行业：2018年三季报前瞻，行业归母净利润稳健成长

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1、目录索引报告要点4三季报预告分析6中位数法下：6整体法下：11总结13图表索引图1：近五年披露业绩预告的公司数量及其占比（单位：家）6图2：历年三季报预告与实际财报结论差异（归母净利润增速中位数）7图3：2018年前三季度归母净利润增速分布（预告）7图4：2017年前三季度归母净利润增速分布8图5：2018年Q3归母净利润增速分布（预告）8图6：2017年Q3归母净利润增速分布9图7：2018年前三季度扣非归母净利润增速分布（预告）9图8：2017年前三季度扣非归母净利润增速分布10图9：2018年Q3扣非归母净利润增速分布（预告）10图10：2017年Q3扣非归母净

2、利润增速分布11图11：整体法下前三季度、第三季度归母净利润及其增速12图12：整体法下前三季度、第三季度扣非归母净利润及其增速12图13：历年三季报业绩占全年比重超过57%13图14：已披露三季报预告的公司，总市值与预告归母净利润增速关系14图15：已披露三季报预告的公司，2018年以来涨跌幅与预告归母净利润增速关系..............................................................................................................................1

3、4表1：2018年以来涨跌幅居前的公司三季报预告15表2：2018年三季报预告前三季度净利润增速中值超过30%的公司16报告要点1、行业三季报预告总体好于上年同期，三季报预告行业总体在不断改善，尤其是Q3单季的净利润和扣非净利润改善明显。中位数法下：Ø前三季度，计算机行业归母净利润增速20%，较2017年三季度预告数据提升3个百分点；较上年同期财报数据提升近8个百分点。Ø第三季度，计算机行业归母净利润增速30%，较上年同期财报数据提升近17个百分点。Ø单季度净利润环比增速中位数为3.3%，比去年同期高5个百分点。仅有75家提及非经常损益的影响，因此，扣非归母净利润的分

4、析结果可能与三季报实际披露结果存在较大差异。Ø前三季度行业扣非净利润增速为23%，较2017年同期提高8个百分点；Ø第三季度扣非净利润增速为31%，较2017年同期提高15个百分点；Ø单季度扣非归母净利润环比增速中位数为0.54%，比去年同期高3.4个百分点。整体法下：统计中，为保持前后年度口径一致，剔除部分缺失数据的标的，但整体法结论依旧容易受到个别公司影响。Ø前三季度整体法归母净利润的样本总数为130家。2018年前三季度归母净利润增速19%；2017年同期为6%。Ø第三季度整体法归母净利润的样本总数为129家。2018年第三季度归母净利润增速为5%；2017年同

5、期为34%。Ø前三季度整体法扣非归母净利润的样本总数为64家。2018年前三季度扣非归母净利润增速22%，2017年同期为5%。Ø第三季度整体法扣非归母净利润的样本总数为63家。2018年第三季度扣非归母净利润增速13%，2017年同期为3%。2、业绩预增的公司规模明显大于预减公司，前者2017年收入、当前总市值中位数分别是后者的1.5、1.6倍。3、2016、2017年数据显示，行业前三季度归母净利润占全年比重超过57%，从当前三季报预告来看，行业整体增长趋于平稳，对于全年业绩已有一定指引作用。4、今年以来股价表现优异的公司，前三季度业绩成长性较好。风险提示业绩承诺

6、期过后，被并购公司的成长动力或有减弱风险；产业环境政策的向好预期有不确定性；大部分公司因为业务属性匹配并局限于PE估值法，所以无法享受高估值溢价；发行制度改革的可能预期会加大相当部分非龙头企业的估值压力。三季报预告分析截至2018年10月14日晚间，我们覆盖的计算机行业166只标的中，合计134家上市公司披露2018年三季报预告（其中一家已披露三季报），占公司总数的80%。过去4年，披露预告的公司数量占比超过83%。图1：近五年披露业绩预告的公司数量及其占比（单位：家）140130120110100908070602014年三季报2015年三季报2016年三季报20

7、17年三季报2018年三季报88%13513312213187%11486%85%83%80%86%84%82%80%78%76%披露数量披露数量占比数据来源：WIND、（注：占比=披露业绩预告的公司数/当年9月30日以前、计算机行业已上市的公司数量）中位数法下：从过往历史情况来看，第三季度预告与实际披露的财报数据存在一定差异，但基本都在5个百分点以内。并且实际归母净利润增速中位数大部分情况下低于预告数据。前三季度，计算机行业归母净利润增速中位数20%，较2017年三季度预告数据提升3个百分点；较上年同期财报数据提升近8个百分点。图2：历年三季报预