银行业点评报告：下调MPA结构性参数影 响有多大？

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1、事件：财联社7月25日讯，据彭博新闻社报道，知情人士表示，部分银行周三收到央行下发的通知称，为支持地方法人金融机构满足有效信贷需求，央行下调宏观审慎监管框架（MPA）中的结构性参数，初步定为下调0.5个点左右。知情人士称，根据此前MPA中的宏观审慎资本充足率计算方法，结构性参数下调后，宏观审慎资本充足率要求将相应下降下调自二季度MPA审核开始实施。中国央行在非工作时间未立即回复彭博寻求置评的传真。图1：财联社报道“中国央行据称下调MPA关键参数”资料来源：财联社，天风证券研究所点评：MPA参数放松符合逻辑，稳信用以支持经济增长稳信用以支持经济增长。过去几个月，在内有经济下行压力外有中美贸易摩

2、擦长期化之下，货币、信贷与财政政策已进行了全面的较大调整。723国常会亦明确强调了“积极的财政政策更加积极”和“稳健的货币政策要松紧适度”，在上半年去杠杆初见成效、社融低迷、贸易战升级的背景下，货币、信贷、财政政策逐步转为宽松。我们认为，政策转为宽松的意图是，在控制融资平台（对融资平台政策也有边际放松）、房地产融资等前提下，通过宽松的货币与信贷政策，引导信贷资源流向一般企业（融资平台与房地产外），降低其融资成本，以支持实体经济发展，并降低对投资与房地产的依赖。图2：7月23日国常会要点资料来源：中国人民银行官网，天风证券研究所MPA参数放松符合逻辑。首先，放松MPA考核参数，与近期政策调整的

3、大方向一致；其次，央行在《关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知》中已明确提出，合理调整MPA考核有关参数，发挥逆周期调节作用，支持符合条件的表外资产回表。图3：央行于资管新规执行细则中明确，合理调整MPA有关参数，支持表外资产回表资料来源：人民银行官网，天风证券研究所信贷投放受制于多个因素，但制约因素已明显减少商业银行信贷受制于多个因素：央行一般贷款额度管控（狭义信贷额度）、央行MPA广义信贷额度管控、银保监会资本充足率要求、银行自身负债端资金来源、银行自身资产端风险偏好、以及流动性监管指标等。国内银行信贷投放主要制约因素1.央行一般贷款额度管控（狭义信贷额度）。指的

4、是央行对银行在一个年度内的贷款总额或贷款最高额度加以限定，包括在特定时机对部分银行展开的“窗口指导”。2.央行MPA考核广义信贷额度管控。在MPA体系中共有两处对广义信贷增速构成限制：一是在七大方面中的“资本和杠杆情况”项里占80分的资本充足率达标情况，以宏观审慎资本充足率（C*）为参照基准，其计算公式里包含了广义信贷增速。令C*=实际资本充足率，可以倒算出保持该项达标的最高可容忍的广义信贷增速。二是在七大方面中的“资产负债情况”项，对N-SIFIs、R-SIFs、CIFIs三类机构规定了广义信贷增速的上限，超出M2目标增速的部分不得高于20、22、25。??∗=结构性参数×(最低资本充

5、足率+储备资本+系统重要性附加资本+逆周期缓冲资本)系统重要性附加资本=0.5%+(1%−0.5%)×机构i资产规模/最大机构资产规模逆周期缓冲资本=max{系统重要性参数×宏观经济热度参数×(机构i广义信贷增速−目标GDP−目标CPI),0}3.银保监会资本充足率要求。根据《商业银行资本管理办法（2012）》，银行在过渡期内必须分阶段满足三个资本充足率的要求，而贷款则是其分母“风险加权资产”中的主要构成成分，对资本充足率的约束将一定程度上制约贷款以及广义信贷的增速。核心一级资本充足率=（核心一级资本-对应资本扣减项）/风险加权资产一级资本充足率=（一级资本-对应资本扣减项）/风险加权资产资

6、本充足率=（总资本-对应资本扣减项）/风险加权资产风险加权资产=信用风险加权资产+市场风险加权资产+操作风险加权资产表1：2018年底前银行需满足的资本充足率要求（银保监会）核心一级资本充足率一级资本充足率资本充足率国内系统重要性银行8.5%9.5%11.5%其他银行7.5%8.5%10.5%资料来源：银监会《商业银行资本管理办法（2012）》，天风证券研究所1.银行自身负债端资金来源。因各家银行的资源禀赋并不完全相同，体现在负债端就是，各类资金来源的可得性、规模、结构、成本、期限等因素存在差异，这也将影响到各类信贷投放。2.银行自身资产端风险偏好。银行在做资产配置时，需要综合考虑各类资产的

7、成本、收益、期限、风险、流动性等各方面因素，结合对宏观经济形势的研判，制定投向政策及投资策略，在贷款、各类同业投资、债券投资等投向上做好配比，这也是影响信贷投放的因素之一。3.流动性监管指标以及其他。LCR、LMR等指标也会对银行贷款投放产生制约。约束力度转变：贷款额度>广义信贷>资本充足率→资本充足率>贷款额度、广义信贷从监管相关的制约因素来说，银保监会的资本充足率限制是参照了国际上巴塞尔协议对银行资本的要