食品饮料行业核心公司二季报前瞻：外界的起伏不改行业的稳健成长的趋势

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1、内容目录1.白酒：淡季淡季梳理价格体系，二季度业绩有望再超预期.-4-2.啤酒：销量短期承压，利润率持续提升....................................................-6-3.乳制品：二季度动销稳增长，龙头买赠略有加大.....................................-7-4.调味品：淡季不淡，龙头盈利能力持续提升............................................-8-5.保健品：水大鱼多，顺者为王....................

2、..............................................-9-6.烘焙：行业高成长、集中度低、细分龙头潜力大.....................................-9-7.其他行业个股..........................................................................................-10-图表目录图表1：2019Q2白酒行业提价频率显著高于往年.................................

3、............-4-图表2：2019年重点白酒企业二季报前瞻..........................................................-6-图表3：2019年大众消费食品企业二季报前瞻................................................-11-图表4：重点公司盈利预测表............................................................................-12-第10页共10页1.白酒

4、：淡季淡季梳理价格体系，二季度业绩有望再超预期n白酒：二季度是白酒行业传统淡季，但今年淡季不淡，有两点积极变化值得重视：1）茅五批价持续上行：当前普飞、普五批价已分别上行至2020元、925元左右，较季度初明显提升，茅台供不应求格局持续强化，五粮液新品提价引导批价上行；2）名酒密集挺价控货：今年Q2名酒提价频率显著高于往年，积极梳理价格体系的背后一方面为了抢占茅台为行业打开的价格空间，另一方面也彰显了行业稳健向上的信心，结合一季度完成情况以及减税降费带来的利好，二季度核心公司的业绩有望保持稳健增长。n下半年来看，名酒挺价为旺季放量做好了准备，中

5、秋动销值得期待，考虑到低基数因素以及新中国成立70周年，我们对下半年名酒业绩增长依旧有信心；n中长期来看，我们认为白酒行业分化成长成为主旋律，优质公司可穿越周期实现双位数以上的增长。考虑到分化的加剧和现有行业的竞争格局，最看好高档酒的成长性。白酒作为国内自主定价权最强的消费品行业，长期仍具备持续稳健回报的投资机会。图表1：2019Q2白酒行业提价频率显著高于往年公司提价行为五粮液第七代普五终端供货价939元/瓶，零售价1099元/瓶；收藏版供货价969元/瓶，零售价1399元/瓶；第八代普五供货价959元/瓶，建议零售价1199元/瓶洋河股份洋

6、河将大幅提高海之蓝、天之蓝、梦之蓝、双沟珍宝坊供货指导价，最高上涨幅度超20%山西汾酒5月和7月分两次提高价格体系，53°青花30汾酒开票价提高30元/瓶，终端供货价提高30元/瓶，终端建议零售价提高50元/瓶郎酒青花郎出厂价提升79元，未来目标零售价为1500元/瓶古井贡酒暂停接收古16产品订单，古20产品提价幅度不低于30元/瓶泸州老窖湖南、重庆、山东等地区将停货，同时终端配送价调至860元，建议终端团购价为919元剑南春水晶剑提价20元/瓶今世缘国缘四开零售价及团购价提价30元/瓶，对开提价20元/瓶来源：wind、n贵州茅台：6月份发货

7、加速，跨极度打款政策执行提前锁定二季度业绩。二季度以来普飞价格不断上涨，目前一批价2020元左右，根据渠道反馈6月发货近期在加速，我们测算上半年计划发货量超1.6万吨。近期厂家要求经销商打下半年（三四季度）货款，我们认为核心目的在于管控市场价格过快上涨，通过提前打款策略促使经销商彻底出货来回笼足够多的资金，放量是引导价格回归的最有效手段。另一角度来看，公司要求传统经销商提前打款是为了提前锁定销售目标的完成。结合近期的发货数据和公司的打款政策的变化，我们预计2019Q2公司收入实现25%的增长，净利润实现28%的增长，继续重点推荐。n五粮液：营销

8、改革加快推进，新品顺价可待。目前普五一批价逐步上行至920元以上，下半年新品顺价销售值得期待，我们看好量价齐升带动公司全年收入实现25%增长的目标规划