行业比较系列深度报告：人民币汇率波动对于业绩的影 响有多大？

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1、目录一、近期人民币汇率波动情况4二、汇率波动通过三个途径影响上市公司业绩5三、出口金额和汇率变动的关系61、人民币贬值有利出增加出口62、海外营收占比较大的行业汇总6四、人民币汇率波动对财务报表的影响81、人民币贬值对于整体上市公司业绩影响微弱82、依赖于原材料进口的企业，升值带来收益103、产品出口型企业，人民币贬值会带来汇兑收益124、人民币升值时，外币债务将带来汇兑收益13五、贬值阶段概念龙头14若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本图1：主要货币兑人民币汇率走势4图2：美元指数和CFETS人民币汇

2、率指数5图3：汇率和中美短期国债利差5图4：出口金额同比增速和人民币汇率变动的关系6图5：细分行业海外收入占营业收入比例（2017年财报）7图6：部分代表性行业出口与人民币汇率走势做对比7图7：对于人民币汇率变动较为敏感的行业出口增速变动情况8图8：2013年-2017年汇兑损益及占净利润比例8图9：2017年上市公司汇兑损益分布（负值为收益，正值为损失）9图10：2013年-2017年产生汇兑损失（收益）的公司比例9图11：2013年-2017年产生1000万以上汇兑损失（收益）的公司比例10图12：2017年原材料进口比例较高且产

3、生较多汇兑收益的细分行业12图13：持有以外币计价负债较多的行业汇总13表1：人民币贬值对上市公司财务报表的影响路径5表2：主要进口原材料汇总10表3：人民币升值带来汇兑损失主要细分子行业12表4：主要航空公司在人民币升值和贬值年份产生的汇兑损益以及占财务费用的比重14表5：航空公司敏感性测试14表6：2016年人民币贬值阶段受益较大的个股汇总14若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本一、近期人民币汇率波动情况7月30日人民币兑美元即期汇率收于6.8256，相比7月1日累计贬值2.59%，相比年初累计贬值

4、4.82%。2018年以来，人民币兑美元汇率先升值，进入4月后持续贬值，六月份以来人民币贬值开始加速。今年以来，人民币兑欧元、港元、100日元分别贬值1.78%、4.43%、6.08%。图1：主要货币兑人民币汇率走势若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本8.57.56.51.0即期汇率:美元兑人民币即期汇率:100日元兑人民币即期汇率:欧元兑人民币即期汇率:港元兑人民币:右0.90.90.8若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本若出现排版错误，可加微信535600147，凭

5、下载记录获取PDF版本5.50.8若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本2012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-074.50.7资料来源：Wind，招商证券六月以来CFETS人民币汇率指数持续走弱，累计下跌3.65%

6、；同时美元指数相对走强。长期来看，经济基本面对于人民汇率预期走势的影响较大，目前国内的经济增速处于稳中放缓的节奏，而二季度美国经济增长依然表现强劲。同时美联储在6月如期进行了今年以来的第二次加息，下半年加息预期不断提升；与此同时，中国央行货币政策继续边际宽松，中美三个月国债利差持续收窄。而中美贸易摩擦也对于市场投资偏好造成一定的压制作用。以上各方面因素叠加对于人民币汇率贬值造成的较大的压力。对于上市公司的业绩而言，人民币汇率波动对于公司二季度的经营状况带来了一定的影响，部分公司已经对于已经披露的2018年中报业绩预告做出修正。人民币汇

7、率贬值对于上市公司盈利的影响是怎样的？本文将会从上市公司财务报表的角度出发，分析人民币汇率变动对于上市公司经营的带来的影响，并针对不同的行业进行分析。若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本图2：美元指数和CFETS人民币汇率指数图3：汇率和中美短期国债利差若出现排版错误，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版本105100959085104美元指数CFETS人民币汇率指数102100989694922017-122018-012018-012018-022018-022018-032018-

8、032018-042018-042018-052018-052018-052018-062018-062018-072018-07907.27.06.86.66.46.26.05.83.0即期汇率:美元兑人民币中美三